Definição do modelo Hull-White

O que é o modelo Hull-White?

O modelo Hull-White é um modelo de interesse de fator único usado para precificar derivativos de taxa de juros. O modelo Hull-White assume que as taxas curtas têm uma distribuição normal e que as taxas curtas estão sujeitas a reversão média. A volatilidade tende a ser baixa quando as taxas curtas estão perto de zero, o que se reflete em uma reversão à média maior no modelo.

O modelo Hull-White estende o Vasicek Model e Cox-Ingersoll-Ross (CIR) modelo.

Compreendendo o modelo Hull-White

Um derivado de taxa de juros é um Instrumento financeiro com um valor que está vinculado aos movimentos de uma taxa ou taxas de juros. Derivativos de taxas de juros são frequentemente usados ​​como 

cerca por investidores institucionais, bancos, empresas e indivíduos para se protegerem contra mudanças no mercado taxas de juros, mas também podem ser usados ​​para aumentar ou refinar o perfil de risco do titular ou para especular sobre a taxa se move. Isso pode incluir taxa de juros cápsulas e assoalhos.

Investimentos cujos valores dependem de taxas de juros, como opções de títulos e títulos lastreados em hipotecas (MBS), têm crescido em popularidade à medida que os sistemas financeiros se tornaram mais sofisticados. A determinação do valor desses investimentos geralmente envolve o uso de modelos diferentes, com cada modelo tendo seu próprio conjunto de premissas. Isso tornava difícil combinar os parâmetros de volatilidade de um modelo com outro modelo e também tornava difícil entender o risco em um portfólio de diferentes investimentos.

Considerações Especiais

Como o modelo Ho-Lee, o modelo Hull-White trata as taxas de juros como normalmente distribuídas. Isso cria um cenário em que as taxas de juros são negativas, embora haja uma baixa probabilidade de isso ocorrer como saída do modelo.

O modelo Hull-White também precifica a derivada como uma função de toda a curva de juros, e não em um único ponto. Como a curva de rendimento estima as taxas de juros futuras em vez das taxas de mercado observáveis, os analistas farão hedge contra diferentes cenários que as condições econômicas podem criar.

Ao contrário do modelo Hull-White, que usa a taxa instantânea de curto, ou o Heath-Jarrow-Morton (HJM) modelo, que usa a taxa direta instantânea, o Brace Gatarek Musiela Model (BGM) modelo usa apenas taxas que são observáveis; ou seja, taxas LIBOR futuras.

Quem são Hull and White?

John C. Hull e Alan D. White é professor de finanças da Rotman School of Management da Universidade de Toronto. Juntos, eles desenvolveram o modelo em 1990. Professor Hull é o autor de Gestão de Risco e Instituições Financeiras e Fundamentos dos mercados de futuros e opções. O Professor White, também reconhecido internacionalmente como uma autoridade em engenharia financeira, é o Editor Associado do Journal of Financial and Quantitative Analysis e a Journal of Derivatives.