Definição de corte de cabelo baseada em risco

O que é um corte de cabelo baseado em risco?

Um haircut baseado em risco reduz o valor reconhecido de um ativo para determinar um nível aceitável de margem ou alavancagem financeira quando um investidor compra ou continua a possuir o ativo. Em outras palavras, os haircuts tentam medir a chance de um ativo cair abaixo de seu valor de mercado atual e estabelecer um buffer suficiente para proteger o investidor contra um chamada de margem. Uma chamada de margem poderia forçar o investidor a depositar mais dinheiro em sua conta de corretagem ou vender ativos mantidos na conta.

Por exemplo, quando um investidor usa títulos como garantia em um empréstimo, o credor geralmente desvalorizará os títulos em um determinado valor para fornecer uma proteção no caso de o valor de mercado do título cair. Esse valor pode ser maior se os títulos que o investidor busca usar como garantia forem considerados de risco pelo credor. Essa porcentagem de redução de valor é chamada de corte de cabelo baseado em risco.

A metodologia de corte de cabelo baseada em risco combina aspectos de teoria de precificação de opções e a teoria da carteira para calcular os encargos de capital. Esta estrutura segue os regulamentos estabelecidos pelo Comissão de Segurança e Câmbio (SEC) regra de capital líquido sob a Securities Exchange Act de 1934.

Compreendendo um corte de cabelo baseado em risco

Um haircut baseado em risco é uma etapa crítica na proteção contra a possibilidade de uma chamada de margem ou um tipo semelhante de posição superalavancada. Uma chamada de margem é quando o valor de um investidor conta de margem fica abaixo do valor exigido do corretor, exigindo que o investidor deposite mais dinheiro ou títulos na conta para trazer o valor de volta ao valor mínimo exigido do corretor ou margem de manutenção.

Reduzir artificialmente o valor reconhecido de um ativo antes de assumir uma posição alavancada permite que a valor de mercado do ativo caia mais do que um ativo comparável sem um haircut antes de ocorrer uma chamada de margem. Isso diminui a chance de uma chamada de margem mal cronometrada ou a venda forçada de um título a um preço mais baixo. O valor do haircut reflete o risco percebido de perda decorrente da desvalorização do ativo ou de sua venda em caso de liquidação imediata. No caso de a garantia ser vendida para cobrir a chamada de margem, o credor terá uma chance de empatar.

O corte de cabelo é normalmente expresso como uma porcentagem do valor de mercado da garantia. Por exemplo, uma ação de risco no valor de $ 50 por ação pode receber um haircut de 25% e pode ser avaliada em $ 37,50 se for usada como garantia. Os cortes de cabelo podem consistir em posições em ações, futurose opções sobre futuros do mesmo ativo subjacente ou instrumentos altamente correlacionados. Eles também se aplicam a diferentes classes de ativos, como ações, índices e produtos monetários.

Calculando um corte de cabelo baseado em risco

O Corporação de compensação de opções (OCC) fornece os valores de lucro e perda usados ​​para produzir o requisito de margem do portfólio. Calculando isso segue uma derivação proprietária do Cox-Ross-Rubinstein modelo de precificação de opção binomial desenvolvido pelo OCC. Este modelo de precificação calcula os preços de liquidação projetados para opções de estilo americano.

Os preços projetados são calculados pelo preço de fechamento do ativo subjacente a cada dia, mais ou menos movimentos de preço de 10 pontos de dados equidistantes de um período prolongado. A maior perda projetada para toda a classe ou grupo de produtos elegíveis (dos dez cenários de mercado potencial) é o custo de capital necessário para o portfólio.

Para opções de estilo europeu, o OCC usa um Modelo Black Scholes. Este modelo calcula os preços projetados com base no preço do ativo subjacente de fechamento diário combinado com movimentos de mais e menos em 10 pontos de dados equidistantes cobrindo uma variedade de movimentos de mercado.