Por que os estoques de chips continuarão subindo
(Nota: O autor desta análise fundamental é um escritor financeiro e gerente de portfólio. Ele e seus clientes possuem ações da SWKS.)
Ações de fabricantes de chips podem subir ainda mais com base nas últimas notícias norte-americanas cobranças dados de janeiro, que aumentaram 27,2% em relação ao mesmo período do ano passado. O crescimento constante ocorreu mesmo quando as ações de chips foram derrotadas na última queda do mercado, que viu ações como a Intel Corp. (INTC) caem quase 15 por cento. Mas com mais um mês forte de faturamento, o setor parece ainda estar extremamente aquecido.
Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (UM) e Nvidia Corp. (NVDA) têm aumentado após cada forte orientação trimestral divulgada. Os dados de faturamento de janeiro aparentemente confirmam as fortes estimativas projetadas por várias empresas do setor.
Historicamente, as tendências também parecem estar mudando e, com um crescimento constante desde 2011, o ciclo de expansão/retração pelo qual o setor é conhecido pode estar chegando ao fim lentamente. E isso pode levar a uma maior expansão múltipla.
Faturamentos fortes
Os dados de faturamento de janeiro mostram que o crescimento desde outubro de 2017 voltou a acelerar, após quase 10 meses de desaceleração. A média de faturamento de 3 meses foi de US$ 2,364 bilhões, um aumento de quase 17% em relação à baixa de outubro de US$ 2,019 bilhões. Isso é um crescimento substancial em um período relativamente curto.
Fortemente correlacionado ao setor
A média de faturamento de três meses é de US$ 2,364 bilhões e está se aproximando rapidamente de níveis não vistos desde outubro de 2000, quando a média de três meses atingiu US$ 2,573 bilhões.
Há uma estreita correlação entre o faturamento e o desempenho do setor de semicondutores no mercado de ações. Desde maio de 1994, usando o índice de semicondutores PHLX, a correlação é de 0,70, tornando o faturamento e o índice de semicondutores altamente correlacionados. Se o faturamento continuar aumentando, é provável que o setor de semicondutores continue a ganhar também.
Dados do Semi.org
O Caso da Expansão Múltipla
Os dados também mostram por que os fabricantes de chips também parecem negociar em um múltiplo barato quando comparado ao mercado mais amplo, dada a natureza de expansão/retração do grupo. Mas nos últimos anos, essa tendência parece estar mudando, com as quedas no faturamento sendo mais superficiais, enquanto os booms não atingiram as mesmas alturas. (Veja também: A economia keynesiana pode reduzir os ciclos de expansão e recessão?)
Dados do Semi.org
Desconto acentuado
É possível que, se os ciclos se tornarem mais previsíveis e menos de um cenário de expansão/retração, os investidores possam começar a valorizar o grupo de forma diferente. A Intel negociou notavelmente em múltiplos de lucro abaixo do mercado desde o início dos anos 1990, exceto por apenas alguns anos, o que pode ser atribuído à imprevisibilidade dos ciclos.
Dados fornecidos pelo YCharts
Pode ser muito cedo para começar a atribuir múltiplos mais altos ao grupo, mas uma coisa parece clara: enquanto o faturamento permanecer forte e puder continuar aumentando, o grupo provavelmente se sairá muito bem.
Michael Kramer é o fundador da Mott Capital Management LLC, um consultor de investimentos registrado e o gerente da carteira de crescimento temático de longo prazo ativamente gerenciada da empresa. A Kramer normalmente compra e mantém ações por um período de três a cinco anos. Clique aqui para a biografia de Kramer e as participações de seu portfólio. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não pretendem fazer uma oferta ou solicitação de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários específicos, investimentos ou estratégias de investimento. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de consultar primeiro um consultor financeiro qualificado e/ou profissional tributário antes de implementar qualquer estratégia discutida aqui. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas durante os últimos doze meses. Desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.
