Como a indústria da cannabis pode valer um trilhão de dólares em uma década

[Todd Harrison é o CIO e cofundador da CB1 Capital e colunista da Investopedia. As opiniões aqui expressas são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as opiniões da Investopedia.]

Assimétrico as oportunidades são o Santo Graal para qualquer investidor e, uma vez que cheguem, os retornos potenciais podem ser uma virada de jogo geracional.

Comecei minha carreira no Morgan Stanley em 1991 e, posteriormente, ocupei cargos de liderança em vários grandes fundos de hedge. Eu já estava bem familiarizado com a dinâmica do risco quando comecei a pesquisar cannabis em 2012. Logo depois, eu a compartilhei como minha melhor tese de investimento para a próxima década.

Eu estava olhando para as receitas fiscais, o crescimento do emprego, as populações carcerárias, as taxas de criminalidade e os sistemas judiciais, que presumivelmente se beneficiariam com a legalização e a industrialização da cannabis e do cânhamo. Uma coisa engraçada aconteceu, no entanto, uma reviravolta do destino. Comecei a seguir a ciência e depois que isso aconteceu, tudo mudou.

A desconexão entre percepção e realidade é onde se encontra a lucratividade e aí reside a oportunidade futura. Apesar da relação de 30.000 anos com a humanidade, principalmente através das lentes da saúde e do bem-estar, a cannabis continua extremamente incompreendida após 90 anos de proibição e propaganda.

Este não será um nicho de mercado ou indústria caseira. Enquanto a sociedade debate as implicações morais, um tsunami de crescimento global emergiu. Alguns continuarão a fumar - assim como algumas pessoas ainda ouvem discos de vinil - mas a maioria não. Na cannabis 2.0, eles vão comer, beber, usar, esfregar, colocar e tomar banhos de espuma.

À medida que os aspectos de bem-estar são mais bem compreendidos, e uma vez que os casos de uso não eufóricos e produtos finais proliferam o global economia, esperamos que a cannabis se torne uma classe de ativos legítima que é adotada por Consultores de Investimento Registrados e Financeiros Conselheiros.

Vamos enquadrar os quatro impulsionadores dessa oportunidade assimétrica:

Tempo vs. Política

O sistema endocanabinoide (ECS) não foi descoberto até o início de 1990, o que ajuda a explicar por que tão poucos médicos o estudaram. Tem um papel importante para os vertebrados, pois ajuda a regular as neurotransmissões para promover a homeostase ou equilíbrio fisiológico. E porque a pesquisa de cannabis é extremamente complicada devido a restrições legais, a maioria das pessoas não entende os paralelos entre os compostos na planta e aqueles dentro das pessoas e animais de estimação.

Alguns dos canabinóides encontrados na cannabis são idênticos em ação aos endocanabinóides que nosso corpo produz naturalmente. Um número crescente de cientistas acredita que nos últimos 100 anos, à medida que passamos de caçadores e coletores para trabalhar em empregos administrativos e começamos a ingerir alimentos processados ​​e gorduras trans em vez de alimentos orgânicos, o tom de nosso ECS mudou, o que se acredita ter contribuído para a epidemia de condições.

Aprovação do FDA no verão passado da GW Pharmaceutical (GWPH) Epidiolex® demonstrou eficácia médica para canabinóides à base de plantas por meio de CBD de espectro total para certas condições epilépticas da infância. Isso é apenas o começo; A GW está usando um composto 1: 1 de CBD: THC em seus testes de câncer de cérebro em andamento, e os imensos benefícios terapêuticos dos canabinóides menores continuam a surgir, apesar das barreiras atuais à pesquisa.

A medicina ocidental, que informa o mercado de ações, exigirá provas clínicas em várias indicações antes de aceitar a premissa de que o bem-estar dos canabinoides tem agilidade eficaz. Isso levará tempo, mas o mercado de ações, como um mecanismo de desconto voltado para o futuro, começará a precificar essa nova realidade antes que o remédio chegue às prateleiras.

Preço vs. Demanda Institucional

Estimamos que as receitas das operadoras de cannabis dos Estados Unidos ultrapassarão US $ 5 bilhões este ano e, na maior parte, as operadoras dos Estados Unidos não podem acessar o sistema bancário da mesma forma que outras empresas. Secretário do Tesouro Steve Mnuchin e Presidente do Federal Reserve Jay Powell Ambos enfatizaram a importância de resolver esse problema, à medida que os bancos continuam fazendo lobby para uma resolução do conflito entre as leis federais e estaduais.

Quando isso acontecer, várias dinâmicas serão acionadas sucessivamente. Wall Street iniciará a cobertura e as instituições acumularão exposição patrimonial em operadoras dos EUA, com uma demanda que provavelmente sobrecarregará os atuais detentores de varejo. As empresas norte-americanas também terão acesso a financiamento de dívidas como alternativa às ofertas diluidoras de ações, que deve ajudar a melhorar seus balanços, e up-lists para as bolsas dos EUA fornecerão exposição a um mais amplo base de investidores.

Capital privado continuará a desempenhar um papel importante para a indústria emergente, mas acreditamos que as instituições articularão a maior parte de seus investimentos em cannabis por meio títulos negociados publicamente, o que permitirá relatórios e regulamentação padrão da indústria, bem como a capacidade de diversificar e escalar globalmente exposição.

Percepção

Os movimentos do mercado financeiro normalmente são caracterizados por três fases - negação, migração e pânico - e pode haver pouca dúvida em qual fase estamos atualmente, embora tenhamos claramente chegado mais perto da primeira cúspide. A reforma bancária deve dar início à migração, que pode durar vários anos, antes que os descrentes se transformem em compradores em estágio avançado por medo de perder (pânico).

O mercado de cannabis será dividido em várias categorias - bens de consumo embalados, incluindo bebidas e nutracêuticos, casos de uso industrial, como compostos de plástico e hempcrete e soluções orientadas para a eficácia, ou biotecnologia - e essa evolução mudará a percepção coletiva da cannabis como um vício discricionário para um com uma onipresença de casos de uso.

A América corporativa está prestando atenção. Marcas da Constelação (STZ), fabricante da cerveja Corona, fez parceria com a Canopy Growth Corporation (CGC) para criar bebidas à base de cannabis, entre outras coisas, enquanto o Grupo Altria (MO) parceria com o Grupo Cronos (CRON). Esperamos ver muito mais fusões e aquisições e ficaríamos surpresos se a grande indústria farmacêutica não se transformasse em comprador, e logo.

Consulte Mais informação: Novos produtos que podem desestabilizar a indústria da cannabis em 2019

Liquidez

A cannabis global é atualmente estimada em uma safra anual de $ 300 bilhões e se esse fosse o mercado total endereçável, seria uma oportunidade sólida. Quando consideramos a cannabis e o cânhamo como ingredientes para uma ampla gama de produtos finais, no entanto - de cosméticos a suplementos para animais de estimação e ração animal para remédios e roupas e muito mais - prevemos um trilhão de dólares ou mais de capitalização de mercado global em dez anos contra cerca de US $ 100 bilhões hoje.

A ação do preço poderia espelhar a bolha e o estouro do ponto.com, com uma maré crescente que levanta todos os barcos antes de uma eventual punição que separa os vencedores e pecadores deste ciclo. Assim como a NASDAQ na virada do século, muitos (se não a maioria) das ações da maconha não conseguirão chegar ao outro lado deste mundo secular passeio enquanto a indústria muda da agricultura de ponta para os bens de consumo embalados, casos de uso industrial e biossintéticos formulários.

As empresas que executam, no entanto, terão um sucesso além do que a maioria das pessoas pode imaginar. Nos próximos anos, esperamos ver o FAANG-ification das operadoras de cannabis dos EUA, crescimento de cauda longa em uma gama de produtos e serviços, a integração de continentes inteiros (Austrália, África) e soluções orientadas para a eficácia que resolvem uma série de enigmas.

Como acontece com qualquer investimento, disciplina e rigor são necessários e a diversificação é aconselhada em setores verticais da indústria e regiões geográficas para ajudar a compensar o risco específico de ações. Mas se você ainda vê a maconha como uma droga de passagem ou pensa em Cheech & Chong toda vez que ela chega acordar, é hora de acordar porque as oportunidades de geração abundam para qualquer pessoa disposta a pagar atenção.

CB1 Capital Management tem uma posição na GWPH, CGC, CRON.