Sobreposição: uma maneira de manter contas separadas na mesma página

O que é sobreposição?

Sobreposição se refere a um estilo de gestão que harmoniza o estilo de um investidor separadamente contas gerenciadas. O gerenciamento de sobreposição usa software para rastrear a posição combinada de um investidor em contas separadas. O sistema de sobreposição analisa quaisquer ajustes de portfólio para garantir a carteira permanece em equilíbrio e para evitar que quaisquer transações ineficientes ocorram. O gerenciamento de portfólio de sobreposição garante que as estratégias do investidor sejam implementadas e coordenadas com sucesso.

O gerenciamento de portfólio de sobreposição é frequentemente usado com carteiras de investidores institucionais e indivíduos com patrimônio líquido altíssimo. Gestores de dinheiro e consultores financeiros o empregam para supervisionar e rastrear as várias contas de investidores sob seus cuidados.

Como funciona a sobreposição

Quando um investidor gerencia carteiras separadamente, ativos são colocados sob o controle de diferentes gerentes. Esta configuração pode causar ineficiências se os gerentes começarem a fazer transações que aumentem o risco de a carteira geral, ter efeitos fiscais negativos, desequilibrar as posições do investidor ou trabalhar com objetivos cruzados. Por exemplo, se um dos negociantes de contas gerenciadas separadamente comprar um ativo e outro negociante vendê-lo, o investidor fica com uma posição neutra e duas taxas de transação.

O gerenciamento de overlay busca melhorar a comunicação entre os gerentes separados, permitindo aumentos na eficiência das transações. Nas estruturas tradicionais de contas gerenciadas separadamente, o capital dos clientes é delegado a vários gerentes externos para investir, mas em um
sistema de sobreposição, os ativos - e a responsabilidade final - permanecem juntos
em uma conta gerenciada unificada. Os portfólios de sobreposição devem ter um propósito declarado e diretrizes específicas para evitar o surgimento de problemas. Por exemplo, o gerente de sobreposição pode determinar as alocações máximas em um portfólio inteiro ou exigir que os investimentos sejam feitos em uma classe de ativos específica.

Como um panfleto da Ostrum (anteriormente Natixis) Asset Management coloca-o encantadoramente;

Em alguns aspectos, o papel do gerente de overlay é análogo ao de um maestro de orquestra. O gerente de overlay (maestro) coordena as atividades dos gerentes subjacentes (músicos) para garantir um resultado harmonioso.

Vantagens do gerenciamento de portfólio de sobreposição

• Rebalanceamento: Um gerente de sobreposição garante que as participações totais de um investidor sejam reequilibradas quando necessário. Por exemplo, um investidor pode querer uma alocação de portfólio de 30% de ações, 30% renda fixa e 20% em dinheiro. Se essas classes de ativos forem mantidas em três contas diferentes, o gerente de sobreposição fará ajustes para manter essas alocações.
• Gerenciamento de riscos: O risco pode ser gerenciado de forma mais eficaz usando um gerenciador de sobreposição. As carteiras que mantêm diferentes classes de ativos, tipos de investimento e estratégias de hedge podem ser monitoradas para garantir que a carteira permaneça dentro dos parâmetros de risco do investidor. Por exemplo, se um investidor está empregando um estratégia de investimento longo / curto por meio de contas de negociação diferentes, um gerente de sobreposição pode monitorar a exposição líquida geral.
• Gestão Tributária: Os gerentes de overlay podem monitorar ganhos e perdas de capital nas contas separadas de um investidor para ajudar a gerenciar suas obrigações fiscais. Por exemplo, um gerente de sobreposição pode decidir vender um investimento perdedor em uma conta para compensar parcialmente um grande ganho de capital em outra conta.
• Simplicidade: O gerenciamento de portfólio de sobreposição facilita a implementação de uma estratégia complexa de múltiplos investimentos. As contas podem ser consolidadas em um único portfólio mestre, com um único extrato, para minimizar a papelada e os acordos de conformidade do cliente. Se o investidor tem uma dúvida sobre um portfólio, ele tem um único ponto de contato.

Limitações do gerenciamento de portfólio de sobreposição

Se as diferentes carteiras tiverem estratégias de investimento complexas, a configuração de um sistema de sobreposição pode ser demorada. Reunir documentação de vários gestores de fundos e compreender sua abordagem em relação à construção de portfólio e gerenciamento de riscos pode exigir várias reuniões para garantir uma coordenação eficaz - não apenas no início, mas continuamente.

Além disso, um portfólio de sobreposição normalmente precisa ser aprovado por vários departamentos de conformidade antes de ser estabelecido.

Exemplo do mundo real de sobreposição

Muitas firmas de gestão de patrimônio / ativos e empresas fiduciárias oferecem serviços de sobreposição a seus clientes. Piper Jaffray é um deles. Os clientes que optam por uma conta gerenciada unificada são atribuídos a um gerente de portfólio de sobreposição, que é responsável por a gestão diária dos ativos, com base nas metas declaradas do cliente, necessidades, preferências, tolerância ao risco, etc. Esse gestor, por sua vez, recebe consultoria de investimento de outros gestores de investimento na forma de um portfólio modelo - uma recomendação de títulos e transações específicas. O gerente de portfólio de sobreposição decide se deve ou não executar essas recomendações, e para que grau, de acordo com a situação fiscal do cliente, alocação de ativos atual e grau de agressividade.