Usando a teoria das expectativas imparciais para comparar os investimentos em títulos

O que é teoria das expectativas?

A teoria das expectativas tenta prever o que a curto prazo taxa de juros será no futuro com base nas taxas de juros de longo prazo atuais. A teoria sugere que um investidor ganha os mesmos juros investindo em dois investimentos consecutivos em títulos de um ano em vez de investir em um título de dois anos hoje. A teoria também é conhecida como "teoria das expectativas imparciais".

Compreendendo a teoria das expectativas

A teoria das expectativas visa ajudar investidores tomar decisões com base em uma previsão das taxas de juros futuras. A teoria usa taxas de longo prazo, geralmente de títulos do governo, para prever a taxa de títulos de curto prazo. Em teoria, as taxas de longo prazo podem ser usadas para indicar onde as taxas de títulos de curto prazo serão negociadas no futuro.

Teoria do Cálculo das Expectativas

Digamos que o presente mercado de títulos oferece aos investidores um título de dois anos que paga uma taxa de juros de 20%, enquanto um título de um ano paga uma taxa de juros de 18%. A teoria das expectativas pode ser usada para prever a taxa de juros de um título futuro de um ano.

• A primeira etapa do cálculo é adicionar um à taxa de juros do título de dois anos. O resultado é 1,2.
• A próxima etapa é elevar o resultado ao quadrado ou (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Divida o resultado pela taxa de juros atual de um ano e adicione um ou ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Para calcular a previsão da taxa de juros do título de um ano para o ano seguinte, subtraia um do resultado ou (1,22 -1 = 0,22 ou 22%).

Neste exemplo, o investidor está ganhando um retorno equivalente à taxa de juros atual de um título de dois anos. Se o investidor optar por investir em um título de um ano a 18%, o rendimento do título para o título do ano seguinte deverá aumentar para 22% para que este investimento seja vantajoso.

Desvantagens da Teoria das Expectativas

Os investidores devem estar cientes de que a teoria das expectativas nem sempre é uma ferramenta confiável. Um problema comum com o uso da teoria das expectativas é que ela às vezes superestima as taxas de curto prazo futuras, tornando mais fácil para os investidores acabar com uma previsão imprecisa de um título curva de rendimento.

Outra limitação da teoria é que muitos fatores afetam os rendimentos dos títulos de curto e longo prazo. O Federal Reserve ajusta as taxas de juros para cima ou para baixo, o que impacta os rendimentos dos títulos, incluindo títulos de curto prazo. No entanto, os rendimentos de longo prazo podem ser menos afetados porque muitos outros fatores impactam os rendimentos de longo prazo, incluindo a inflação e as expectativas de crescimento econômico.

Como resultado, a teoria das expectativas não considera as forças externas e os fatores macroeconômicos fundamentais que impulsionam as taxas de juros e, em última análise, os rendimentos dos títulos.

Teoria das expectativas versus teoria do habitat preferido

A teoria do habitat preferido leva a teoria das expectativas um passo adiante. A teoria afirma que os investidores têm preferência por títulos de curto prazo sobre títulos de longo prazo, a menos que este último pague um prêmio de risco. Em outras palavras, se os investidores pretendem manter um título de longo prazo, eles querem ser compensados ​​com um maior resultar para justificar o risco de segurar o investimento até maturidade.

A teoria do habitat preferido pode ajudar a explicar, em parte, por que títulos de longo prazo normalmente pagam um taxa de juros mais alta do que dois títulos de curto prazo que, quando somados, resultam no mesmo maturidade.

Ao comparar o teoria do habitat preferido para a teoria das expectativas, a diferença é que a primeira pressupõe que os investidores se preocupam tanto com o vencimento quanto com o rendimento. Em contraste, a teoria das expectativas assume que os investidores estão preocupados apenas com o rendimento.