Como funcionam os futuros de títulos

O que são títulos futuros?

Os futuros de títulos são derivativos financeiros que obrigam o detentor do contrato a comprar ou vender um título em uma data específica a um preço predeterminado. Um contrato futuro de bônus é negociado em um mercado de bolsa de futuros e é comprado ou vendido por meio de uma corretora que oferece negociações de futuros. Os termos (preço e data de vencimento) do contrato são decididos no momento em que o futuro é comprado ou vendido.

Futuros de títulos explicados

UMA contrato futuro é um acordo celebrado por duas partes. Uma parte concorda em comprar e a outra parte concorda em vender um ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data específica no futuro. No data de liquidação do contrato futuro, o vendedor é obrigado a entregar o ativo ao comprador. O ativo subjacente de um contrato futuro pode ser uma mercadoria ou um instrumento financeiro, como um título.

Futuros de títulos são acordos contratuais em que o ativo a ser entregue é um títulos do governo ou do Tesouro. Futuros de títulos são padronizado pelas bolsas de futuros e são considerados um dos produtos financeiros mais líquidos. Um mercado líquido significa que há muitos compradores e vendedores, permitindo o livre fluxo de negociações sem atrasos.

O contrato futuro de títulos é usado para hedge, especulação ou arbitragem finalidades. Hedging é uma forma de investir em produtos que dão proteção ao patrimônio. Especular é investir em produtos que tenham um perfil de alto risco e alta recompensa. A arbitragem pode ocorrer quando há um desequilíbrio nos preços e os comerciantes tentam obter lucro com a compra e venda simultâneas de um ativo ou título.

Quando duas contrapartes celebram um contrato futuro de títulos, elas concordam em um preço em que a parte comprada - o comprador - comprará o título do vendedor, que tem a opção de qual título entregar e quando no mês de entrega para entregar o título. Por exemplo, digamos que uma festa seja curta - o vendedor - um contrato de 30 anos Títulos do tesouro, e o vendedor deve entregar o título do Tesouro ao comprador na data especificada.

Um contrato futuro de títulos pode ser mantido até maturidade, podendo também ser encerrados antes da data de vencimento. Se a parte que estabeleceu a posição fechar antes do vencimento, a negociação de fechamento será resultar em lucro ou perda da posição, dependendo do valor do contrato futuro em A Hora.

Onde os títulos futuros são negociados

Futuros de títulos negociados principalmente no Chicago Board of Trade (CBOT), que faz parte do Chicago Mercantile Exchange (CME). Os contratos normalmente expiram trimestralmente: março, junho, setembro e dezembro. Exemplos de ativos subjacentes para futuros de títulos incluem:

• Letras do Tesouro de 13 semanas (letras do Tesouro)
• Notas do Tesouro de 2, 3, 5 e 10 anos (T-notes)
• Clássico e Ultra Obrigações do Tesouro (T-bonds)

Os futuros dos títulos são supervisionados por uma agência reguladora chamada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). O papel do CFTC inclui a garantia de que práticas comerciais justas, igualdade e consistência existam nos mercados, bem como a prevenção de fraudes.

Especulação de futuros de títulos

Um contrato futuro de títulos permite que um negociante especule sobre o movimento do preço de um título e fixe um preço por um período futuro definido. Se um negociante comprou um contrato futuro de título e o preço do título subiu e fechou acima do preço do contrato no vencimento, então o negociante tem lucro. Nesse ponto, o comerciante poderia receber o título ou compensar a negociação de compra com uma negociação de venda para desenrole a posição sendo a diferença líquida entre os preços liquidada em dinheiro.

Por outro lado, um negociante poderia vender um contrato de títulos futuros esperando que o preço do título caísse na data de vencimento. Mais uma vez, um comércio de compensação pode ser inserido antes de termo, e o ganho ou perda pode ser liquidado de forma líquida por meio da conta do trader.

Os futuros de títulos têm o potencial de gerar lucros substanciais, uma vez que os preços dos títulos podem flutuar amplamente ao longo do tempo devido a vários fatores, incluindo mudando as taxas de juros, a demanda do mercado por títulos e as condições econômicas. No entanto, as flutuações de preço nos preços dos títulos podem ser uma faca de dois gumes onde os comerciantes podem perder uma parte significativa de seu investimento.

Futuros e margem de títulos

Muitos contratos futuros são negociados via margem, o que significa que um investidor só precisa depositar uma pequena porcentagem do valor total do valor do contrato de futuros na conta da corretora. Em outras palavras, os mercados futuros normalmente usam alta alavancagem, e um negociante não precisa colocar 100% do valor do contrato ao entrar em uma negociação.

Um corretor requer um margem inicial e, embora as bolsas estabeleçam requisitos de margem mínima, os valores também podem variar dependendo das políticas da corretora, do tipo de título e da qualidade de crédito do corretor. No entanto, se a posição de futuros de títulos cair suficientemente em valor, o corretor pode emitir um chamada de margem, que é uma demanda por fundos adicionais a serem depositados. Se os fundos não forem depositados, o corretor pode liquidar ou desfazer a posição.

O risco de negociar futuros de títulos é potencialmente ilimitado, tanto para o comprador quanto para o vendedor do título. Os riscos incluem o preço do título subjacente que muda drasticamente entre a data de exercício e a data do contrato inicial. Além disso, a alavancagem usada na negociação de margem pode exacerbar as perdas na negociação de títulos futuros.

Entrega com títulos futuros

Conforme mencionado anteriormente, o vendedor dos títulos futuros pode escolher qual título entregará à contraparte compradora. Os títulos que são normalmente entregues são chamados de mais barato para entregar (CTD) títulos, que são entregues na última data de entrega do mês. Um CTD é o título mais barato permitido para satisfazer os termos do contrato futuro. O uso de CTDs é comum na negociação de futuros de títulos do Tesouro, uma vez que qualquer título do Tesouro pode ser usado para entrega, desde que esteja dentro de uma faixa de vencimento específica e tenha um cupom ou interesse específico avaliar.

Fatores de conversão de títulos

Os títulos que podem ser entregues são padronizados por meio de um sistema de fatores de conversão calculados de acordo com as regras da bolsa. O fator de conversão é usado para equalizar cupom e juros acumulados diferenças de todos os títulos de entrega. Os juros acumulados são os juros acumulados e ainda não pagos.

Se um contrato especifica que um título tem um nocional cupom de 6%, o fator de conversão será:

• Menos de um para títulos com cupom inferior a 6%
• Maior que um para títulos com cupom maior que 6%

Antes de ocorrer a negociação de um contrato, a bolsa anunciará o fator de conversão de cada título. Por exemplo, um fator de conversão de 0,8112 significa que um título está avaliado em aproximadamente 81% de um título com cupom de 6%.

O preço dos futuros de títulos pode ser calculado na data de vencimento como:

• Preço = (preço futuro do título x fator de conversão) + juros acumulados

O produto do fator de conversão e o preço futuro do título é o preço a prazo disponíveis no mercado futuro.

Gerenciando uma posição de futuros de títulos

A cada dia, antes do vencimento, as posições comprada (compra) e vendida (venda) nas contas dos traders são marcado para o mercado (MTM), ou ajustado às taxas atuais. Quando as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos caem - já que os títulos de taxa fixa existentes são menos atraentes em um ambiente de taxas crescentes.

Por outro lado, se as taxas de juros caírem, os preços dos títulos aumentam à medida que os investidores correm para comprar títulos de taxa fixa existentes com taxas atraentes.

Por exemplo, digamos que um contrato futuro de títulos do Tesouro dos EUA seja celebrado no primeiro dia. Se as taxas de juros aumentarem no segundo dia, o valor do T-bond diminuirá. A conta de margem do detentor de futuros comprados será debitada para refletir a perda. Ao mesmo tempo, a conta do operador a descoberto receberá os lucros do movimento do preço.

Por outro lado, se taxa de juros cair, em vez disso, os preços dos títulos irão aumentar, e a conta do trader comprado será marcada com lucro e a conta vendida será debitada.

Exemplo do mundo real de futuros de títulos

Um trader decide comprar um contrato futuro de títulos do Tesouro de cinco anos com um valor de $ 100.000 valor nominal o que significa que os $ 100.000 serão pagos no vencimento. O investidor compra à margem e deposita $ 10.000 em uma conta de corretora para facilitar a negociação.

O preço do título do Tesouro é $ 99, o que equivale a uma posição futura de $ 99.000. Nos próximos meses, a economia melhora e as taxas de juros começam a subir e empurrar o valor do título para baixo.

Lucro ou perda = número de contratos * mudança no preço * $ 1000

Usando a fórmula acima, podemos calcular o lucro ou prejuízo. Suponha que, no vencimento, o preço do T-bond esteja sendo negociado a $ 98 ou $ 98.000. O comerciante tem uma perda de $ 1.000. A diferença líquida é liquidado em dinheiro, significando que a negociação original (a compra) e a venda são compensadas por meio da conta da corretora do investidor.