Forstå de forskjellige typene obligasjonsrente

En av de viktigste tingene du må undersøke når du utfører due diligence for investeringer, er å evaluere obligasjonens utbytte eller renteavkastning. Denne evalueringen av en obligasjonsrente kan imidlertid utføres på flere forskjellige måter og føre deg til forskjellige konklusjoner. Videre er spesifikke typer avkastningsberegninger mer eller mindre passende avhengig av hvilken type obligasjon eller rentebærende sikkerhet som blir analysert. Noen av disse forskjellige typene obligasjonsrenter inkluderer blant annet den såkalte løpende renten, nominelle renten, yield to mature (YTM), gi for å ringe (YTC) og gi til det verste (YTW). Vi vil vurdere hver av disse og mer nedenfor.

Running Yield

Dette er en måling av obligasjonens avkastning eller avkastning hvert år representert som en prosentandel av obligasjonens strøm markedsverdi eller pris. Dette er en ganske enkel måling som forteller investorer hva de kan forvente for avkastning i det nåværende markedet. Når det brukes til å beskrive a portefølje, en løpende avkastning refererer til den kumulative avkastningen eller avkastningen for alle investeringer som for tiden er inneholdt i den porteføljen. Dette kan være litt likt a utbytte, men i stedet for å beskrive individuelle eiendeler, beskriver den hele gruppen representert i porteføljen som helhet. Vanligvis beregnes løpende avkastninger årlig, men mange investorer beregner det oftere enn dette.

Nominell avkastning

Nominell avkastning er avkastningen på en obligasjon bestemt av prosentandelen av pålydende verdi obligasjonens årlige kupongbetalinger utgjør. Dette betyr nominelt utbytte er effektivt bindingen kupongpris. Denne hastigheten kan endres avhengig av obligasjonstypen:

• Obligasjoner med fast rente: Kupongrenten eller nominell avkastning vil være fast og vil ikke endres i løpet av obligasjonens levetid.
• Obligasjoner med flytende rente: Kupongbetalingene/nominell avkastning vil endres i løpet av obligasjonens levetid som diktert av endringer i den refererte renten.
• Indekserte obligasjoner: De kupong betalinger/nominell avkastning vil endre seg som følge av bevegelser innenfor den underliggende indeksen.

De effektivt utbytte er avkastningen på en obligasjon som har rentebetalinger (eller kuponger) reinvestert til samme rente av obligasjonseieren. Effektiv avkastning er totalavkastningen en investor mottar, i motsetning til nominelt utbytte- som er den oppgitte renten på obligasjonens kupong. Effektiv avkastning tar hensyn til effekten av sammensetning på investeringsavkastning, mens nominell avkastning ikke gjør det.

Utbytte til forfall (YTM)

YTM beskriver gjennomsnittlig avkastning eller avkastning som en investor kan forvente av et emisjon hvert år hvis de (1) kjøper den til markedsverdi og (2) holder den til den modnes. Denne verdien bestemmes ved hjelp av kupongbetalingen, verdien av emisjonen til modenhet, og eventuelle gevinster eller tap som ble påført i løpet av obligasjonens levetid. YTM -estimater antar vanligvis at alle kupongbetalinger reinvesteres (ikke distribueres) i obligasjonen. Dette tallet brukes til å sammenligne forskjellige obligasjoner en investor prøver å velge mellom, og er en av nøkkeltallene som er sammenlignet mellom obligasjoner. Dette skyldes at den inneholder mer variabel enn andre sammenlignbare tall.

For eksempel er sammenligning av nominell avkastning på to forskjellige obligasjoner bare virkelig nyttig når obligasjonene har samme kostnad, samme levetid og samme avkastning. Men hvis noen av disse er forskjellige, blir YTM -målet et mer effektivt sammenligningsverktøy.

YTM er et eksempel på det som kalles a obligasjonsekvivalent avkastning (BEY). Investorer kan finne en mer presis årlig avkastning når de kjenner BEY for en obligasjon hvis de står for tidsverdien av penger i beregningen. Dette er kjent som en effektivt årlig utbytte (EAY).

De årlig prosentvis avkastning (APY) er en beregning av den årlige realavkastningen på en investering som tar hensyn til effekten av sammensetning renter. I motsetning til enkle renter, beregnes renter med jevne mellomrom og beløpet legges umiddelbart til saldoen. Med hver periode fremover blir kontosaldoen litt større, så renten som blir betalt på saldoen blir også større.

Skatteekvivalent avkastning (TEY)

Kommunale obligasjoner, som er obligasjoner utstedt av en stat, kommune eller fylke for å finansiere sine investeringer og stort sett ikke er skattepliktige, har også en skatteekvivalent avkastning (TEY). TEY er avkastningen på forhånd som en skattepliktig obligasjon må ha for at avkastningen skal være den samme som for en skattefri kommunal obligasjon, og den bestemmes av investorens skatteklasse.

Yield to Call (YTC)

Yield to calls refererer bare til obligasjonens avkastning på tidspunktet for dens samtale dato. Denne verdien holder ikke hvis obligasjonen beholdes til forfall, men beskriver bare verdien på anropsdatoen, som hvis den er gitt, finnes i prospekt av bindingen. Denne verdien bestemmes av obligasjonens kupongrente, dens markedspris og lengden på samtaledatoen.

Yield to Worst (YTW)

Som navnet antyder, beskriver yield to worst det verste mulige avkastningen for en obligasjon uten at utstederen av obligasjonen går i mislighold. Investorer bestemmer dette ved å forestille seg worst-case scenarier for problemet. Disse scenariene inkluderer alle bestemmelser som er inkludert i obligasjonen, for eksempel en samtale, forskuddsbetaling eller et synkende fond - alt som ville påvirke obligasjonens avkastning negativt. Ved å kjenne den verste avkastningen som er mulig, kan investorer se hvordan inntekten deres vil bli påvirket, og om det vil være tilstrekkelig å vurdere spørsmålet. YTW -beregninger bestemmes for alle mulige anropsdatoer for å gi så mye informasjon som mulig til investorer. Det forutsetter alltid at alle betingelser eller bestemmelser som kan vedtas for å redusere avkastningen vil bli vedtatt, for eksempel å sette avsetninger for å senke kupongrenten basert på markedsforhold. Det forutsetter også at ingen beregninger skjer til fordel for investoren.

SEC Utbytte

Selv om det er mange varianter for å beregne de forskjellige typer avlinger, nyter mye frihet selskaper, utstedere og aksjeforvaltere for å beregne, rapportere og annonsere avkastningsverdien i henhold til sine egne stevner. Regulatorer liker Securities and Exchange Commission (SEC) har innført et standardmål for avkastningsberegning, kalt SEC utbytte, som er standardrenteberegningen utviklet av SEC og har som mål å tilby et standardmål for mer rettferdige sammenligninger av obligasjonsfond. SEC -avkastninger beregnes etter å ha tatt hensyn til de nødvendige gebyrene knyttet til fondet.

Bunnlinjen

Selv om utbytte er ikke den eneste viktige faktoren du må ta i betraktning når du skal avgjøre hvilken sikkerhet eller emisjon du skal investere i, men den er likevel en viktig faktor. Vilkårene som følger med en obligasjon er ofte ikke ubetydelige når det gjelder avkastning, og må derfor undersøkes nøye når du utfører due diligence før du bestemmer deg for hvilken obligasjon du skal investere i.

Et annet viktig problem som påvirker obligasjonens avkastning er det faktum at risiko vs. komme tilbake. Som med alle finansielle verdipapirer vil bytte for større sikkerhet er mindre avkastning. Derfor vil det alltid avhenge av investorens risiko/avkastningsprofil når det gjelder å sette en målavkastning. I alle tilfeller, hvis en potensiell investor velger å kjøpe obligasjoner med høyere avkastning eller investeringsgrad eller en blanding av begge deler, er det nødvendig med en grundig profesjonell analyse av hvert verdipapir.