Mais volatilidade do Brexit à frente

Principais movimentos

Quando uma única questão ou fator fundamental começa a dominar a narrativa do mercado, pode se tornar um pouco tedioso – provavelmente é assim que muitos leitores estão se sentindo sobre Brexit. No entanto, o aparentemente interminável "serão ou não" do Brexit é um grande problema para o mercado e provavelmente dominará as notícias pelo resto da semana, gostemos ou não.

Os comerciantes ficaram surpresos ao saber que a primeira-ministra britânica Theresa May se ofereceu para sair após um Brexit bem-sucedido, o que provavelmente é um esforço para trazer membros mais relutantes para dar a ela seu voto. A maioria dos analistas espera que isso signifique que ela tentará outra votação no parlamento até esta sexta-feira em um "acordo" semelhante ao que ela trouxe nas duas vezes anteriores.

Há rumores de que alguns radicais do Brexit e alguns conservadores moderados estão dispostos a dar seus votos em troca de sua promessa de renunciar, o que significa que outra votação na sexta-feira é provável. Enquanto isso, o Parlamento está votando em seu próprio conjunto de propostas que abrangem tudo, desde um Brexit muito brando até um relacionamento no estilo norueguês com o mercado comum europeu e um novo referendo.

As votações do Parlamento hoje não se tornarão lei, mas podem ajudar a estabelecer um caminho para se tornar uma lei. Se propostas menos dramáticas se tornarem populares, o mercado poderá ver um impulso no sentimento dos traders. Alternativamente, a falta de consenso ou um viés em relação a propostas mais rígidas do Brexit provavelmente seria um problema para os mercados.

Com base no comportamento do mercado hoje, parece que os investidores estão dando aos dois votos do Brexit o benefício da dúvida por enquanto. O quadro a seguir é o taxa de câmbio entre o euro (EUR) e a libra esterlina (GBP). Estou exibindo desta forma para minimizar o impacto do dólar e para ver se os investidores estão precificando um resultado de alta ou baixa para a GBP.

A queda da taxa de câmbio significa que a GBP está ganhando em relação ao EUR, o que indica que os investidores estão mais otimistas com os votos. O nível de 0,8650 na taxa de câmbio tem sido um pivô de longo prazo que está se mantendo esta semana, e uma quebra de 0,8470 poderia ser usado como um gatilho para posições mais otimistas no Reino Unido e em outros mercados de ações ocidentais.

S&P 500

O S&P 500 caiu novamente esta manhã, mas também começou a se recuperar à medida que as notícias sobre a renúncia/acordo do Brexit de Theresa May estavam sendo divulgadas. Os investidores veem isso como um sinal de que sua posição está enfraquecendo apesar da pressão conservadora? Eu acho que é uma suposição razoável neste momento.

O principal índice ainda está acima das mínimas de segunda-feira e se manteve em seu pivô de curto prazo de 2.800, o que é um bom sinal para os touros. Embora eu tenha sido um pouco mais cauteloso esta semana, o declínio pode se transformar em um novo teste ou "retorno" e confirmação do original cabeça e ombros invertidos padronizar.

Fiz uma pesquisa hoje procurando padrões de cabeça e ombros invertidos até agora este ano que testaram novamente seus decote para ver se havia uma diferença em relação aos que não tinham. Os dados estavam um pouco misturados. Se levasse 11 dias ou menos para retornar ao decote, a probabilidade de manter esse nível e saltar mais alto era de 80%, o que é bom. No entanto, se demorasse mais de 11 dias, a probabilidade de subir novamente era de 60%, o que é surpreendentemente ruim para esse padrão.

O S&P 500 levou oito dias para retornar ao decote desta vez, o que pode dar ao padrão uma vantagem em favor de outro movimento de alta. Aplicar estatísticas como essa ao mercado sempre será um pouco complicado porque os retornos não são distribuído normalmente, mas eu pelo menos argumentaria que o desempenho histórico desse padrão provavelmente não reduzirá a probabilidade de outro rompimento.

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Indicadores de Risco - Mercados Emergentes

Do ponto de vista do risco, índices de volatilidade permanecer moderado e títulos de alto rendimento são estáveis. Ambos são positivos para o sentimento dos investidores. As taxas de juros continuam caindo, o que está se tornando um grande problema para a confiança, mas também pode estimular um pouco a atividade do consumidor no mercado imobiliário se for apenas um problema temporário.

No entanto, mercados emergentes (EM) são mais preocupantes. A Turquia bloqueou os empréstimos externos para que a lira pare de cair antes das eleições, o rand sul-africano continua a cair e há fraqueza no Composto de Xangai índice de ações. Estes são todos os sinais de alerta que devem ser monitorados.

A questão mais séria é o efeito que as economias de ME podem ter nos mercados desenvolvidos próximos. Por exemplo, a fraqueza na Turquia pode se espalhar facilmente para um de seus maiores parceiros comerciais, a Grécia, que faz parte da UE. Como você pode ver abaixo, as ações gregas representadas pelo Global X MSCI Greece ETF (GREGO) estiveram estáveis, mas uma quebra abaixo de US$ 7,55 pode ser um sinal de que as condições do mercado estão enfraquecendo mais do que o esperado originalmente.

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Bottom Line - Aguarde o retorno ao normal da próxima semana

Espero que esta semana seja dominada pelas notícias do Brexit, que manterão a volatilidade elevada. No entanto, até sexta-feira, estou otimista de que uma imagem mais clara terá surgido sobre se os oponentes do Brexit ter uma chance de manter o Reino Unido na UE ou pelo menos dentro de um relacionamento menos perturbador do que um difícil pausa. Na próxima semana, os investidores devem ter voltado sua atenção para os fundamentos econômicos e estarão procurando o relatório de empregos nos EUA para reverter para a média ou surpreender para o lado positivo.

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