O que é um Bull Call Spread?

Comprando um opção de chamada dá a você o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação ou outro ativo financeiro na preço de exercício antes do término da chamada. É uma maneira eficiente de participar do potencial de valorização de um título se você tiver capital limitado e quiser controlar o risco.

Mas e se o chamada premium É muito alto? UMA propagação de chamada de touro é a resposta. (Para outros tipos de spreads verticais, Vejo "O que é um Bull Put Spread?")

Bull Call Spread Noções básicas

O bull call spread é uma estratégia de opção que envolve a compra de uma opção de compra e a venda simultânea de outra opção com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício superior. É um dos quatro tipos básicos de spreads de preços ou spreads “verticais”, que envolvem a compra e venda simultâneas de duas opções de venda ou opções de compra com o mesmo vencimento, mas com preços de exercício diferentes.

Em um spread de compra de alta, o prêmio pago pela opção de compra comprada (que constitui o

longa chamada perna) é sempre mais do que o prêmio recebido pela chamada vendida (o perna de chamada curta). Como resultado, o início de uma estratégia de spread bull call envolve um custo inicial - ou “débito”No jargão comercial - é por isso que também é conhecido como spread de chamada de débito.

Vender ou fazer uma chamada a um preço mais baixo compensa parte do custo da chamada comprada. Isso reduz o custo geral da posição, mas também limita seu lucro potencial, conforme mostrado no exemplo abaixo.

Exemplos de Bull Call Spread

Considere uma ação hipotética que a BBUX está sendo negociada a $ 37,50 e a opção comerciante espera que suba entre US $ 38 e US $ 39 no prazo de um mês. O trader, portanto, compra cinco contratos das opções de compra de $ 38 - negociando a $ 1 - com vencimento em um mês, e simultaneamente vende cinco contratos das opções de compra de $ 39 - negociando a $ 0,50 - também expirando em um mês.

Uma vez que cada contrato de opção representa 100 ações, o desembolso líquido do negociador de opções é =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250 (As comissões não estão incluídas por uma questão de simplicidade, mas devem ser levadas em consideração em situações da vida real.)

Vamos considerar os possíveis cenários daqui a um mês, nos minutos finais de negociação na data de vencimento da opção:

Cenário 1: BBUX está sendo negociado a $ 39,50.

Neste caso, as chamadas de $ 38 e $ 39 estão ambas no dinheiro, por $ 1,50 e $ 0,50 respectivamente.

O ganho do trader no spread é, portanto: [($ 1,50 - $ 0,50) x 100 x 5] menos [o desembolso inicial de $ 250]

= $500 - $250 = $250.

Resultado: o trader tem um retorno de 100%.

Cenário 2: BBUX está sendo negociado a $ 38,50.

Neste caso, a opção de compra de $ 38 está no dinheiro em $ 0,50, mas a de $ 39 está sem dinheiro e, portanto, inútil.

O retorno do trader sobre o spread é, portanto: [($ 0,50 - $ 0) x 100 x 5] menos [o desembolso inicial de $ 250]

= $250 - $250 = $0.

Resultado: o comerciante atinge o ponto de equilíbrio.

Cenário 3: BBUX está sendo negociado a $ 37.

Nesse caso, as chamadas de $ 38 e $ 39 estão fora do dinheiro e, portanto, sem valor.

O retorno do trader sobre o spread é, portanto: [$ 0] menos [o desembolso inicial de $ 250] = - $ 250.

Resultado: o trader perde o valor investido no spread.

Cálculos Chave

Estes são os principais cálculos associados a uma propagação de bull call:

Perda máxima = Despesa Premium Líquida (ou seja, prêmio pago para chamadas longas menos o prêmio recebido para chamadas curtas) + Comissões pagas.

Ganho máximo = Diferença entre os preços de exercício das opções de compra (ou seja, o preço de exercício da opção de venda curta menos preço de exercício da opção de compra longa) - (Despesa Premium Líquida + Comissões pagas)

A perda máxima ocorre quando o título é negociado abaixo do preço de exercício da opção de compra. Por outro lado, o ganho máximo ocorre quando o título é negociado acima do preço de exercício da opção de venda curta.

Empatar = Preço de exercício da opção de compra longa + Despesa Líquida Premium.

No exemplo anterior, o ponto de equilíbrio é = $ 38 + $ 0,50 = $ 38,50.

Lucrando com um Spread de Bull Call

Um spread de compra de alta deve ser considerado nas seguintes situações de negociação:

• Ligações são caras: Um spread de alta da opção de compra faz sentido se as opções de compra forem caras, pois o fluxo de caixa da opção de compra vendida custeará o preço da opção de compra.
• Espera-se uma alta moderada: Esta estratégia é ideal quando o trader ou investidor espera uma alta moderada, ao invés de ganhos enormes. Se grandes ganhos são esperados, é melhor reter apenas chamadas longas, a fim de obter o lucro máximo. Com uma propagação de chamada de alta, os limites de perna da chamada curta ganham se o título se valorizar substancialmente.
• O risco percebido é limitado: Uma vez que este é um spread de débito, o máximo que o investidor pode perder com um spread de compra de alta é o prêmio líquido pago pela posição. A compensação para este perfil de risco é que o retorno potencial é limitado.
• Alavancagem é desejada: As opções são adequadas quando aproveitar é desejado, e a propagação da chamada de alta não é exceção. Para uma determinada quantidade de capital de investimento, o negociante pode obter mais alavancagem com o bull call spread do que comprando o título imediatamente.

Vantagens de um Spread de Bull Call

• O risco é limitado ao prêmio líquido pago pela posição. Não há risco de perdas descontroladas, a menos que o negociador feche a posição comprada na compra - deixando a posição vendida na compra aberta - e o título subseqüentemente suba.
• Pode ser adaptado ao perfil de risco de cada um. Um trader relativamente conservador pode optar por um spread estreito, onde os preços de exercício da opção de compra não estão longe à parte, pois isso terá o efeito de minimizar o desembolso de prêmio líquido, ao mesmo tempo que restringe os ganhos no troca. Um trader agressivo pode preferir um spread mais amplo para maximizar os ganhos, mesmo que isso signifique gastar mais na posição.
• Tem um perfil de risco-recompensa quantificável e medido. Embora possa ser lucrativo se a visão otimista do trader funcionar, o valor máximo que pode ser perdido também é conhecido no início.

Riscos

• O trader corre o risco de perder todo o prêmio pago pelo spread da opção de compra. Esse risco pode ser mitigado fechando o spread bem antes do vencimento, caso o título não esteja com o desempenho esperado, de forma a resgatar parte do capital investido.
• Vender uma chamada implica que você tem a obrigação de entregar a garantia, se atribuída, e enquanto você poderia fazê-lo por exercício da chamada longa, pode haver uma diferença de um ou dois dias na liquidação dessas negociações, gerando uma cessão incompatibilidade.
• O lucro é limitado com um spread de chamada de alta, então esta não é a estratégia ideal se grandes ganhos são esperados. Mesmo que o BBUX subisse para $ 45 até o vencimento no exemplo anterior, o ganho líquido máximo no spread da chamada seria apenas $ 0,50, enquanto um trader que tivesse comprado apenas as chamadas de $ 38 por $ 1 iria vê-los apreciar $7.

The Bottom Line

O bull call spread é uma estratégia de opção adequada para assumir uma posição com risco limitado e lado positivo moderado. Na maioria dos casos, um trader pode preferir fechar a posição de opções para obter lucros ou mitigar perdas), ao invés de exercer a opção e, em seguida, fechar a posição, devido ao significativamente maior comissão.