Ganhos da American Airlines: o que procurar na AAL

American Airlines Group Inc. (AAL) viu sua receita se recuperar nos últimos trimestres depois de sofrer durante a pandemia do COVID-19, quando as viagens despencaram. Mas, apesar da rápida recuperação nas viagens aéreas, a empresa ainda está perdendo dinheiro e agora enfrenta novos desafios operacionais depois de demitir grande parte de sua equipe no início da pandemia. A American Airlines está correndo para reforçar suas fileiras de pilotos, comissários de bordo e mecânicos em um esforço para limitar as interrupções e atrasos nos voos.

Os investidores estarão atentos a sinais de que a empresa está gerenciando a recuperação da pandemia com sucesso quando a American Airlines divulgar os ganhos em 21 de abril de 2022 para o primeiro trimestre de 2022. Analistas preveem que a companhia aérea reportará um nono trimestre consecutivo de perdas ajustadas por ação, mas a receita deverá aumentar pelo quarto trimestre consecutivo.

Os investidores também se concentrarão no fator de ocupação da American Airlines, uma métrica chave usada pelas transportadoras aéreas para avaliar qual porcentagem da capacidade de passageiros pagos está sendo preenchida. Os analistas esperam que o fator de ocupação da empresa melhore significativamente em uma base anual (YOY), mas permaneça abaixo dos níveis pré-pandemia.

As ações da American Airlines tiveram desempenho inferior ao do mercado mais amplo no ano passado. As ações dispararam brevemente no início de junho de 2021, mas caíram até meados de julho e foram negociadas de lado por vários meses. Eles então tiveram um declínio acentuado em novembro de 2021, novamente negociados de lado por vários meses e caíram acentuadamente novamente a partir do início de março de 2022. Embora as ações tenham se recuperado um pouco nas últimas semanas, elas ainda estão muito atrás do S&P 500. Em 17 de abril, as ações da American Airlines forneceram um retorno total de 1 ano de -15,1%, bem atrás do retorno de 6,5% do S&P 500.

Histórico de ganhos da American Airlines

A American Airlines reportou perdas ajustadas por ação a cada trimestre desde o primeiro trimestre de 2020. Antes desse trimestre, a empresa não havia registrado perdas por ação trimestralmente pelo menos nos sete trimestres anteriores. Os três períodos trimestrais mais recentes, começando no segundo trimestre de 2021, tiveram as menores perdas ajustadas por ação desde o início da pandemia. A menor perda por ação foi no terceiro trimestre de 2021, em -US$ 0,99. Os analistas agora estimam que a American Airlines reportará perdas ajustadas por ação de -US$ 2,42 para o primeiro trimestre de 2022. Essa perda é dramaticamente maior do que nos três trimestres sequenciais anteriores, mas representa uma melhoria significativa em uma base anual. As perdas ajustadas por ação foram de -US$ 4,32 no primeiro trimestre de 2021.

A receita da American Airlines também melhorou nos últimos trimestres e em um ritmo significativo. A empresa registrou cinco trimestres consecutivos de declínio anual na receita a partir do primeiro trimestre de 2021. A partir do segundo trimestre de 2021, no entanto, essa tendência se inverteu. A receita mais que dobrou em relação ao ano anterior em cada um dos últimos três trimestres do ano fiscal de 2021, embora esteja fora de uma base baixa no ano fiscal de 2020, quando a receita atingiu seus níveis mais baixos durante a pandemia. A recuperação recente é ilustrada pelo aumento de 134,1% na receita, para US$ 9,4 bilhões no quarto trimestre de 2021. Para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2022, os analistas preveem que o ritmo de recuperação continuará, embora em um ritmo um pouco mais lento, já que a American registra ganhos de receita de 118,7% em relação ao ano anterior. Mesmo com esses ganhos, os níveis de receita da American Airlines provavelmente permanecerão bem abaixo daqueles que a empresa postou antes da pandemia.

Principais estatísticas da American Airlines
Estimativa para o primeiro trimestre de 2022	1º trimestre de 2021	1º trimestre de 2020
Lucro ajustado por ação ($)	-2.42	-4.32	-2.65
Receita ($B)	8.8	4.0	8.5
Fator de carga (%)	79.0	59.5	72.7

^{Fonte: Alfa visível}

A métrica chave

Conforme mencionado acima, os investidores também estarão focados nos investimentos da American Airlines fator de carga, uma métrica importante que indica a porcentagem de assentos disponíveis de uma transportadora que são preenchidos com passageiros pagantes. Um fator de carga alto, em oposição a um fator de carga baixo, indica que uma alta porcentagem de assentos é ocupada por passageiros. Porque os custos de colocar uma aeronave em voo são relativamente os mesmos se houver 50 pessoas a bordo ou 100, as companhias aéreas têm um forte incentivo para preencher o maior número possível de assentos vendendo mais bilhetes. Fatores de carga mais altos significam que os custos fixos de uma companhia aérea são distribuídos por um número maior de passageiros, tornando a companhia aérea mais lucrativa. A pandemia levou a uma redução nas viagens aéreas, deixando as companhias aéreas com altos custos fixos em meio a fatores de carga e receitas em queda, cuja combinação está causando grandes perdas.

O fator de ocupação da American Airlines foi significativamente impactado pela pandemia. Depois de pairar constantemente em meados dos anos 80 durante a maior parte do ano fiscal de 2018 e do ano fiscal de 2019, caiu para 72,7% no primeiro trimestre de 2020 e depois caiu para 42,3% no segundo trimestre de 2020. A taxa de ocupação melhorou nos trimestres subsequentes, subindo para 77,0%, 78,7% e 80,2% no segundo, terceiro e quarto trimestres do ano fiscal de 2021. Para o primeiro trimestre de 2022, os analistas esperam que a American Airlines relate um fator de ocupação de 79,0%. Esta é uma melhoria significativa em uma base YOY, mas uma ligeira diminuição em uma base sequencial. Embora a taxa de ocupação geral da American Airlines tenha apresentado uma recuperação acentuada, ela permanece bem abaixo da taxa de ocupação de 84,6% para todo o ano de 2019, o último ano completo antes da pandemia.