Retorno sobre o rebaixamento máximo (RoMaD)

O que é Return Over Maximum Drawdown (RoMaD)?

O retorno sobre o rebaixamento máximo (RoMaD) é um retorno ajustado ao risco métrica usada como uma alternativa para o Razão de Sharpe ou Razão de Sortino. O retorno sobre a redução máxima é usado principalmente na análise de fundos de hedge. Pode ser expresso como:

• RoMaD = retorno do portfólio ÷ rebaixamento máximo

Compreendendo o RoMaD

O retorno sobre o rebaixamento máximo é uma maneira diferenciada de observar o desempenho de um fundo de hedge ou o desempenho do portfólio em geral. O rebaixamento é a diferença entre o ponto de retorno máximo de uma carteira (a marca "high water") e qualquer ponto subsequente de baixo desempenho. Rebaixamento máximo, também chamado de Max DD ou MDD, é a maior diferença entre um ponto alto e um ponto baixo.

O levantamento máximo está se tornando a forma preferida de expressar o risco de uma carteira de fundos de hedge para investidores que acreditam que os padrões de perda observados ao longo de períodos de tempo mais longos são a melhor proxy para exposição. Isso ocorre porque esses mesmos investidores acreditam que o desempenho dos fundos de hedge não segue uma distribuição normal de retornos.

Exemplos de RoMaD

Retorno sobre o rebaixamento máximo é o retorno médio em um determinado período para uma carteira, expresso como uma proporção do nível de rebaixamento máximo. Ele permite que os investidores façam a pergunta: "Estou disposto a aceitar uma redução ocasional de X% para gerar um retorno médio de Y%?"

Por exemplo, se o valor máximo alcançado para um portfólio até o momento foi de $ 1.000 e o nível mínimo subsequente foi de $ 800, a redução máxima é de 20% [($ 1.000 - $ 800) ÷ $ 1.000]. Esse é um número assustador para os investidores, especialmente se eles salvassem no fundo, com seu investimento 20% mais leve.

Claro, isso é apenas metade da história. Imagine que o mesmo portfólio tivesse um retorno anual de 10%. Nesse caso, você tem um investimento com um drawdown máximo de 20% e um retorno de 10% para um RoMAD de 0,5. Agora, um investidor pode usar esse benchmark para comparar o desempenho com outras carteiras. Um RoMaD de 0,5 seria considerado o investimento mais atraente do que um com um rebaixamento máximo de 40% e um retorno de 10% (RoMaD = 0,25).

Superficialmente, os retornos dessas duas carteiras são os mesmos, mas uma é muito mais arriscada.

RoMaD em Contexto

Na prática, os investidores desejam ver baixas máximas que correspondam à metade do retorno anual do portfólio ou menos. Isso significa que se a redução máxima for de 10% em um determinado período, os investidores desejam um retorno de 20% (RoMaD = 2). Portanto, quanto maiores os saques de um fundo, maior será a expectativa de retorno.

Como acontece com qualquer métrica de avaliação, as expectativas de desempenho são moderadas pelo desempenho de outros investimentos durante o mesmo período. Portanto, há momentos de condições de mercado desafiadoras em que um RoMaD de 0,25 é realmente estelar, considerando todas as coisas.