Er det en fangst for gratis aksjehandel?
Investorer kan nå handle aksjer gratis gjennom de fleste meglere. Men hvordan tjener meglerhusene penger hvis de gir fra seg provisjoner? Et dypdykk i provisjonsfri handelsbevegelse avslører ulike forretningsaktiviteter som bygger fortjeneste, noen ganger til ulempe for klienter. Som et resultat kan større kunder og hyppige handelsmenn vurdere å betale for premiumkontoer.
Viktige takeaways
- Robinhood var banebrytende for provisjonsfri handel, og de tjente penger på renter, marginutlån, gebyrer for oppgraderte tjenester, rehypothecation og betaling for ordreflyt.
- De fleste andre meglerhus tilbyr nå provisjonsfri handel, og inntektene fra betalinger for ordreflyt økte raskt i løpet av 2020.
- Det kan oppstå betalinger for ordreflyt som meglere bruker for å tjene penger på provisjonsfrie handler i lavere kvalitet på ordreutførelse, noe som fører til litt høyere kjøpspriser og marginalt lavere salg priser.
- Når rehypothecation brukes til å finansiere provisjonsfrie handler, kan det øke risikoen i perioder med stress i det finansielle systemet.
Robin Hood
Robin Hood var banebrytende for provisjonsfri handel, og tilbyr både kontanter og marginkontoer. Meglerforhandleren pleide å annonsere at den tjente penger ved å tjene renter på den uinvesterte delen av klientmidlene.
Avkastningen på nesten null renter i 2020 gjorde imidlertid at strategien var langt mindre lønnsom. Opplysningsdokumenter avslørte andre fortjenestekilder, inkludert marginutlån, månedlige avgifter for oppgraderte tjenester og rehypothecation. Rehypothecation tillot selskapet å bruke kundepapirer for å støtte andre finansielle aktiviteter.
Rehypothecation skjer i en marginskonto når meglerforhandleren bruker en eiendel-aksjepapirer i dette tilfellet-som sikkerhet å oppfylle sine egne forpliktelser eller interesser. Med andre ord, de kan finansiere sine egne markedsinnsatser eller låne penger fra en bank, ved å bruke aksjene dine som sikkerhet hvis ting går i stykker. Denne praksisen pleier å fungere godt i rolige tider. På den annen side kan det få katastrofale konsekvenser når det finansielle systemet er under stress.
Robinhoods nye kunder har som standard marginkontoer, og potensielt utsetter dem for rehypothecation. Kundene kan imidlertid nedgradere dem manuelt til kontanter. Marginrenten fravikes på standardkontoen.
Robinhood har også noen mer konvensjonelle måter å tjene penger på. For eksempel belaster Robinhood Gold på høyere nivå et månedlig gebyr og legger til en annen fortjenestekilde. Videre har de gebyrplaner for alle tjenester som ikke er direkte relatert til kjøp eller salg av aksjer, for eksempel bankoverføringer og levering innenlands innenlands sjekk. Du betaler også for papiroppgaver, overføring av kontoen til en annen megler og telefonassisterte handler.
Betaling for bestillingsflyt
Betaling for ordreflyt er en primær måte at meglere tjener penger på provisjonsfrie handler. Betalinger for ordreflyt kan resultere i lavere kvalitet på ordreutførelse, noe som kan føre til litt høyere kjøpspriser og marginalt lavere salgspriser. Denne praksisen er på ingen måte begrenset til Robinhood, og den var en voksende inntektskilde for meglerhus i 2020. For eksempel, TD Ameritrade mottok 324 millioner dollar i betalinger for ordreflyt i andre kvartal 2020, en økning på 60% fra første kvartal.
Robinhood selv tjente 180 millioner dollar på betalinger for ordreflyt i løpet av andre kvartal 2020. Det er en økning på 98% i forhold til første kvartal. De forteller kundene at de får den beste tilgjengelige utførelsesprisen. Robinhood gir imidlertid små detaljer om hvordan de pakker disse bestillingene.
Robinhood er bundet av Securities and Exchange Commission (SEC) Forskrift NMS, som krever at kundene mottar det nasjonale beste budet og tilbudet (NBBO). Dette løftet kan være vanskeligere å innfri enn det høres ut, gitt selskapets vilkår og betingelser.
Selv små forsinkelser i utførelsen av markedsordrer kan generere selvbetjente muligheter for å påvirke kvaliteten negativt og bygge fortjeneste for megleren. De tilbyr få frills og tiltrekker seg hyppige kundeserviceklager, som forventes fordi ultratynne marginer genererer en naturlig interessekonflikt mellom kundens behov og selskapets lønnsomhet. Likevel har de lagt til funksjoner regelmessig de siste årene og har beholdt sin enorme popularitet. Mange av disse funksjonene kommer med prislapper som øker lønnsomheten, inkludert Robinhood Gold, som påløper månedlige avgifter.
Vanlige meglere, inkludert Charles Schwab og E*Handel, tilbyr nå også provisjonsfri handel. De tjener også betydelige beløp fra betaling for bestillingsflyt. Betalingen for ordreflyt vokser imidlertid saktere enn hos Robinhood. Til syvende og sist må kundene til alle disse meglerhusene avgjøre om det er verdt å betale for bedre ordreutførelse.
Velstående kunder som handler ofte, kan spare mer med en premiumkonto som tilbyr overlegen ordreutførelse enn de gjør med provisjonsfri handel.
Bunnlinjen
Kommisjonen fri aksjehandel utviklet seg fra en markedsnisje dominert av Robinhood til en mainstream-funksjon på bare noen få år. På samme tid gjorde tilførsel av premium- og gebyrbaserte funksjoner Robinhood mer lik de andre meglerne. Imidlertid må store volumhandlere fortsatt være forsiktige med pris og kvalitet på handel.