O que é um sorriso de volatilidade?

UMA sorriso de volatilidade é um padrão geográfico de volatilidade implícita para uma série de opções com a mesma data de vencimento. Quando plotadas contra os preços de exercício, essas volatilidades implícitas podem criar uma linha que se inclina para cima em ambas as extremidades; daí o termo "sorriso". Sorrisos de volatilidade nunca devem ocorrer com base na teoria de opções de Black-Scholes padrão, que normalmente requer uma curva de volatilidade completamente plana. O primeiro sorriso notável de volatilidade foi visto após o ano de 1987 mercado de ações colidir.

O preços de opções é mais complicado do que o preço de ações ou commodities, e isso se reflete bem em um sorriso de volatilidade. Três fatores principais constituem o valor de uma opção: preço de exercício Relativo ao activo subjacente; o tempo até a expiração ou expiração; e a volatilidade esperada no ativo subjacente durante a vida da opção. A maioria das avaliações de opções baseia-se no conceito de volatilidade implícita, que assume o mesmo nível de volatilidade existente para todas as opções do mesmo ativo com o mesmo vencimento.

Várias hipóteses explicam a existência de sorrisos de volatilidade. A explicação mais simples e óbvia é que a demanda é maior para opções dentro do dinheiro ou fora do dinheiro, em oposição às opções dentro do dinheiro. Outros sugerem que modelos de opções mais bem desenvolvidos levaram a opções fora do dinheiro com preços mais caros para compensar o risco de quedas extremas do mercado ou cisnes negros. Isso coloca em questão qualquer estratégia de investimento que dependa muito da volatilidade implícita do Modelo Black-Scholes, particularmente com o avaliação das opções de desvantagem que estão longe do dinheiro.