Verste tilfeller av hyperinflasjon i historien

Forbrukerprisene i Venezuela vokste med en forbløffende hastighet på mer enn 65 000% år over år i 2019, ifølge Det internasjonale pengefondet (IMF). I 2020 hadde den slått seg ned til bare 2.360% årlig.

Med tanke på at sentralbanker som U.S.Federal Reserve og European Central Bank (ECB) sikter mot årlig inflasjonsmål på rundt 2%-3%, Venezuelas valuta og økonomi var tydeligvis i krise og befolkningen var dypt nød.

Og likevel var Venezuelas krise ikke unik i moderne historie.

Den konvensjonelle markøren for hyperinflasjon er 50% per måned, først foreslått i 1956 av Phillip Cagan, professor i økonomi ved Columbia University. Nedenfor ser vi på tre andre historiske tilfeller av hyperinflasjon, hvordan de begynte og hvordan de endte. Den primære kilden er Routledge Handbook of Major Events in Economic History, redigert av Randall Parker og Robert Whaples.

Ungarn: august 1945 til juli 1946

• Høyeste månedlige inflasjonsrate: 4,19 x 10¹⁶%
• Tilsvarende daglig inflasjonsrate: 207%
• Tid som kreves for å doble prisene: 15 timer
• Valuta: Pengő

Hyperinflasjon blir vanligvis sett på som en konsekvens av regjeringens utømmelighet og skattemessig uansvarlighet. Hyperinflasjonen i etterkrigstidens Ungarn ble tilsynelatende konstruert av offentlige beslutningstakere som en måte å få en krigsherjet økonomi på beina.

Regjeringen brukte inflasjonen som en skatt på innbyggerne for å betale erstatningene etter krigen og betalingene til den okkuperende sovjetiske hæren. Inflasjon var også ment å stimulere den totale etterspørselen for å gjenopprette produksjonskapasiteten.

Regjeringen går for å gjenopprette industriell kapasitet

Andre verdenskrig hadde en ødeleggende effekt på Ungarns økonomi, og etterlot halvparten av dets industrielle kapasitet ødelagt og infrastrukturen i grus. Denne reduksjonen i produksjonskapasiteten skapte uten tvil a forsyningssjokk det, kombinert med en stabil pengemengde, utløste begynnelsen på Ungarns hyperinflasjon.

I stedet for å prøve å dempe inflasjonen ved å redusere pengemengden og øke renten - politikk som ville ha tynget en allerede deprimert økonomi - regjeringen bestemte seg for å kanalisere nye penger gjennom banksektoren mot gründervirksomhet som ville bidra til å gjenopprette produksjonskapasitet, infrastruktur og økonomisk aktivitet.

Planen var tilsynelatende en suksess, ettersom mye av Ungarns industrielle kapasitet før krigen ble gjenopprettet da prisstabiliteten kom endelig tilbake med introduksjonen av forint, Ungarns nye valuta, i august 1946.

Zimbabwe: mars 2007 til midten av november 2008

• Høyeste månedlige inflasjonsrate: 7,96 x 10¹⁰%
• Tilsvarende daglig inflasjonsrate: 98%
• Tid som kreves for å doble prisene: 24,7 timer
• Valuta: Zimbabwisk dollar

Zimbabwes økonomiske system var i trøbbel lenge før hyperinflasjonsperioden begynte i 2007. Nasjonens årlige inflasjonsrate rammet 47% i 1998, og trenden fortsatte nesten uforminsket til hyperinflasjonen satte inn.

På slutten av hyperinflasjonsperioden hadde verdien av den zimbabwiske dollar erodert til det punktet at den måtte byttes ut med forskjellige utenlandske valutaer.

Regjeringen forlater finanspolitikken

Etter å ha fått sin uavhengighet fra Storbritannia i 1980, bestemte Zimbabwe -regjeringen seg i utgangspunktet for å følge en rekke økonomiske politikker preget av finanspolitisk forsiktighet og disiplinert utgifter.

Denne oppløsningen varte ikke. I slutten av 1997 begynte regjeringens sløve utgifter å skape problemer for økonomien. Politikere ble konfrontert med et økende antall utfordringer, inkludert masseprotester mot høyere skatter og store utbetalinger til krigsveteraner. Regjeringen møtte også motstand mot planen om å skaffe hviteide gårder for omfordeling til landets svarte flertall.

Med tiden ble regjeringens finansposisjon uholdbar. EN valutakrise begynte å utfolde seg.

Valutakursen svekket seg på grunn av mange kjøringer på landets valuta. Dette forårsaket en økning i importprisene, noe som igjen utløste hyperinflasjon. Landet opplevde kostnadstrykk inflasjon, et syndrom forårsaket av høyere priser på arbeidskraft eller råvarer, eller begge deler.

Ting ble verre i 2000 etter at virkningen av regjeringens landreforminitiativer gjentok gjennom økonomien. Gjennomføringen av initiativet var dårlig og landbruksproduksjonen led mye i flere år. Matforsyningen var lav, og prisene steg enda høyere.

Zimbabwe implementerer strammere pengepolitikk

Regjeringens neste trekk var å implementere en stram pengepolitikk. Opprinnelig ansett som en suksess fordi den bremset inflasjonen, hadde politikken utilsiktede konsekvenser. Det forårsaket en ubalanse i landets tilbud og etterspørsel etter varer, og genererte en annen type inflasjon som ble kalt etterspørsel-trekk inflasjon, presset oppover på prisene som skyldes mangel på tilbud.

Zimbabwes sentralbank fortsatte å prøve forskjellige måter å oppheve de destabiliserende effektene av den stramme pengepolitikken. Denne politikken var stort sett mislykket. I mars 2007 opplevde landet fullstendig hyperinflasjon.

Det var først etter at Zimbabwe forlot sin valuta og begynte å bruke utenlandsk valuta som byttemiddel, at landets hyperinflasjon ble mindre.

Jugoslavia: april 1992 til januar 1994

• Høyeste månedlige inflasjonsrate: 313 000 000%
• Tilsvarende daglig inflasjonsrate: 64,6%
• Tid som kreves for at prisene skal doble: 1,41 dager
• Valuta: dinar

Etter oppløsningen av Jugoslavia i begynnelsen av 1992 og utbruddet av kampene i Kroatia og Bosnia-Hercegovina, månedlig inflasjon ville nå 50% - den konvensjonelle markøren for hyperinflasjon - i den nye Forbundsrepublikken Jugoslavia, tidligere kjent som Serbia og Montenegro.

Den første oppløsningen av Jugoslavia utløste hyperinflasjon da interregional handel ble demontert, noe som førte til fallende produksjon i mange bransjer.

Videre størrelsen på det gamle Jugoslavias byråkrati, som inkluderte et betydelig militær og politi makt, forble intakt i den nye Forbundsrepublikken til tross for at den nå omfattet en mye mindre territorium.

Etter at krigen eskalerte i Kroatia og Bosnia-Hercegovina, valgte regjeringen å ikke redusere dette oppblåste byråkratiet og de store utgiftene det krevde.

Regjeringen blåser opp pengemengden

Mellom mai 1992 og april 1993 innførte FN en internasjonal handel embargo på Forbundsrepublikken. Dette forverret bare det synkende produksjonsproblemet, som lignet på decimering av industriell kapasitet som startet hyperinflasjonen i Ungarn etter andre verdenskrig.

Med fallende produksjon og reduserte skatteinntekter, ble regjeringens finansunderskudd forverret og økte fra 3% av BNP i 1990 til 28% i 1993.

For å dekke dette underskuddet, vendte regjeringen seg til trykkpressen og blåste massivt opp pengemengden. I desember 1993 fungerte Topčider -mynten for fullt, og utgav rundt 900 000 sedler hver måned som nesten var verdiløse da de nådde folks lommer.

Kunne ikke skrive ut nok penger til å holde tritt med dinarens raskt fallende verdi, kollapset valutaen offisielt januar. 6, 1994. Det tyske merket ble erklært som nytt betalingsmiddel for alle finansielle transaksjoner, inkludert betaling av skatter.

Bunnlinjen

Hyperinflasjon har alvorlige konsekvenser for stabiliteten i en nasjonal økonomi, regjeringen og folket.

Det er ofte et symptom på kriser som allerede er til stede, og det avslører pengens sanne natur. I stedet for å bare være et økonomisk objekt som brukes som byttemiddel, en butikk av verdi og en regningsenhet, er penger et symbol på underliggende sosiale realiteter.

Dens stabilitet og verdi avhenger av stabiliteten til et lands sosiale og politiske institusjoner.