Como a política econômica expansionista afeta o mercado de ações?

Política econômica expansionista leva a aumentos no mercado de ações porque gera aumento da atividade econômica. Os formuladores de políticas podem implementar políticas expansionistas por meio de canais monetários e fiscais. Normalmente, é empregado quando a economia está entrando em recessão e as pressões inflacionárias estão latentes.

Fiscalmente, a política expansionista levará a aumentos na demanda agregada e emprego. Isso se traduz em mais gastos e níveis mais elevados de confiança do consumidor. Os estoques aumentam, à medida que essas intervenções levam a um aumento nas vendas e nos lucros das empresas.

A política fiscal é bastante eficaz para estimular a atividade econômica e os gastos do consumidor. É simples em seu mecanismo de transmissão. O governo toma dinheiro emprestado ou mergulha em seu excedente e o devolve aos consumidores na forma de redução de impostos, ou gasta o dinheiro em estímulo projetos.

Do lado monetário, o mecanismo de transmissão é mais tortuoso. A política monetária expansionista atua melhorando as condições financeiras, e não a demanda. A redução do custo do dinheiro aumentará a oferta de moeda, o que empurra para baixo as taxas de juros e os custos de empréstimos.

Isso é particularmente benéfico para as grandes empresas multinacionais, que constituem a maior parte dos principais índices do mercado de ações, como o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average. Devido ao seu tamanho e balanços volumosos, eles carregam grandes dívidas.

As reduções nos pagamentos das taxas de juros fluem diretamente para os resultados financeiros, aumentando os lucros. As taxas baixas levam as empresas a recomprar ações ou emitir dividendos, o que também é otimista para os preços das ações. Em geral, os preços dos ativos vão bem em um ambiente à medida que a taxa de retorno livre de risco aumenta, especificamente ativos geradores de renda, como ações que pagam dividendos. Este é um dos objetivos dos formuladores de políticas de levar os investidores a assumirem mais riscos.

Os consumidores também obtêm alívio com a expansão política monetária devido ao menor pagamento de taxas de juros, melhorando o balanço do consumidor no processo. Além disso, a demanda marginal para compras importantes, como automóveis ou casas, também aumenta à medida que os custos de financiamento diminuem. Isso é otimista para as empresas desses setores. Setores que pagam dividendos, como fundos de investimento imobiliário, serviços públicos e empresas de consumo básico, também melhoram com o estímulo monetário.

Em termos do que é melhor para as ações - política fiscal expansionista ou política monetária expansionista - a resposta é clara. A política monetária expansionista é melhor. A política fiscal leva à inflação dos salários, o que diminui as margens corporativas. Essa diminuição nas margens compensa alguns dos ganhos na receita. Embora a inflação de salários seja boa para a economia real, não é boa para os ganhos das empresas.

Com a política monetária por conta do mecanismo de transmissão, a inflação dos salários não é uma certeza. Um exemplo recente do efeito da política monetária sobre as ações foi após a Grande Recessão, quando o Federal Reserve reduziu as taxas de juros a zero e iniciou a flexibilização quantitativa. Por fim, o banco central adquiriu US $ 3,7 trilhões em títulos em seu balanço.Nesse período, a inflação salarial permaneceu baixa e o S&P 500 mais do que triplicou, passando de seu mínimo de 666 em março de 2009 para 2.100 em março de 2015. (Para leituras relacionadas, consulte "Quais são alguns exemplos de política monetária expansionista?")