Alocação de ativos em uma carteira de títulos

Superando sua média fundo de títulos em uma base ajustada ao risco não é uma tarefa particularmente difícil para o investidor de varejo experiente. Para os investidores, aprender como criar uma carteira de títulos de sucesso começa com o aprendizado de alguns métodos simples de alocação. As vantagens de fazer isso podem ser imediatas, como evitar as altas taxas de administração que alguns gestores de fundos cobram.

Também é importante que os investidores individuais entendam que os gestores de fundos de renda fixa não necessariamente interessado na otimização de portfólio, mas tende a se esforçar para um desempenho que acompanha um respectivo índice. Por exemplo, o geral capitalização de mercado do mercado de renda fixa dos EUA é a base para o índice de renda fixa popular, seguido por muitos gestores de fundos - o Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index, também conhecido como "o Agg."

Como pode ser tão fácil derrotar os melhores de Wall Street em seu jogo? Vamos dar uma olhada em como a diversificação entre as diferentes classes é a base do sucesso

investimento de renda fixa, e como o investidor individual pode usar um título simples estratégias de alocação para obter uma vantagem sobre os gestores de fundos.

Tipos de classes de ativos

Uma enorme quantidade de inovação continua no mundo da renda fixa. A renda fixa pode ser dividida em cinco classes de ativos:

• Títulos emitidos pelo governo
• Títulos emitidos por empresas
• Títulos protegidos contra a inflação (IPS)
• Títulos lastreados em hipotecas (MBS)
• Títulos garantidos por ativos (ABS).

Para o investidor de varejo, IPS, MBS e ABS são adições relativamente novas. Os EUA lideram o mundo na variedade e profundidade de ofertas de renda fixa - especialmente com MBS e ABS. Outros países estão desenvolvendo seus mercados de MBS e ABS. Títulos do governo, títulos corporativos, IPSs e MBSs tendem a estar prontamente disponíveis para investidores de varejo. Um ABS não é tão líquido e tende a ser mais institucional classe de ativos.

Taxa de juros e riscos de crédito

A questão principal é que cada uma dessas classes de ativos tem diferentes taxas de juros e riscos de crédito; portanto, essas classes de ativos não compartilham o mesmo correlação. Como resultado, a combinação dessas diferentes classes de ativos em um portfólio de renda fixa aumentará seu perfil de risco / retorno. Muito frequentemente, os investidores consideram apenas o risco de crédito ou Risco da taxa de juros ao avaliar uma oferta de renda fixa. Na verdade, existem outros tipos de risco a serem considerados.

Por exemplo, a volatilidade da taxa de juros afeta muito os preços de MBS. Investir em diferentes classes de ativos ajuda a compensar esses outros riscos. Classes de ativos como IPS, MBS e ABS tendem a fornecer coleta de rendimento sem degradação da qualidade de crédito - muitos desses títulos vêm com um AAA classificação de crédito.

Títulos Governamentais e Corporativos

Muitos investidores estão familiarizados com o governo e títulos corporativos e sua correlação durante os ciclos econômicos. Alguns investidores não investem em títulos do governo por causa de seus baixos rendimentos, optando por títulos corporativos. Mas os ambientes econômico e político determinam a correlação entre o governo e os títulos corporativos. A pressão em qualquer um desses ambientes é positiva para títulos do governo. "Voo para a qualidade" é uma frase que você ouvirá com frequência na imprensa financeira.

Títulos protegidos contra a inflação (IPS)

Os governos soberanos são os maiores emissores desses títulos e garantem um taxa real de retorno quando mantidos até o vencimento. Em contraste, os títulos normais garantem apenas um Retorno total. Como a inflação pode corroer rapidamente os ganhos que os investidores obtêm com seus investimentos, é a taxa real de retorno que deve ser o foco do investidor.

Títulos protegidos contra inflação são frequentemente indexados à taxa de inflação do país emissor, proporcionando assim aos investidores proteção contra os efeitos negativos do aumento dos preços. Nos Estados Unidos, Títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS) são apoiados pelo governo dos EUA e são considerados um investimento de baixo risco.

Títulos garantidos por hipotecas (MBS)

Ao considerar a alocação de títulos lastreados em hipotecas em sua carteira de títulos, é importante compreender os riscos associados a esses títulos. Nos EUA, instituições como Fannie Mae e Freddie Mac compram hipotecas residenciais de bancos e agrupam-nas em títulos lastreados em hipotecas para revenda à comunidade de investidores.

Os riscos desses títulos tornaram-se claros durante o colapso das hipotecas de 2007-2008, quando o mercado de MBS entrou em colapso devido à alta taxa de inadimplência das hipotecas subprime. Quando os bancos e outras instituições de crédito reduzem seus padrões de empréstimo, as hipotecas que compõem o MBS são mais arriscadas, colocando o investidor do MBS em um risco maior de perda também.

Riscos de taxa de juros

Outro risco para o mercado de MBS está na flutuação das taxas de juros. A maturidade é um alvo móvel com esses títulos. Dependendo do que acontecer com as taxas de juros após a emissão do MBS, o prazo de vencimento do título pode ser reduzido ou alongado drasticamente. Isso ocorre porque os EUA permitem aos proprietários a capacidade de refinanciar suas hipotecas.

Por exemplo, uma queda nas taxas de juros incentiva muitos proprietários a refinanciar suas hipotecas. Por outro lado, um aumento nas taxas de juros faz com que os proprietários de imóveis mantenham suas hipotecas por mais tempo. Isso estenderá a estimativa original datas de vencimento de MBSs. Ao comprar um MBS, os investidores geralmente calculam algum grau de pré-pagamento em seus preços.

Essa capacidade de refinanciar hipotecas nos EUA cria um opção embutida em MBSs, o que lhes dá um rendimento muito maior do que outras classes de ativos de risco de crédito equivalente. Esta opção, no entanto, significa que os preços dos MBS são altamente influenciados pela taxa de juros volatilidade.

Títulos garantidos por ativos (ABS)

O conceito de um segurança garantida por ativos é semelhante ao de um MBS, mas os ABSs lidam com outros tipos de dívidas do consumidor, a maior das quais são cartões de crédito, empréstimos estudantis e empréstimos para automóveis. Um ABS, no entanto, pode ser criado a partir de quase qualquer coisa que tenha futuro material e previsível fluxos de caixa. Por exemplo, na década de 1990, os royalties da coleção de canções de David Bowie foram usados ​​para criar um ABS.

A grande diferença entre um ABS e um MBS é que um ABS tende a ter pouco ou nenhum risco de pré-pagamento. A estrutura da maioria dos ABSs é AAA, o rating de crédito mais alto. O liquidez desta classe de ativos tende a ser a mais baixa dos cinco. Os investidores de varejo às vezes têm dificuldade em entender o ABS, o que pode tornar a determinação da alocação apropriada um desafio ao criar uma carteira de títulos pela primeira vez. No entanto, conforme discutiremos na próxima seção, há uma estratégia simples que qualquer investidor pode usar para resolver esse problema.

Otimizando sua Alocação de Portfólio de Títulos

Ao construir uma carteira de renda fixa, os investidores devem olhar para diversificação da mesma forma que no investimento em ações - a diversificação dentro da classe de ativos é tão importante. Os investidores em ações tendem a diversificar em diferentes setores (finanças, energia, etc.) do mercado. Criar um portfólio com representação material de todas as cinco classes de ativos de renda fixa que discutimos aqui é um dos pilares de um bom investimento em renda fixa.

Os gestores de fundos mútuos, no entanto, geralmente não aderem a essa regra porque temem que irão se desviar muito de seus respectivos benchmarks. Os investidores de varejo experientes, no entanto, podem contornar essa fraqueza e, portanto, obter uma vantagem na construção de seus próprios portfólios. É uma questão de combinar cuidadosamente pelo menos cinco títulos de alta qualidade com representação de todas as classes de ativos de renda fixa em um com escada, Comprar e segurar portfólio.

Aprendendo como construir uma escada de títulos é a chave para aumentar os retornos. Obtenção de aumento de rendimento sem perda de qualidade de crédito dá ao investidor a capacidade de se concentrar em um número limitado de títulos. Mais uma vez, com um pouco de trabalho, o investidor de varejo experiente pode vencer Wall Street em seu próprio jogo.