Definição de obrigação sub-soberana (SSO)

O que é uma obrigação subsoberana (SSO)?

Uma obrigação subsoberana (SSO) é uma forma de obrigação de dívida emitida por níveis hierárquicos abaixo do órgão governante final de uma nação, país ou território. Esta forma de dívida vem de ligação questões feitas por estados, províncias, cidades ou vilas, a fim de financiar projetos municipais e locais.

UMA ligação Municipal é um exemplo comum de SSO.

Compreendendo as obrigações subsoberanas

Uma obrigação subsoberana é uma forma de obrigação de dívida comumente criada pelos municípios para atender às necessidades de financiamento. Os investidores ou a autoridade governamental superior de um país podem comprar títulos municipais emitidos por essas entidades subsoberanas. Os emissores são obrigados a pagar juros periodicamente sobre os títulos até o vencimento dos títulos, quando então o valor do principal do investimento é reembolsado.

As obrigações subsoberanas são emitidas para levantar capital para financiar um projeto que agregaria valor a uma região ou comunidade após a conclusão. O pagamento de juros sobre a obrigação pode ser financiado com a receita que será gerada com o projeto ou com a conta de receita do emissor municipal. Os organismos emissores são responsáveis ​​pelas suas próprias emissões de dívida, que podem acarretar um risco significativo, dependendo da saúde financeira do município.

As agências de classificação avaliam o risco de inadimplência de cada emissor e classifique os títulos de acordo. No entanto, como esses títulos são lastreados por um pequeno órgão governamental, o risco de inadimplência é menor do que o de títulos corporativos. Por esse motivo, os títulos municipais são normalmente emitidos com rendimentos mais baixos do que os títulos corporativos.

Embora algumas obrigações de dívida sub-soberana sejam tributáveis, outras não. Um título isento de impostos é emitido para financiar um projeto que impacta diretamente a comunidade de forma positiva. Os juros auferidos por esses títulos não estão sujeitos a impostos em nível federal. Um investidor tem um benefício adicional de isenção de impostos em nível estadual ou local se residir no estado de emissão. As obrigações subsoberanas são tributáveis ​​se o projeto para o qual as receitas das obrigações financeiras não tiver benefícios públicos óbvios.

A maioria obrigações sub-soberanas tributáveis são emitidos para financiar as deficiências dos fundos de pensão estaduais e locais. Outras situações em que a dívida sub-soberana tributável pode ser emitida incluem o financiamento de instalações desportivas locais, o financiamento de habitações dirigidas por investidores ou o refinanciamento de dívidas. Construir títulos da América (BABs) são um exemplo de títulos tributáveis; eles foram criados sob o Lei Americana de Recuperação e Reinvestimento (ARRA) de 2009 e, embora tributáveis, possuem créditos tributários especiais e subsídios federais para o emissor e titular do título.

SSOs e risco de chamada

Os investidores que compram dívida emitida por um órgão sub-soberano estão expostos a chamada de risco. As obrigações da dívida municipal são exigíveis, o que significa que um emissor que espera refinanciar sua dívida pendente com um taxa de juros mais baixa, busca um cronograma de pagamento mais favorável, ou quer um acordo de dívida melhor, pode resgatar os títulos antes de maturidade. Uma vez que um título é retirado do mercado em um data da chamada, o detentor do título deixa de receber pagamentos de juros.

Um titular da dívida que enfrenta o risco de que seu título possa ser chamado também enfrenta risco de reinvestimento. Em uma economia com taxas de juros em declínio, um emissor pode aproveitar a oportunidade para recomprar seus títulos existentes e reemitir os títulos a uma taxa de juros mais baixa. Ao comprar seus títulos de volta, os investidores podem não ter escolha a não ser reinvestir seus rendimentos em ofertas de dívida semelhantes com pagamentos de juros mais baixos.