Definição do Termo Remanescente da Média Ponderada (WART)

Qual é o prazo restante médio ponderado (WART)?

O prazo médio remanescente ponderado (WART) é uma métrica que captura o tempo médio até o vencimento de uma carteira de títulos garantidos por ativos (ABS). Também conhecido como maturidade média ponderada, WART é frequentemente usado em relação a títulos lastreados em hipotecas (MBS).

Como funciona o WART

O WART de um portfólio é uma métrica útil porque ajuda os investidores a entender se o tempo para a maturidade dos ativos da carteira é relativamente curto ou longo. Por exemplo, um MBS cujas hipotecas subjacentes estão todas muito próximas do final de seus termos teria um WART geral baixo, enquanto um com hipotecas que foram iniciadas apenas recentemente teria um maior VERRUGA. Dependendo de suas tolerâncias de risco e fontes de financiamento, alguns investidores podem preferir ser expostos a investimentos com um determinado prazo de vencimento.

Para calcular o WART de uma carteira, o investidor primeiro soma o saldo devedor do ativos subjacentes e calcula o tamanho de cada ativo em relação a esse total. Em seguida, o investidor pesaria o tempo restante até o vencimento de cada ativo usando o tamanho relativo de cada ativo. Como etapa final, eles somam os tempos ponderados até o vencimento de cada ativo para chegar a um WART para todo o portfólio.

WART é comumente usado nos materiais de divulgação associados ao MBS, como os oferecidos por Freddie Mac. Neste contexto, o WART não serve para comparar dois títulos, mas para demonstrar os efeitos de forças externas, como pré-pagamento na WART da segurança. Um investidor considerando um título Freddie Mac consideraria esses cálculos WART ao comparar para um investimento alternativo ou quando se busca construir um portfólio contendo diferentes WARTs.

Exemplo do mundo real de um WART

Para ilustrar, considere um MBS que consiste em quatro empréstimos hipotecários, em que o empréstimo 1 tem $ 150.000 do principal restante devido em 5 anos, o empréstimo 2 tem $ 200.000 com vencimento em 7 anos, o empréstimo 3 tem $ 50.000 com vencimento em 10 anos e o empréstimo 4 tem $ 100.000 com vencimento em 20 anos. O valor total remanescente dos empréstimos é, portanto, de $ 500.000.

Para calcular o WART, nosso próximo passo seria calcular a parcela de cada hipoteca do valor total restante. Ao dividir o principal restante de cada hipoteca pelo total de $ 500.000, descobriríamos que o empréstimo 1 representa 30% do total, o empréstimo 2 representa 40%, o empréstimo 3 representa 10% e o empréstimo 4 representa 20%.

Podemos então calcular o prazo restante ponderado de cada hipoteca multiplicando seu tempo até o vencimento por sua participação no total de $ 500.000. Ao fazer isso, encontramos os seguintes termos restantes ponderados:

• Empréstimo 1: 5 anos x 30% = 1,5 anos ponderados
• Empréstimo 2: 7 anos x 40% = 2,8 anos ponderados
• Empréstimo 3: 10 anos x 10% = 1 ano ponderado
• Empréstimo 4: 20 anos x 20% = 4 anos ponderados

Nossa etapa final é simplesmente somar esses anos ponderados, para chegar a um WART para todo o portfólio. Nesse caso, nosso WART é: 1,5 + 2,8 + 1 + 4 = 9,3 anos.