Fusões e aquisições e ações de pequena capitalização impulsionam os mercados para cima

Principais Movimentos

Quanto vale uma ação? Depende de quem você está perguntando.

Por exemplo, no sino de fechamento em 11 de abril, Wall Street determinou que a Anadarko Petroleum Corporation (APC) valia $ 46,80. Isso foi um pouco acima da baixa da ação de $ 40,40 no dia seguinte ao Natal, mas bem abaixo da alta das ações de $ 76,70 em 52 semanas, estabelecida em 10 de julho de 2018.

Milagrosamente, ao final das negociações do dia seguinte, 12 de abril, as ações da Anadarko valiam de repente $ 61,78. Por quê? Porque a Chevron Corporation (CVX) disse que foi quando ofereceu a compra da APC por US $ 33 bilhões, ou US $ 65 por ação.

Nota lateral - A razão pela qual as ações da Anadarko não fecharam o dia em US $ 65 para corresponder à oferta da Chevron é que os traders sempre tentam construir algum prêmio de risco em fusão e aquisição (M&A) situações como esta. Eles sabem que só porque uma empresa anuncia uma oferta de aquisição não garante que isso vai acontecer. Raramente você verá uma ação que está sendo adquirida ser negociada pelo preço oferecido até que o negócio seja finalizado.

Mas espere... descobrimos hoje que a Chevron estava errada. A Anadarko não vale $ 65 por ação - vale $ 76 por ação de acordo com a Occidental Petroleum Corporation (OXY). A Occidental apareceu esta manhã com uma nova oferta de compra da Anadarko por uma combinação de US $ 38 por ação mais 0,6094 ações da OXY por ação da APC.

Então, quanto valem realmente as ações da Anadarko? Antes que Wall Street soubesse da oferta da Chevron, a Anadarko valia $ 46,80. Assim que os mercados souberam da oferta, a Anadarko passou a valer $ 61,78. Agora que sabe da oferta da Occidental, a Anadarko vale US $ 71,40.

Em outras palavras, conforme novas informações surgiam, Wall Street reavaliava e era o lance mais alto na época.

Então, por que a Chevron estava disposta a pagar $ 65 por ação pela Anadarko e por que a Occidental estava disposta a pagar $ 76 quando o mercado acreditava que as ações valiam apenas $ 46,80 antes das ofertas de aquisição? Porque essas empresas acreditam que podem alcançar maior lucratividade com os ativos da Anadarko do que a Anadarko poderia por conta própria, graças ao "sinergias"que será criado pela união de empresas.

A Chevron e a Occidental estão corretas? Certamente, haverá alguma economia de custos ao reduzir os custos de gerenciamento - você só precisa de um CEO, um departamento de marketing, um departamento de RH, etc. afinal de contas, administrar uma empresa combinada - mas só o tempo dirá se as sinergias vão realmente se materializar.

Até então, se essas empresas estiverem dispostas a pagar um prêmio pelas ações, Wall Street ficará feliz em elevar o preço e vendê-las a elas.

Russell 2000 e S&P 500

O S&P 500 mal se moveu hoje. O índice teve variação de apenas 10,78 pontos e fechou apenas 0,22% abaixo de onde abriu.

Se eu tivesse visto esse tipo de ação de preço em outra circunstância, poderia estar mais preocupado que essa formação de candle era um Spinning Top doji sinalizando o fim da tendência de alta. No entanto, não vendo quase nada além de dojis girando nas últimas semanas - enquanto o S&P 500 estava subindo - me deixa um pouco menos nervoso com um recuo baixista iminente.

Minha confiança é reforçada ainda mais vendo o Russell 2000 fechar em 1.588.132 - desafiando o nível de resistência que poderia acabar sendo o decote de um cabeça e ombros inversos padrão de continuação de alta. As ações de baixa capitalização, como as que compõem o Russell 2000, tendem a avançar quando os traders estão confiantes na força futura do mercado e recuar à medida que os traders ficam nervosos.

O movimento de alta de hoje no Russell 2000 indica que os comerciantes estão confiantes, não nervosos. E se eles estão tão confiantes, o doji pião de hoje no S&P 500 é apenas um trampolim no caminho para o índice que estabelece um novo recorde histórico.

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Indicadores de risco - dólar americano

O dólar americano (USD) quebrou em alta hoje, com os comerciantes migrando para a força dos mercados financeiros dos EUA - comprando ações dos EUA e os títulos do Tesouro dos EUA cedem em punho - e fogem da instabilidade geopolítica induzida pelo Brexit na Europa e nos Estados Unidos Reino.

Embora ver um dólar forte reforce a narrativa de que os Estados Unidos estão relativamente bem em comparação com o resto do país economia global, também pode ter um impacto negativo sobre as empresas multinacionais que geram uma grande porcentagem de suas receitas em outro continente. À medida que o dólar se fortalece, as receitas geradas em outras moedas passam a valer menos uma vez que são repatriadas para os Estados Unidos e convertidas da moeda de origem para dólares americanos.

Por exemplo, se uma empresa gerou € 1 em receita um ano atrás, ela poderia trocar aquele € 1 por $ 1,22. No entanto, se essa mesma empresa gerasse o mesmo € 1 hoje, ela só poderia trocá-lo por $ 1,11. A capacidade de geração de receita da empresa não mudou, mas de repente ela está ganhando $ 0,11 menos do que há um ano por causa da taxa de câmbio.

Não estamos profundamente envolvidos nisso temporada de ganhos para saber se isso será uma grande ameaça para os ganhos do primeiro trimestre de 2019, mas se o dólar continuar a fortalecer, os comerciantes ficarão cada vez mais preocupados que possamos sentir o impacto de baixa em Q2 ou Q3.

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Linha de fundo - tenho que esperar mais um dia

O S&P 500 não atingiu um novo recorde hoje, mas as chances são boas de que não teremos que esperar muito mais tempo.

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