Definição de mercado informacionalmente eficiente
O que é um mercado eficiente em termos de informação?
Em 1970, Eugene F. Fama, vencedor do Prêmio Nobel de 2013, definiu um mercado como “informacionalmente eficiente” se os preços sempre incorporarem todas as informações disponíveis. Nesse cenário, todas as novas informações sobre uma determinada empresa são certas e cotadas imediatamente para as ações dessa empresa. A teoria do mercado informacionalmente eficiente vai além da definição do conhecido hipótese de mercado eficiente, anteriormente desenvolvido pela Fama.
Principais vantagens
- Um mercado informacionalmente eficiente é aquele em que todas as informações relativas às ações de uma empresa foram incorporadas ao seu preço atual. Foi proposto pela primeira vez por Eugene Fama em 1970.
- Os métodos existentes para analisar e rastrear o movimento do preço de uma ação são redundantes em mercados eficientes em termos de informação.
- A hipótese de mercado informacionalmente eficiente é responsável pelo fluxo de fundos de gestores ativos, como fundos de hedge, para fundos de índice passivos como ETFs, que simplesmente rastreiam ações índices.
Compreendendo o mercado informacionalmente eficiente
Na prática, antes de uma grande e / ou relevante comunicado à imprensa, o estoque de uma empresa geralmente muda em valor de mercado, devido a pesquisas e especulações de investidores e traders. Em um mercado informacionalmente eficiente, no entanto, após o comunicado à imprensa, haveria pouca ou nenhuma mudança de preço. Com efeito, já se disse que o mercado incorporou os efeitos de novas informações, como comunicados de imprensa, ao preço de uma ação.
A eficiência informacional é uma consequência natural da concorrência, poucas barreiras de entrada e baixos custos de obtenção e publicação de informações, de acordo com "Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Trabalho empírico. ”
Um mercado eficiente em termos de informações significa algo diferente de um mercado que simplesmente opera de maneira eficaz. Só porque os reguladores do mercado colocam e preenchem ordens em tempo hábil, por exemplo, não significa que os preços dos ativos estejam totalmente atualizados. Da mesma forma, as regras técnicas de negociação formuladas por estatísticos e analise fundamental conduzido por analistas renomados não significa nada em mercados eficientes em termos de informação.
O trabalho de Fama e de outros economistas em mercados informacionalmente eficientes levou ao surgimento de fundos de índice passivos.
Recentemente, fundos passivos, como Fidelity e Vanguard, testemunharam um grande influxo de fundos de gestores ativos, que lutam para gerar retorno para seus investidores. Maioria fundos de hedge testemunharam um declínio em seus retornos, mesmo com Warren Buffett aconselhando investidores e comerciantes a colocarem seu dinheiro em fundos passivos.
Mercado informacionalmente eficiente e a hipótese de mercado eficiente
A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que é impossível para os investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações por preços inflacionados. De acordo com a teoria, as ações sempre são negociadas pelo seu valor justo nas bolsas de valores, tornando inútil tentar superar o mercado por meio de seleção de ações de especialistas ou ritmo do mercado.
A hipótese de mercado eficiente incorpora níveis fraco, semiforte e forte:
EMH de forma fraca implica que os movimentos de preços e dados de volume não afetam os preços das ações. A análise fundamentalista pode ser usada para identificar subvalorizado e supervalorizado ações, e os investidores podem obter lucros obtendo uma visão das demonstrações financeiras, mas análise técnica é inválido.
EMH de forma semiforte implica que o mercado reflete todas as informações publicamente disponíveis. Os estoques absorvem rapidamente novas informações, como relatórios de lucros trimestrais ou anuais; portanto, a análise fundamental é inválida. Somente informações que não estão prontamente disponíveis ao público podem ajudar os investidores a superar o mercado.
EMH de forma forte implica que o mercado é eficiente. Ele reflete todas as informações, públicas e privadas. Nenhum investidor é capaz de lucrar acima do investidor médio, mesmo que receba novas informações.
Crítica de Mercados Informacionalmente Eficientes
Em um artigo de 1980, Sanford Grossman e Joseph E. Stiglitz postulou que os mercados competitivos existem em um estado de desequilíbrio. "... os preços refletem as informações de indivíduos informados (arbitradores), mas apenas parcialmente, de modo que aqueles que gastam recursos para obter informações recebam uma compensação ", escreveram. "O quão informativo é o sistema de preços depende do número de indivíduos que são informados."
Isso significa que se os participantes do mercado prestarem atenção às notícias e gastarem tempo, esforço e dinheiro em pesquisas e análise, então os mercados podem ser eficientes em termos de informação, embora haja alguns custos associados a torná-los assim. No entanto, também implica que uma das principais conclusões do EMH e do conceito de mercados eficientes em termos de informação é falha; ou seja, que quando mais investidores escolhem veículos de investimento passivos e negligenciam obter seus próprios informações para tomar decisões de investimento, então eles podem tornar o mercado menos informativo eficiente. Quanto menos pessoas ficarem informadas sobre os assuntos que impulsionam os preços, menos eficiente em termos de informação será o mercado.