Definição do modelo de Lintner

Qual é o modelo Lintner?

O modelo Lintner é uma fórmula econômica para determinar uma ótima empresa politica de dividendos. Foi proposto em 1956 pelo ex-professor da Harvard Business School John Lintner e se concentra em duas noções básicas:

1. Uma empresa taxa de pagamento alvo
2. A velocidade na qual os dividendos atuais se ajustam à meta

Embora originalmente um modelo descritivo com a intenção de explicar como as empresas são observadas para definir os dividendos, o modelo também foi usado como um modelo prescritivo de como as empresas devem definir a política de dividendos.

Compreendendo o modelo Lintner

A fórmula a seguir descreve o pagamento de dividendos de uma empresa madura:

​Dt​=k+PUMAC(TDt​−Dt−1​)+et​Onde:D=DividendoDividendot​ é o dividendo na horat, a mudança do anteriordividendo no período (t−1)PAC=PAC<1 é parcialcoeficiente de ajusteTD=Dividendo Alvok=Uma constanteet​=O termo de erro​

Em 1956, John Lintner desenvolveu este modelo de dividendos por meio de pesquisa indutiva com 28 grandes empresas de manufatura públicas. Embora Lintner tenha falecido anos atrás, seu modelo continua sendo o ponto de partida aceito para entender como os dividendos das empresas se comportam ao longo do tempo.

Lintner observou as seguintes facetas importantes das políticas de dividendos corporativos:

1. As empresas tendem a definir metas de longo prazo entre os índices de dividendos e lucros de acordo com a quantidade de valor presente líquido (NPV) projetos que eles têm disponíveis.
2. Os aumentos de ganhos nem sempre são sustentáveis. Como resultado, a política de dividendos não mudará materialmente até que os gerentes possam ver que os novos níveis de lucros são sustentáveis.

Embora todas as empresas desejem manter um pagamento de dividendos constante para maximizar a riqueza dos acionistas, é natural flutuações de negócios forçam as empresas a projetar os dividendos no longo prazo, com base em sua meta de pagamento Razão.

Da fórmula de Lintner, uma empresa Conselho Administrativo assim, baseia suas decisões sobre dividendos na corrente da empresa Resultado líquido, ainda os ajusta para certos choques sistêmicos, adaptando-os gradualmente às mudanças na renda ao longo do tempo.

O modelo Lintner e definição de dividendos corporativos

O conselho de administração de uma empresa define a política de dividendos, incluindo a taxa de pagamento e a (s) data (s) de distribuição. Este é um caso em que os acionistas não são capaz de votar em uma medida corporativa - ao contrário de uma fusão ou aquisição, e questões críticas adicionais, como remuneração de executivos.

As três abordagens principais para a política de dividendos corporativos são as seguintes:

1. O abordagem residual, em que os pagamentos de dividendos saem do patrimônio líquido residual ou remanescente somente depois que os requisitos de capital específicos do projeto forem atendidos. As empresas que usam a abordagem de dividendo residual geralmente tentam manter o equilíbrio em seus Índices de dívida em capital (D / E) antes de fazer qualquer distribuição.
2. A abordagem de estabilidade, na qual o conselho geralmente fixa os dividendos trimestrais em uma fração dos ganhos anuais. Isso reduz a incerteza para os investidores e fornece-lhes uma fonte constante de renda.
3. Um híbrido de abordagem residual e abordagem de estabilidade, em que o conselho de uma empresa vê a relação D / E como uma meta de longo prazo. Nestes casos, as empresas geralmente decidem sobre um conjunto de dividendos que é uma porção relativamente pequena da receita anual e pode ser facilmente mantido, bem como um pagamento de dividendo extra para distribuir somente quando a receita exceder os níveis gerais.