Negocie de maneira mais inteligente com posições equivalentes

Como podem duas negociações ter o mesmo risco e recompensa quando parecem tão diferentes?

Essa é a resposta frequente quando os investidores aprendem pela primeira vez que cada posição de opção é equivalente a um diferente opção posição. Para esclarecimento, "equivalente" se refere ao fato de que as posições ganharão / perderão a mesma quantia em algum preço (quando chega o vencimento) para o subjacente estoque. Isso não significa que as posições sejam idênticas.

De todas as ideias que um negociante de opções novato encontra, a ideia de equivalência é uma verdadeira revelação. Aqueles que entendem a importância desse conceito têm uma chance maior de sucesso como comerciante.

Diferente mas igual

Vamos começar com um exemplo e depois discutir por que existem posições equivalentes e como você pode usá-las a seu favor. E é uma vantagem. Às vezes, você descobre que há um extra de $ 5 ou $ 10 a ser ganho ao fazer a troca equivalente. Em outras ocasiões, o equivalente economiza dinheiro em comissões.

Existem duas estratégias de negociação comumente usadas que são equivalentes entre si. Mas você nunca saberia pela forma como os corretores da bolsa lidam com essas posições. Estou me referindo a escrever chamadas cobertas e vendendo coloca pelado.

Essas duas posições são equivalentes:

1. Compre 300 ações da QZZ
   Venda 3 ligações QZZ de agosto de 40
2. Venda 3 QZZ Ago 40 puts

O que acontece quando expiração chega para cada uma dessas posições?

Comprando a chamada coberta:

• Se QZZ estiver acima de 40, o proprietário da opção de compra exercerá as opções, suas ações serão vendidas a $ 40 por ação e você não terá posição remanescente.
• Se QZZ estiver abaixo de 40, as opções expiram sem valor e você possui 300 ações

Vendendo os casacos nus:

• Se QZZ estiver acima de 40, as opções de venda expiram sem valor e você não tem posição restante.
• Se QZZ for inferior a 40, o proprietário da opção de venda exercerá as opções e você será obrigado a comprar 300 ações a $ 40 por ação. Você possui 300 ações.

Conclusão Comercial

Após a expiração, sua posição é idêntica. Para aqueles que estão preocupados com os detalhes (e os negociantes de opções devem estar preocupados), surge a pergunta sobre o que acontece quando a negociação final da ação no vencimento é 40. A resposta é que você tem duas opções:

1. Fazer nada
   Você não pode fazer nada e esperar para ver se o proprietário da opção permite que as chamadas expirem sem valor ou se decide exercê-las. Isso coloca a decisão nas mãos de outra pessoa.
2. Recompra as opções
   Antes de o mercado fechar para negociação na sexta-feira de vencimento, você pode recomprar as opções vendidas. Depois de fazer isso, você não pode mais receber um aviso de exercício. O objetivo é comprar essas opções pelo mínimo possível, e sugiro dar um lance de 5 centavos por essas opções. Você pode querer ser mais agressivo e aumentar a oferta para 10 centavos, mas isso não deve ser necessário se a ação estiver realmente sendo negociada no preço de exercício quando o sino de fechamento toca.

Se você comprar de volta as opções vendidas anteriormente, poderá subscrever novas opções que expirarão em um mês posterior. Esta é uma prática comum, mas é uma decisão comercial separada.

As posições são equivalentes após o vencimento. Mas isso mostra que o lucro / prejuízo é sempre equivalente? Não, não importa. Mas a verdade é que as opções quase sempre têm um preço eficiente. Quando o preço é ineficiente, profissional arbitrageurs chegar ao local e negociar para receber o "dinheiro grátis" oferecido. Esta não é uma ideia comercial para você. Em vez disso, é uma garantia de que você não encontrará opções com preços incorretos com muita frequência. O lucro disponível a partir dessas oportunidades de arbitragem é muito limitado, mas os "arbs" estão dispostos a gastar tempo e esforço para ganhar com frequência aqueles poucos centavos por ação.

Prova

Para determinar se uma posição é equivalente a outra, tudo que você precisa saber é esta equação simples:

S = C - P.

Esta equação define a relação entre ações (S), opções de compra (C) e opções de venda (P). Estar comprado em 100 ações é equivalente a possuir uma opção de compra e vender uma opção de venda quando essas opções estão no mesmo subjacente e as opções têm o mesmo preço de exercício e vencimento Encontro: Data.

A equação pode ser reorganizada para resolver para C ou P da seguinte forma:

C = S + P

P = C - S

Isso nos dá mais duas posições equivalentes:

1. Uma opção de compra é equivalente a uma ação longa mais uma opção de venda longa (isso é frequentemente chamado de casado colocar).
2. Uma opção de venda é equivalente a uma opção de compra longa mais uma ação vendida.

A partir da última equação, se alterarmos os sinais de cada atributo, obtemos:

-P = S - C, ou uma venda curta é igual a uma chamada coberta.

Contanto que você esteja garantido em dinheiro, o que significa que você tem dinheiro suficiente em sua conta para comprar as ações se receber um aviso de exercício, há duas razões muito práticas para vender uma opção de venda a descoberto:

1. Comissões Reduzidas
   A venda a descoberto é uma única negociação. A chamada coberta requer que você compre ações e venda uma chamada. São duas profissões.
   
2. Saindo do comércio antes do vencimento
   Às vezes, o spread se transforma em um vencedor rápido quando a ação sobe muito acima do preço de exercício. Freqüentemente, é fácil fechar a posição e realizar o lucro facilmente quando você vende a opção de venda. Tudo o que você precisa fazer é comprar aquela opção por um preço muito baixo, como 5 centavos. Com a opção de compra coberta, compre as opções de compra deep-in-the-money. Esses geralmente têm um mercado muito amplo e quase não há chance de comprar aquela opção de compra a um bom preço (e então vender rapidamente as ações). Assim, a vantagem estratégica pertence ao vendedor da opção de venda, não ao emissor da chamada coberta.
   
   1. Vender ZXQ Out 50/60 Put Spread = Comprar ZYQ Out 50/60 Call Spread
   2. Vender JJK 15/12/20 de Call Spread = Comprar JJK 15/12/20 Put Spread
   3. Venda XYZ Nov 80/85 Put Spread = Compre 100 XYZ; Compre uma opção de venda de novembro de 80; Venda uma ligação de novembro de 85
3. Outras posições equivalentes
   Essas posições são equivalentes só quando as opções tiverem o mesmo preço de exercício e data de vencimento.
   Vender um spread de opção de venda é equivalente a comprar um spread de opção de compra, então:
   Vender um spread de compra é equivalente a comprar um spread de venda, então:
   Vender o spread da opção de venda é equivalente a uma compra colarinho. assim:
   Para converter uma opção de compra em uma opção de venda, basta vender ações (porque C - S = P)
   Para converter uma opção de compra em uma opção de compra, basta comprar ações (porque P + S = C)
   

The Bottom Line

Existem outras posições equivalentes. Na verdade, usando a equação básica (S = C - P), você pode encontrar um equivalente para qualquer posição. De uma perspectiva prática, quanto mais complexa for a posição equivalente, menos facilmente ela pode ser negociada. A ideia por trás do entendimento de que algumas posições são equivalentes a outras é que isso pode ajudar sua negociação a se tornar mais eficiente. À medida que você ganha experiência, vai descobrir que é preciso muito pouco esforço para reconhecer quando um equivalente é benéfico. Basta um pouco de prática para pensar em termos de equivalentes.