Fullt konvertibel obligasjon (FCD)

Hva er en fullt konvertibel obligasjon?

En fullt konvertibel obligasjon (FCD) er en type gjeldssikkerhet der hele verdien kan konverteres til aksjer etter utsteders varsel. Konverteringsforholdet bestemmes av utstederen når obligasjonen utstedes. Ved konvertering har investorene samme status som vanlige aksjonærer i selskapet.

Forstå fullt konvertible obligasjoner (FCD)

EN obligasjon er et mellomlang til lang sikt gjeldsinstrument som brukes av store selskaper til å låne penger til en fast rente. Denne renten er

usikret, noe som betyr at det ikke stilles sikkerhet for å garantere rentebetalinger og hovedstøttebetalinger. Dermed støttes en obligasjon av utstederens fulle tro og kreditt. Hvis selskapet misligholder eller går konkurs, vil obligasjonsinnehaveren tross alt bare få de investerte midlene tilbake sikrede kreditorer er betalt.

En obligasjon kan være ikke -konvertibel eller konvertibel. En ikke -konvertibel obligasjon vil ikke bli konvertert til egenkapital. Det krever derfor en høyere rente enn konvertible obligasjoner. En konvertibel obligasjon kan konverteres til aksjer i det utstedende selskapet etter en forhåndsbestemt tid. Denne tiden bestemmes av tillit innrykk. Den konvertible innehaveren har fordelen av å nyte selskapets aksjekursstigning etter konvertering. Som et resultat utstedes konvertibler med lavere renter enn ikke -konvertible obligasjoner.

På tidspunktet for utstedelse fremhever tillitsindikatoren konverteringstiden, konverteringsforholdet og konverteringskursen. Konverteringstiden er perioden fra tildelingsdatoen for obligasjonene. Etter at den tiden har gått, kan utsteder utøve sin opsjon på å konvertere verdipapirene. De konverteringsforhold er antall aksjer hver obligasjon konverterer til og kan uttrykkes per obligasjon eller per 100 obligasjoner. De konverteringspris er prisen til hvilken obligasjonseierne kan konvertere sine gjeldspapirer til aksjer. Prisen er vanligvis mer enn dagens markedspris på aksjen.

Hovedforskjellen mellom FCD og de fleste andre konvertible obligasjoner er at det utstedende selskapet kan tvinge konvertering til egenkapital. Med andre typer konvertible verdipapirer kan eieren av obligasjonen ha dette alternativet. I motsetning til rene gjeldsspørsmål, som f.eks bedriftsobligasjoner, fullt konvertible obligasjoner utgjør ikke en kredittrisiko for det utstedende selskapet fordi FCD -er til slutt konverterer til egenkapital.

Fullt vs. Delvis konvertible obligasjoner

En konvertibel obligasjon kan helt eller delvis konverteres til egenkapital. Delvis konvertible obligasjoner (PCD) innebærer å innløse en brøkdel av verdien av verdipapiret for kontanter og konvertere den andre delen til egenkapital. En fullt konvertibel obligasjon (FCD) innebærer en full konvertering av gjeldssikkerheten til egenkapital på utsteders varsel. Full konvertering av obligasjoner til egenkapital er en metode som brukes til å betale ned gjeld i naturalier med egenkapital. Dette naturalytelse eliminerer behovet for å betale tilbake hovedstolen med kontanter.

Fordeler med fullt konvertible obligasjoner

Fullt konvertible obligasjoner gir investorer en måte å delta i veksten av et selskap samtidig som de reduserer kortsiktig risiko. I årene før konvertering har innehavere av FCD -er rett til å motta en strøm av rentebetalinger. Selv om de vanligvis er lavere enn for ikke -konvertible obligasjoner, kommer disse utbetalingene før utbytte til aksjonærene. Dessuten mottar FCD -eiere betaling uavhengig av selskapets lønnsomhet. For relativt illikvide langsiktige investeringer, kan det være en betydelig fordel.

En annen fordel med fullt konvertible obligasjoner er at de kan hjelpe det utstedende firmaet med å overleve vanskelige økonomiske situasjoner. Hvis selskapet utsteder et stort antall ikke -konvertible obligasjoner som forfaller på et bestemt tidspunkt, kan firmaet stå overfor en kredittkris hvis det er en resesjon på den tiden. Med fullt konvertible obligasjoner unngår firmaet å måtte komme med penger for å betale tilbake hovedstolen. Enda bedre, firmaet kan tvinge konvertering og eliminere rentebetalinger. Siden FCD -eiere deretter blir aksjonærer, får de også til slutt gevinst hvis selskapet kommer seg.

Kritikk av fullt konvertible obligasjoner

Den mest åpenbare ulempen med fullt konvertible obligasjoner for investorer er det utstedende selskapets evne til å tvinge konvertering. Bedrifter tvinger sannsynligvis konvertering til tider som er fordelaktige for eksisterende aksjonærer i stedet for FCD -investorer.

Anta at tillitsindikatoren spesifiserer at det utstedende selskapet har rett til å konvertere FCD til egenkapital til 50% over gjeldende pris om fem år. Hvis aksjekursen faller 50% fordi virksomheten gjorde det dårlig, må selskapet kanskje forbedre seg kontantstrøm så snart som mulig. FCD -investorer vil trolig bli tvunget til å konvertere med et betydelig tap så snart de fem årene er omme.

På den annen side vil eksisterende aksjonærer ikke ønske det fortynne egenkapitalen hvis aksjekursene er tre ganger høyere fordi virksomheten gjorde det bra. Selskapet kan forsinke konverteringen så lenge som mulig, kanskje til behovet for å forbedre kontantstrømmen oppstår under en lavkonjunktur. På det tidspunktet vil aksjekursene sannsynligvis være lavere, noe som begrenser gevinsten til fullt konvertible obligasjonseiere.