Como ler cotações de swap de taxas de juros

Swaps de taxas de juros são populares sem receita (OTC) instrumentos financeiros que permitem uma troca de pagamentos fixos por pagamentos flutuantes - frequentemente vinculados à London Interbank Oferecido Rate (LIBOR). Empresas em todo o mundo fazem swaps de taxas de juros para mitigar os riscos de flutuações de taxas de juros variáveis ​​ou para se beneficiar de taxas de juros mais baixas. Explicamos como ler as cotações de swaps de taxas de juros.

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Vários sites oferecem cotações para swaps de taxas de juros. Abaixo está um exemplo de cotação para um swap de taxa de juros de 10 anos:

Outro exemplo abaixo:

Lendo as informações

Os detalhes apresentados na cotação contêm o padrão abrir, Alto, baixo, e perto valores baseados na negociação diária. Observe que a unidade para as cotações dos swaps de taxas de juros é a porcentagem, que indica a taxa de juros anualizada. Portanto, um valor de 1,96 significa na verdade uma taxa de juros anual de 1,96%. Ao aplicar isso em uma base trimestral ou semestral, essa taxa precisa ser reduzida para se adequar à duração.

Quaisquer valores indicando alteração percentual os números (como% de mudança em relação ao fechamento anterior ou% de mudança de 52 semanas de alta / baixa) precisam ser examinados com cuidado. Por exemplo, na cotação do gráfico y, o último campo “Mudança do anterior” mostra -1,51%. Esta é uma alteração percentual = (último valor / valor anterior -1) * 100% = (1,96 / 1,99-1) * 100% = -1,51%. Esta não é uma subtração simples. Como estamos comparando valores percentuais, a mudança percentual relatada é, na verdade, porcentagem de porcentagem.

Dependendo dos detalhes cobertos por provedores de dados individuais, pode haver campos adicionais como desvio padrão e média de 100 dias dos valores cotados.

Os campos mais importantes, que um participante do mercado interessado procura em uma cotação de preço, são os oferta e perguntar valores. Estes são os valores nos quais a negociação ou transação ocorre.

Compreendendo as cotações de preços para swaps de taxas de juros

Para entender as cotações de preços para swaps de taxas de juros, vamos supor que um CFO de uma empresa precise de $ 500 milhões em capital por um prazo de 10 anos. Eles podem tomar um empréstimo ou emitir títulos como notas para adquirir o capital necessário. Eles preferem um empréstimo com taxa fixa para se proteger contra qualquer aumento intermitente nas taxas de juros flutuantes, mas atualmente têm a opção de emitir apenas notas com taxas flutuantes.

Eles decidem emitir um taxa de juros flutuante observe a LIBOR mais 100 pontos base, e celebre um contrato de swap de taxa de juros de pagamento fixo / recebimento flutuante para garantir proteção contra taxas de juros variáveis.

Eles entram em contato com um negociante de swap que cita o seguinte para swaps de taxas de juros:

Suponha que as taxas acima sejam taxas semestrais, com base real / 365 versus taxas LIBOR de seis meses (conforme denominado pelo distribuidor).

1. Qualquer usuário final (como o CFO) que deseja pagar uma taxa fixa (e, portanto, receber uma taxa flutuante) fará pagamentos semestrais ao distribuidor com base em 2,20% taxa anualizada (taxa de venda) na convenção real / 365 dias.
2. Qualquer usuário final que deseja pagar flutuante (e, portanto, receber taxa fixa) receberá pagamentos do revendedor com base na taxa anualizada de 2,05% (taxa de licitação)
3. O dealer tem um spread (2,20 - 2,05 = 0,15% = 15 pontos básicos), que é a sua comissão.

O CFO entrará na primeira categoria de swap “pagar fixo receber flutuante” para seus requisitos. Eles receberão a taxa LIBOR do distribuidor e pagarão 2,2% ao distribuidor sobre o valor nocional de $ 500 milhões. A nota de taxa flutuante emitida pagará LIBOR + 1% aos detentores das notas. A pagar líquido efetivo = + LIBOR - 2,2% - (LIBOR + 1%) = -3,2% (negativo indica a pagar).

Como alternativa, as cotações de swap de taxa de juros também podem estar disponíveis em termos de um troca de propagação. No entanto, deve-se notar que o spread do swap em uma cotação de swap de taxa de juros NÃO é o spread bid-ask dos valores de troca cotados. É o valor diferencial que deve ser adicionado ao rendimento de um instrumento do Tesouro sem risco com prazo semelhante. Por exemplo, suponha que o T-Bill de 10 anos oferece um rendimento de 4,6%. A última cotação de um swap de taxa de juros de 10 anos com um swap spread de 0,2% significará, na verdade, 4,6% + 0,2% = 4,8%.

The Bottom Line

As cotações de swap de taxas de juros variam de cotações de preços padrão de instrumentos comumente negociados. Eles podem parecer intrigantes porque as cotações são efetivamente taxas de juros, as cotações podem ser fornecidas como spreads de swap e as cotações podem seguir as convenções do mercado de balcão local. Os participantes do mercado devem ter o devido cuidado ao compreender as cotações antes de entrar em contratos de swap.