Hvordan unngå å bli notert fra Nasdaq

Når aksjene stiger og første offentlige tilbud (IPOer) raker inn pengene, det kan virke som om et oksemarked aldri vil ta slutt. Likevel er nedgang i markedet uunngåelig, og når fallet fra nåde skjer - slik det har gjort mange ganger i aksjemarkedets historie - vil læreboksbetingelsene for avnotering kan opprettes. Her undersøker vi Nasdaq -avregningsreglene, og ser nærmere på hvordan og hvorfor avnotering skjer på Nasdaq. Vi vil gå gjennom hva denne endringen i status betyr - både for selskapet som blir avnotert og for de enkelte investorene som holder aksjen.

Blir oppført

Du kan tenke deg store børser slik som New York Stock Exchange (NYSE) og Nasdaq som eksklusive klubber. For å bli oppført på en major Utveksling i likhet med Nasdaq, må et selskap oppfylle minimumskravene som børsen krever. På Nasdaq Global Market, for eksempel, fra juni 2020, må et selskap betale en søknadsavgift på $ 25 000 før det aksjer kan til og med vurderes for notering, og den kan forvente å betale mellom $ 150 000 og $ 295 000 i inngangsavgifter hvis vellykket.

Når det gjelder andre krav, må selskaper oppfylle minstekrav som minimum aksjonærer egenkapital og et minimum antall aksjonærer, blant mange andre ting. For å vende tilbake til Nasdaq Global Market som et eksempel, må et selskap ha minst 1,1 millioner utestående aksjer til en verdi av minst $ 8 millioner og en aksjekurs på minst $ 4 per aksje før det kan vurderes for notering på børsen.Det er mange andre regler som gjelder, men til et selskap når disse minimumstersklene, har det ingen sjanse til å bli notert på Nasdaq. Lignende krav eksisterer for NYSE og andre anerkjente børser rundt om i verden.

Hvorfor forutsetningene?

Børser har disse noteringskravene fordi deres omdømme hviler på kvaliteten på selskapene som handler med dem. Ikke overraskende ønsker utvekslingene bare kremen av avlingen - med andre ord selskapene som har solid ledelse og en god merittliste. Dermed tjener minimumsstandardene på store børser til å begrense tilgangen til bare de selskapene med en rimelig troverdig virksomhet og stabil virksomhetsstruktur. Ethvert toppuniversitet eller høyskole har strenge opptakskrav; topp børser fungerer på samme måte.

Holder oppført

En børs plikt til å opprettholde sin troverdighet er imidlertid ikke over når et selskap blir børsnotert. For å forbli børsnotert må et selskap opprettholde visse løpende standarder som børsen pålegger. Disse kravene tjener til å forsikre investorer om at ethvert selskap oppført er et passende troverdig firma, uavhengig av hvor lang tid som har gått siden firmaets første tilbud.

For å finansiere deres pågående granskning krever børser periodiske vedlikeholdsgebyrer til børsnoterte selskaper. På Nasdaq Global Market varierer årlige noteringsavgifter i 2020 fra omtrent $ 46 000 til $ 159 000 (høyere gebyrer belastes selskaper med mer utestående aksjer).For å utvide universitetsanalogien er disse pågående kravene omtrent som minimumskarakterene som studentene må opprettholde når de er tatt opp, og de årlige noteringsavgiftene er som å betale undervisning.

For børser ligner de pågående minimumsstandardene de opprinnelige noteringsstandardene, men de er generelt litt mindre strenge. Når det gjelder Nasdaq Global Market, er en løpende standard som et børsnotert selskap må oppfylle, å opprettholde 750 000 utestående aksjer til en verdi av minst 1,1 millioner dollar - noe mindre kan resultere i en avnotering fra Nasdaq.

Med andre ord, hvis et selskap roter seg, vil utvekslingen sparke selskapet ut av sin eksklusive klubb. En aksje som har opplevd en kraftig kursnedgang og som handler under $ 1 er svært risikofylt fordi en relativt liten pris bevegelse kan resultere i en enorm prosentvis svingning (tenk bare - med en aksje på $ 1 betyr en forskjell på $ 0,10 en endring på 10%). I lavt volum krone aksjer, svindlerne blomstrer og aksjer blir mye lettere manipulert. Store utvekslinger ønsker ikke å bli assosiert med denne typen oppførsel, så de fjerner selskaper som kan påvirkes av slik manipulasjon.

Hvordan avnotering fungerer

Kriteriene for avnotering avhenger av børsen og hvilket noteringskrav som må oppfylles. For eksempel på Nasdaq settes slettingsprosessen i gang når et selskap handler i 30 påfølgende virkedager under minimum budpris eller markedsverdi. På dette tidspunktet vil Nasdaqs noteringskvalifikasjonsavdeling sende en mangelvarsel til selskapet og informere det om at det har 90 kalenderdager for å komme opp til standarden når det gjelder krav til markedsverdi eller 180 kalenderdager hvis problemet gjelder minimum bud krav til prisliste. 

Kravet til minstebud, som er $ 4, og markedsverdi krav (minimum $ 8 millioner, forutsatt at andre krav er oppfylt) er de vanligste standardene som selskaper ikke opprettholder. Utvekslinger gir vanligvis relativt lite spillerom med sine standarder fordi de fleste sunne, troverdige offentlige selskaper skal kunne oppfylle slike krav fortløpende.

Selv om reglene generelt anses å være skrevet i stein, kan de overses i en kort periode hvis utvekslingen anser det nødvendig. For eksempel, i september. 27, 2001, kunngjorde Nasdaq at den implementerte en tre måneders periode moratorium på pris og markedsverdi krav til notering som et resultat av markedsturbulensen skapt av september. 11, 2001, terrorangrep i New York City. For mange av de omtrent 400 aksjene som handlet under $ 1, gikk frysepunktet ut 2. januar 2002, og noen selskaper fant seg umiddelbart fjernet fra børsen. De samme tiltakene ble iverksatt i slutten av 2008 midt i global finanskrise, da hundrevis av Nasdaq-noterte selskaper stupte under terskelen på 1 dollar.

Handel etter avnotering

Når en aksje er offisielt avnotert i USA, er det to hovedsteder den kan handle på: oppslagstavlen (OTCBB) og de rosa arkene.

Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB)

De oppslagstavle uten resept (OTCBB) er en elektronisk handelstjeneste som tilbys av Finansindustriens tilsynsmyndighet (FINRA). OTCBB har svært lite regulering. Selskaper vil handle her hvis de er aktuelle i regnskapet.

Rosa ark

De rosa ark anses enda mer risikofylt enn OTCBB. De rosa arkene er en tilbudstjeneste. De krever ikke at selskaper registrerer seg hos Securities and Exchange Commission (SEC) eller forbli aktuelle i sine periodiske innleveringer. Aksjene på de rosa arkene er veldig spekulative.

Spesielle hensyn

Avnotering betyr ikke nødvendigvis at et selskap kommer til å gå konkurs. Akkurat som det er mange private selskaper som overlever uten aksjemarked, er det mulig for et selskap å bli avnotert og fortsatt være lønnsomt.

Imidlertid kan avnotering gjøre det vanskeligere for et selskap å skaffe penger, og i denne forbindelse er det noen ganger det første skrittet mot konkurs. For eksempel kan avnotering utløse et selskap kreditorer å kalle inn lån, eller dens kredittvurdering kan nedgraderes ytterligere, og øke dens rentekostnader og potensielt til og med skyve den til det røde.

Hvordan påvirker det deg?

Hvis et selskap er avnotert, handler det ikke lenger på en større børs, men aksjonærene blir ikke fratatt sin status som eiere. Aksjen eksisterer fortsatt, og de eier fortsatt aksjene. Imidlertid resulterer avnotering ofte i en betydelig eller total devaluering av selskapets aksjeverdi. Derfor, selv om a aksjonærens eierskap av et selskap reduseres ikke etter at et selskap er avnotert, at eierskap kan bli mye mindre verdt, eller i noen tilfeller kan det miste hele verdien.

Som aksjonær bør du seriøst gå tilbake til investeringsbeslutningen din i et selskap som har blitt avnotert. I mange tilfeller kan det være bedre å redusere tapene. Et firma som ikke klarer å møte krav til notering av børsen den handles på er åpenbart ikke i en god posisjon. Hvert tilfelle av avnotering må ses på individuelt. Å bli sparket ut av en eksklusiv klubb som NYSE eller Nasdaq er imidlertid omtrent så skammelig for et selskap som det er prestisjefylt for det å bli notert i utgangspunktet.

Selv om et selskap fortsetter å fungere vellykket etter å ha blitt avnotert, er tillitsfaktoren hovedproblemet med å starte opp fra den eksklusive klubben. Folk mister troen på aksjen. Når en aksje handler på NYSE eller Nasdaq, har den en aura av pålitelighet og nøyaktighet i rapporteringen regnskap. Når et selskaps aksjer degraderes til OTCBB eller rosa ark, mister det sitt rykte. Pink sheet og OTCBB-aksjer mangler de strenge regulatoriske kravene som investorer kommer til å forvente av aksjer som handles i NYSE og Nasdaq. Investorer er villige til å betale en premie for aksjer i pålitelige selskaper og er (forståelig nok) glade for selskaper med dårlig omdømme.

Et annet problem for børsnoterte aksjer er at mange institusjonelle investorer er begrenset til å forske på og kjøpe dem. Investorer som allerede eier en aksje før avnotering kan bli tvunget av sine investeringsmandater til avvikle sine posisjoner, og presset selskapets aksjekurs ytterligere ned ved å øke salgsutbudet. Denne mangelen på dekning og kjøpepress betyr at aksjen har en enda brattere stigning fremover for å komme tilbake til en større børs.

Bunnlinjen

Noen hevder at avnotering er for hard fordi den straffer aksjer som fortsatt kan komme seg. Å la slike selskaper forbli noterte ville imidlertid resultere i at de store børsene ganske enkelt fortynner kaliberet selskapene som handler med dem og nedverdig respektabiliteten til selskapene som opprettholder noteringen krav. Derfor, hvis et selskap du eier er avnotert, betyr det kanskje ikke en uunngåelig undergang, men det ødelegger absolutt selskapets rykte og et tegn på redusert avkastning på veien.