Operadores de opções da General Motors (GM) veem o lado negativo

Os investidores oferecem as ações da montadora General Motors Company (GM) depois que a montadora divulgou os lucros do quarto trimestre fiscal. Analistas esperavam que a GM anunciasse US$ 1,15 em lucro por ação (EPS) e US$ 34,24 bilhões em receita — a empresa anunciou US$ 1,35 em EPS e US$ 33,58 bilhões em receita. A GM planeja não restabelecer sua dividendo, usando o capital economizado para acelerar ou até aumentar seu investimento de US$ 35 bilhões em veículos elétricos e autônomos até 2025.

Depois que o preço das ações da GM subiu 40% em 2021, suas ações caíram 10% em 2022. A empresa registrou lucro recorde em 2021, apesar de lutar com a escassez de chips e peças que forçou o fechamento temporário de várias fábricas ao longo do ano. O número de veículos vendidos caiu em todo o mundo, 18% abaixo das vendas pré-pandemia de 2019. GM espera que a oferta de chips melhore este ano, mas deu orientação para vendas e lucro para todo o ano de 2022.

Os comerciantes de opções veem uma desvantagem futura para o preço das ações da GM no curto prazo. Isso porque o sentimento recente de pedidos de opções mudou de alta para baixa, já que o preço das ações caiu em 2022.

Volatilidade implícita sugere que, apesar da interesse aberto apresentando um número maior de opções de chamada que coloca, os traders estão vendendo opções de alta enquanto compram opções de venda.

Comparação da indústria automobilística

A recente queda nas vendas da GM resultou na desistência da empresa de sua montadora número um em termos de vendas nos EUA, uma posição que ocupou por quase um século. A empresa poderia ultrapassar a concorrente Ford Motor Company (F) em termos de valor de mercado, que colocaria a GM entre as três principais ações de montadoras por tamanho, atrás da Tesla, Inc. (TSLA) e Toyota Motor Corporation (MT).

No mês passado, cada uma dessas empresas, com exceção da Toyota, apresentou retornos negativos. O gráfico abaixo compara o desempenho recente da GM com nove das principais ações de fabricantes de automóveis por valor de mercado, juntamente com o ETF de Veículos Elétricos e Índice de Mobilidade Futuro da KraneShares (KARS).

É notável neste gráfico que ações de veículos elétricos como Tesla, Nio Inc. (NIO) e Lucid Group, Inc. (LCD) estavam superando seus pares centrados no gás, mas isso mudou à medida que 2022 avançava. Perto dos melhores desempenhos das montadoras estão a Toyota e a Honda Motor Co., Ltd. (HMC).

KARS é um câmbio de fundo comercial que detém ações listadas globalmente de empresas que obtêm receitas significativas de veículos elétricos, tecnologias de armazenamento de energia, tecnologia de navegação autônoma, mineração de lítio e cobre e combustível de hidrogênio células. A GM é uma das principais participações deste ETF, pois a empresa vem fazendo uma campanha agressiva para capturar veículos elétricos Quota de mercado, como fica evidente na decisão da empresa de acelerar os gastos nessa área.

A indústria automobilística foi atingida por restrições na cadeia de suprimentos como resultado da pandemia de COVID-19, bem como por uma escassez de chips estabelecida. Essa escassez de chips foi citada como a razão número um para a GM perder o primeiro lugar de montadora nos EUA. O gráfico abaixo compara o desempenho recente da GM com Tesla, KARS, consumidor discricionário da State Street ETF (XLY), e ETF de semicondutores da iShares (SOXX).

Este gráfico é atraente, pois incorpora o KARS junto com o principal fabricante de veículos elétricos em Tesla, bem como talvez o maior problema que assola a fabricação de automóveis atual (escassez de chips) via SOXX. Os fabricantes de automóveis são considerados parte do consumidor discricionário setor, que geralmente é considerado um setor de baixo desempenho em tempos de inflação, já que os gastos do consumidor se concentram mais nos desejos do que nas necessidades. É notável que, apesar de vários ventos contrários - escassez de chips, rotação do setor, perda de receita - as ações da GM permanecem na liderança sobre o restante das ações neste gráfico desde o início de 2022.

Ação de preço e perspectiva de opção

Uma comparação entre análise técnica do movimento do preço das ações e a recente atividade de negociação de opções podem fornecer aos observadores de gráficos informações valiosas sobre o sentimento geral em relação às ações da GM antes do anúncio dos lucros. O gráfico abaixo ilustra a recente ação do preço das ações da GM na quinta-feira, 2 de fevereiro. 3.

O gráfico ilustra o comportamento do preço das ações da GM desde que a empresa divulgou os lucros do trimestre anterior. Após os ganhos do terceiro trimestre, as ações da GM subiram para um máximo extremo da faixa de volatilidade, conforme ilustrado pela seta verde mais à esquerda. Depois de negociar em um intervalo médio em torno dos 20 dias média móvel, as ações da GM subiram novamente para uma máxima extrema da faixa no final de 2021, destacada pela seta verde. Desde o início de 2022, o preço das ações da GM caiu para um nível extremamente baixo da faixa de volatilidade, destacado pela seta vermelha. As ações da GM subiram 2,5% após os lucros, mas ainda estão sendo negociadas em uma faixa abaixo da média, tendo recentemente fechado abaixo de sua média móvel de 20 dias.

As faixas roxas neste gráfico são uma faixa de volatilidade histórica extrema formada por 4 desvios padrão de 20 dias Canal Keltner indicadores, que retratam níveis de preços que representam um múltiplo do Média da Área de Variação Verdadeira (ATR) para ações da GM. ATR é uma ferramenta padrão para ilustrar a volatilidade histórica ao longo do tempo. Essas bandas podem ser consideradas como representando as faixas extremas de precificação de opções.

É notável que essas bandas se estreitam durante os períodos de movimento ascendente dos preços e aumentam durante os períodos de movimento descendente dos preços. As bandas estão atualmente no ponto mais largo do gráfico, ilustrando que os traders de opções podem estar esperando uma queda ainda maior no preço das ações da GM.

À primeira vista, os volumes de negociação de opções e o interesse em aberto parecem otimistas. Isso ocorre porque os volumes de negociação recentes apresentaram 78.000 chamadas em comparação com 43.000 puts, e o interesse aberto apresenta mais de 1 milhão de chamadas em comparação com 694.000 puts. Embora uma primeira olhada nesses números pareça otimista, uma análise mais aprofundada fornece detalhes importantes.

Para fevereiro 18, o próximo mês data de validade, a única opção com o maior interesse em aberto é a call de $ 65, com 37.000. Isso representa 22% de alta em relação ao preço atual das ações da GM. O segundo maior interesse aberto está na venda de US$ 50, com 30.000. Isso representa uma desvantagem de 5% muito mais realista para o preço atual das ações da GM.

Embora os números brutos pareçam otimistas, a volatilidade implícita sugere que os traders estão vendendo calls e comprando puts. Isso ocorre porque a volatilidade implícita para as chamadas de alta está caindo enquanto o interesse aberto está subindo, o que sugere que os comerciantes estão vendendo essas opções. A volatilidade implícita está aumentando para opções de baixa enquanto o interesse aberto está aumentando, o que implica que os traders estão comprando essas opções.

Empacotando

A indústria automobilística enfrentou ventos contrários significativos recentemente, especificamente com a escassez de chips que prejudicou a produção. A GM enfrentou esse desafio para registrar lucro, mas renunciou à sua posição como o produtor de automóveis número um nos EUA, enquanto os investidores compraram ações no dia a empresa informou os lucros, os negociadores de opções parecem estar vendendo opções de compra e comprando opções de venda, o que implica que eles acham que mais desvantagens estão reservadas para as ações da GM.