Hva sier Fisher -effekten om nominelle renter?

Fisher -effekten er en teori som først ble foreslått av Irving Fisher. Den sier at realrenten er uavhengig av endringer i pengebasen. Fisher argumenterte i utgangspunktet for at den nominelle renten er lik summen av realrenten pluss inflasjonsraten.

De fleste økonomer er enige om at inflasjonsraten er med på å forklare noen forskjeller mellom real- og nominelle renter, men ikke i den grad Fisher -effekten antyder. Forskning av National Bureau of Economic Research indikerer at det er svært liten sammenheng mellom renter og inflasjon på den måten Fisher beskrev.

Nominell vs. Realrente

På overflaten er Fishers påstand ubestridelig. Tross alt er inflasjonen forskjellen mellom nominelle kontra reelle priser. Fisher -effekten hevder imidlertid faktisk at den nominelle renten er lik realrenten pluss den forventede inflasjonsraten; det er fremoverlent.

For ethvert fastrentebetalende instrument er den noterte renten den nominelle renten. Hvis en bank tilbyr et toårig innskuddssertifikat (CD) på 5%, er den nominelle renten 5%. Men hvis realisert inflasjon i løpet av den toårige CD-en er 3%, vil realavkastningen på investeringen bare være 2%. Dette vil være realrenten.

Fisher -effekten argumenterer for at realrenten hele tiden var 2%; banken kunne bare tilby en rente på 5% på grunn av endringer i pengemengden lik 3%. Det er flere underliggende forutsetninger her.

For det første antar Fisher -effekten at kvantitetsteorien om penger er ekte og forutsigbar. Det forutsetter også det monetære endringer er nøytrale, spesielt på sikt - hovedsakelig at endringer i pengemassen (inflasjon og deflasjon) bare har nominelle økonomiske effekter, men lar reell arbeidsledighet, bruttonasjonalprodukt (BNP) og forbruk være upåvirket.

I praksis er ikke nominelle renter korrelert med inflasjon på den måten Fisher forventet. Det er tre mulige forklaringer på dette: at aktører ikke tar forventet inflasjon i betraktning, det forventet inflasjon blir feil tatt i betraktning eller at raske pengepolitiske endringer forvrider fremtiden planlegger.

Penger Illusjon

Fisher mente senere at den ufullkomne justeringen av rentene til inflasjonen skyldtes penger -illusjonen. Han skrev en bok om emnet i 1928. Økonomer har diskutert penger -illusjonen siden. I hovedsak innrømmet han at penger ikke var nøytrale.

Penge -illusjonen sporer faktisk tilbake til klassiske økonomer som f.eks David Ricardo, selv om det ikke gikk under det navnet. Den sier i hovedsak at en introduksjon av nye penger skjuler dommen til markedsaktører, som feilaktig tror at tider er mer velstående enn de faktisk er. Denne illusjonen oppdages først som sådan når prisene stiger.

Problemet med konstant inflasjon

I 1930 uttalte Fisher at "renten (nominell rente) og enda mer realrenten angripes mer av ustabiliteten til penger" enn av krav om fremtidig inntekt. Med andre ord påvirker effekten av langvarig inflasjon koordinerende funksjon av rentene på økonomiske beslutninger.

Selv om Fisher kom til denne konklusjonen, blir Fisher-effekten fremdeles hyllet i dag, om enn som en bakovervendt forklaring snarere enn en fremoverlent forventning.