Fed aumenta as perspectivas para ações e títulos de alto risco

Principais movimentos

Os participantes do mercado deixaram de lado o debate sobre as escolhas do presidente Trump para o conselho do Federal Reserve (Herman Cain e Stephen Moore) para revisar as atas do Fed das mais recentes FOMC encontro. As atas de cada reunião são divulgadas três semanas após a reunião do Fed e podem ser seus próprios eventos de movimentação de mercado.

O que os investidores parecem estar procurando é uma reafirmação de que o Fed resistirá a aumentar a taxa de juros overnight, ou Taxa de fundos federais, e reduzindo o Balanço do Fed, o que poderia aumentar as taxas de prazo mais longo. Os traders sentem que, se as taxas permanecerem baixas, há melhores perspectivas de crescimento no curto prazo. Historicamente, a relação causal entre taxas de juros muito baixas e crescimento é difícil de provar, mas taxas de juros baixas também não parecem prejudicar o crescimento.

A ata do Fed apontou taxas de crescimento decrescentes no quarto trimestre do ano passado e no primeiro trimestre este ano, juntamente com retrações econômicas mais profundas na Europa e na Ásia, como motivos para não aumentar o interesse cotações. Um nível persistentemente baixo de inflação também contribuiu para a relutância do Fed em

apertar a política monetária.

As ações subiram após a ata do Fed, enquanto os títulos do Tesouro de longo prazo permaneceram estáveis. Esta não é uma reação anormal a notícias como esta. No entanto, se os títulos do Tesouro de longo prazo continuassem subindo de valor, eu estaria muito mais preocupado com um declínio nas ações.

Como você pode ver no gráfico a seguir, o ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) está em uma chave nível de suporte, mesmo com o Gap = Vão em março e a alta anterior em janeiro. Apesar da correlação incomum este ano, os títulos do Tesouro de longo prazo e os preços das ações geralmente tendem em direções opostas. Uma alta contínua no TLT seria uma indicação de fraqueza nas ações.

S&P 500

O S&P 500 fez algum progresso de volta à linha de tendência superior de sua ascensão cunha padrão seguindo as notícias do FOMC. Embora as ações não pareçam baixistas, a diferença entre o preço de abertura na segunda-feira e o preço de fechamento de hoje é praticamente inexistente. Como mencionei na edição do Chart Advisor de segunda-feira, os comerciantes provavelmente estão em espera enquanto esperam que os grandes bancos comecem a relatar na sexta-feira.

Embora os lucros provavelmente sejam decepcionantes, os números de receita ainda devem mostrar crescimento. Além disso, a promessa de taxas baixas sustentadas significa que continuará sendo fácil para as empresas atender e rolar suas dívidas. Isso é particularmente importante no setor de petróleo fortemente alavancado. Títulos de alto rendimento foram um dos grupos de maior desempenho hoje por causa do relatório do FOMC.

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Indicadores de Risco - Precificando Mais Risco nos Bancos

A maioria dos indicadores de risco de mercado (além do curva de rendimento) permaneceram calmos esta semana. No entanto, tenho observado um desenvolvimento interessante em um nível mais micro. No gráfico a seguir, comparei o Goldman Sachs Group, Inc. (GS) com uma versão do VIX ("índice de medo") com base apenas nessa ação. Portanto, em vez de refletir as expectativas de volatilidade para todo o mercado, esse índice é focado apenas no próprio GS.

O que você pode ver no gráfico são máximos iguais entre 19 de março e 5 de abril, que são acompanhados por mínimos no GSVIX que estão subindo. O que isso significa é que, na segunda vez que o preço subiu para US$ 204 por ação, os investidores estavam menos confiantes do que na alta anterior. Eu costumo me referir a esse sinal como uma "divergência VIX".

Na minha experiência, se a confiança dos investidores for menor na segunda máxima igual ou maior, como neste caso, o risco de uma reação negativa às notícias é elevado. Não acredito que os investidores devam extrapolar nada desse sinal para todo o mercado, mas indica que os traders estão nervosos com os relatórios bancários e o risco de um choque negativo nesse setor é elevado.

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Bottom Line - Espere e Veja

JPMorgan Chase & Co. (JPM) e Wells Fargo & Company (WFC) divulgará os ganhos na sexta-feira. Até lá, espero que os investidores mantenham o mercado escala limitada. Os sinais de volatilidade do Goldman Sachs exigem alguma cautela, mas, no geral, acho que uma exibição ruim nesta temporada de lucros já foi incluída no preço médio do S&P 500.

Além dos ganhos, há três membros do FOMC (Williams, Clarida e Bullard) que farão discursos amanhã de manhã, onde serão esperadas perguntas do público. No passado, os discursos do governador do Fed Bullard geraram notícias que movimentaram o mercado. Seu impacto foi mais suave nos últimos seis meses, mas ainda estarei monitorando suas observações de perto, por precaução.

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