Hvordan Morningstar priser og rangerer verdipapirfond
Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORNEN) introduserte først sitt vurderingssystem i 1985. Den enkle, lettfattelige Morningstar-plattformen ble raskt en favoritt blant analytikere, rådgivere og individuelle investorer i verdipapirfondene. I dag, Morningstar er en av de mest innflytelsesrike og fremtredende investeringsressurser i verden, og det er et selskap som hver interessert person bør ta seg tid til å forstå bedre.
Morningstar rangerer verdipapirfond på en skala fra en til fem stjerner. Disse rangeringene er basert på hvordan fondet har prestert - med justeringer for risiko og kostnader - sammenlignet med fond i samme kategori. Hvert fond mottar separate rangeringer for tre-, fem- og tiårsperioder, som det kombinerer til en samlet vurdering.
Selskapet hevder at aksjefondets rangeringer er "objektive, helt basert på en matematisk evaluering av tidligere resultater." Selv om dette er overfladisk sant - alle Morningstar -rangeringer er mattebaserte-det understreker hvor sensitiv rangeringsprosessen er for to subjektive faktorer: vektingen av den matematiske formelen og klassifiseringen av et fond i en bestemt kategori.
Stjerneklassifiseringssystemet
Morningstar er best kjent for sitt stjerneklassifiseringssystem, som tildeler hvert fond ett til fem-stjerners rangering basert på tidligere resultater i forhold til likefond. Stjernerangeringer er rangert på en kurve; de 10 beste midlene får fem stjerner, de neste 22,5% får fire stjerner, de midterste 35% får tre stjerner, de neste 22,5% får to stjerner og de nederste 10% får en stjerne.
Morningstar tilbyr ikke en abstrakt vurdering for noen fond; alt er relativt og risikojustert. Alle midler blir sammenlignet med sine jevnaldrende, og all avkastning måles mot risikonivået som porteføljeforvaltere måtte anta for å generere disse avkastningene.
Selv risiko- og avkastningsvurderinger gjøres på en relativ skala. De 10 beste fondene med lavest målt risiko får en lavrisiko -betegnelse, de neste 22,5% er under gjennomsnittet og så videre. På samme måte mottar de 10% høyest avkastende midlene en høyeste Morningstar Return -betegnelse.
Sektorer og kategorier
Morningstar organiserer all aksjeforskning etter markedssektor, slik at investorer og analytikere kan sammenligne aksjer med lignende fokus. Noen av Morningstars aksjesektorer inkluderer sykliske, grunnleggende materialer, finansielle tjenester, defensiv, verktøy, kommunikasjonstjenester, energi og teknologi.
I oktober 2010 omarbeidet Morningstar sitt sektorklassifiseringssystem, noe som antydet at det nye systemet var "mer logisk" og gjorde det "lettere å forstå beslutningene tas av porteføljeforvaltere. "Alle aksjer, fond og porteføljer ble delt inn i tre brede sektorer: Syklisk, Defensiv og Følsom. Hver slik supersektor inneholder tre eller fire undergrupper.
Innenfor hver undergruppe er det flere bransjer. Hver aksje tilhører en av nesten 150 bransjer basert på hvordan Morningstar best identifiserer den underliggende forretningsmodellen for selskapet. I følge Morningstar er disse aksjene klassifisert etter en gjennomgang av "årsrapporter, Form 10-Ks og Morningstar Equity Analyst-innspill."
Hvert Morningstar -fond kan raskt sammenlignes for eksponering blant de tre supersektorer, men en grundigere gjennomgang er mulig på undergruppenivå.
Hvordan Morningstar måler volatilitet
Morningstar er gjennomsyret moderne porteføljeteori (MPT), investeringsfilosofien sentrert rundt minimering av risiko og maksimering av forventet avkastning ved strategisk diversifisering av eiendeler. Morningstars primære volatilitetsmålinger kommer rett ut av MPT: standardavvik, gjennomsnitt og Sharpe -forholdet.
Standardavvik er et grunnleggende statistisk konsept som bestemmer hvor bredt et fonds ytelsesområde har vært. Et fond med mindre konsekvent avkastning over tid - tallene er mer spredt - har et høyere standardavvik. Beregn standardavviket ved å ta kvadratroten til fondets avkastningsavvik, som bare er kvadratforskjellene fra gjennomsnittlig avkastning. Dette er en rimelig og ukontroversiell indikator på volatilitet.
Gjennomsnittet er bare fondets gjennomsnittlige avkastning. Morningstar beregner gjennomsnittet basert på en årlig gjennomsnittlig månedlig avkastning; hvis et fond fikk 80% i løpet av et år, var gjennomsnittlig årlig månedlig avkastning på 6,67% (80% delt på 12 måneder). Middels primære funksjon er å tjene som en baseenhet for standardavviket.
Den siste av Morningstars MPT -volatilitetsberegninger er Sharpe -forholdet, som bestemmer hvor mye ekstra avkastning en investor får for en gitt mengde ekstra antatt risiko. Nobelprisvinner William F. Sharpe skapte konseptet bak Sharpe -forholdet i 1966, og det har vært en favoritt i finansbransjen siden. Beregn en investerings Sharpe -forhold med følgende formel:
Sharpe (investering)=Standardavvik for investeringGjennomsnittlig avkastning−Risikofri avkastning
Gjennom Sharpe-forholdet kan Morningstar sammenligne resultatene til en portefølje med en annen på et risikojustert grunnlag.
Bear Market Decile Rank
Bjørnemarkedets desilrangering er en volatilitet og risikomåling som ikke er MPT i Morningstar-verktøykassen. I hovedsak sammenligner Morningstar hvert aksjefond med S&P 500-indeksen og alle obligasjoner eller rentefond med Lehman Brothers Aggregate Index. Alle aksjefond og alle obligasjonsfond måles mot hverandre og tildeles desilrangeringer i henhold til deres prestasjoner under bjørnmarkeder. Det er en mer sofistikert måte å se på nedoverfangst.
Morningstar Analyst Rating for Funds
Standard Morningstar-stjerneklassifisering er bakovervendt; det forteller en investor hvilke midler som har prestert best over en tre-, fem- eller tiårsperiode. En vanlig misforståelse er at Morningstar tildeler høyere stjerneklassifiseringer til fond det forventer å prestere bedre i fremtiden, noe som ikke er tilfelle. Det er ingen prediktive eller forskrivende elementer i stjernevurderingssystemet.
Morningstar har en fremtidsrettet beregning: analytikerens vurdering av midler. Analystvurderingen er et sammendrag av Morningstars "overbevisning om fondets evne til å overgå dets jevnaldrende gruppe og/eller relevant referanse på et risikojustert grunnlag. "
Analytikervurderinger er klassifisert på et femdelt system, med tre positive rangeringer av gull, sølv og bronse, pluss en nøytral vurdering og en negativ vurdering. Morningstar bestemmer analytikervurderinger basert på hvordan et fond scorer på tvers av fem søyler: prosess, ytelse, mennesker, foreldre og pris. Gullfond er de beste, og det er de som Morningstar -analytikere har størst tillit til. Sølvfond har fordeler på tvers av alle de fem søylene. Bronsefond viser "bemerkelsesverdige fordeler på tvers av flere, men ikke alle, søyler. Nøytrale midler mottar ikke analytikers tillit for over- eller underprestasjoner. Negative midler viser mangler som analytikere mener vil hemme fremtidig ytelse.