Mercado rico em preços que não precifica em recessão enfrenta queda de 30%: Leuthold

O mercado não está avaliando a probabilidade de uma recessão que derrubaria as ações em cerca de 30%, de acordo com um estudo do The Leuthold Group resumido por Bloomberg. Leuthold comparou altos e baixos anteriores nas avaliações do S&P 500 com base em EPS calculado sob GAAP regras contábeis. Eles descobriram que o S&P 500 agora é negociado a cerca de 19,4 vezes o lucro, uma avaliação entre os 10% principais das medições históricas.

“Se entrarmos em recessão no próximo ano, o que acho provável, acho que veremos abaixo de 2.000 no S&P”, como Doug Ramsey, diretor de investimentos (CIO) da Leuthold Weeden Capital Management, à Bloomberg. “É muito fácil chegar lá. Não precisamos presumir que você volta às baixas antigas do mercado de baixa", acrescentou.

Importância para os investidores

Os múltiplos de avaliação atuais de 19,4 para o S&P 500 e 24,4 para o Nasdaq 100 são razoáveis ​​apenas durante expansões econômicas, especialmente quando as taxas de juros estão tão baixas quanto hoje, observa a Bloomberg. Quando os últimos 12 mercados em baixa durante os últimos 70 anos atingiram seus respectivos fundos, o múltiplo de avaliação variou de 5,6 a 14,4, com o último valor chegando ao ponto mais baixo do

acidente pontocom.

Harris Kupperman, presidente da Praetorian Capital Management e CEO do Mongolian Growth Group, está entre os preocupados com as avaliações. "Essas coisas literalmente não têm lógica econômica para existir [exceto] pelo fato de que liquidez foi empurrado pelo sistema, e as pessoas continuam comprando ações porque acreditam que há algum outro otário que é ainda mais burro do que eles", disse Kupperman Business Insider em uma extensa entrevista. "Passei por 2 acidentes na minha vida e acho que este é o terceiro", acrescentou.

Kupperman acredita que o Federal Reserve aumentou os riscos. "Quando você empurra a liquidez pelo sistema como eles fizeram nos últimos dez anos, você cria uma bolha gigante", disse ele. Culpar o Fed por criar o que ele chama de "Ponzi setor", ele elaborou: "Ações Ponzi são coisas como Nós trabalhamos ou Tesla [Inc. (TSLA)] ou outras fraudes flagrantes. O setor Ponzi sendo todas as empresas que têm nenhuma chance de nunca ganhar um lucro, mas eles continuam a aumentar a receita."

O Goldman Sachs vê um quadro econômico misto nos EUA, com o Índice de Fabricação ISM caindo tanto em agosto quanto em setembro, atingindo seu nível mais baixo desde março de 2009. No entanto, eles observam que o crescimento do emprego continua forte, com 136.000 novos empregos em setembro empurrando o taxa de desemprego para uma baixa de 50 anos de 3,5%, de acordo com o atual relatório US Weekly Kickstart. O Morgan Stanley observa que o setor manufatureiro dos EUA pode estar caminhando para a recessão, mas os serviços permanecem "robustos" devido aos fortes gastos do consumidor, de acordo com o atual relatório Weekly Warm Up.

Olhando para o futuro

o Banco da Reserva Federal de Nova York estima que uma recessão nos EUA tem quase 40% de probabilidade de começar nos próximos 12 meses, a maior porcentagem durante o atual mercado em alta, que começou em março de 2009, segundo a Bloomberg. No entanto, observa o mesmo artigo, a maioria dos estrategistas e economistas não espera que a próxima contração econômica dos EUA seja tão severa quanto a última, a Grande recessão de 2007 a 2009, que se sobrepôs ao crise financeira de 2008. Além disso, as taxas de juros mais baixas de hoje podem suportar avaliações de ações um pouco mais altas do que as que existiam durante as profundezas do último mercado em baixa, acrescenta a Bloomberg.