O FOMC entregou uma política monetária Dovish

Minha chamada sobre o que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) faria na reunião de quarta-feira estava próximo do resultado real. Eu esperava que o Fed congelasse o taxa de fundos federais em 2,25% a 2,50% até 2019, e o banco central fez exatamente isso. Minha nova perspectiva é que o próximo aumento da taxa seja em dezembro de 2020, após a eleição presidencial. Teria que haver um "cisne negro" evento para o Fed mudar esse processo de pensamento.

Sobre a Balanço do Federal Reserve, eu esperava o desenrolando para continuar até o final do ano. O Fed colocou um carimbo de hora no desenrolar, dizendo que vai parar no final de setembro. Meu apelo é que esta seja uma pausa de relaxamento e que o relaxamento seja retomado após a eleição presidencial em 2020.

Chego a esta conclusão dada a forma como o Presidente Jerome Powell respondeu a uma questão levantada durante a sua conferência de imprensa que se seguiu à declaração do FOMC. A questão era quão grande será o balanço patrimonial quando o desenrolar terminar. Sua resposta foi de US$ 3,5 trilhões, o que representaria uma redução total de US$ 1,0 trilhão.

O novo cronograma de desenrolamento prevê uma drenagem de US$ 50 bilhões em março e abril, depois para US$ 35 bilhões nos próximos cinco meses até setembro. Isso totalizaria um desembolso de US$ 275 bilhões. Com o balanço agora em US$ 3,971 trilhões, cairia para US$ 3,696 trilhões. Isso significaria que outros US$ 196 bilhões teriam que ser drenados em um reinício subsequente do desenrolar após a eleição presidencial.

A partir de outubro, o Fed permitirá US$ 20 bilhões por mês de títulos de agência para fugir, mas eles serão substituídos por Tesouros dos EUA. A maioria das transações de rescisão continuará a ocorrer à medida que os títulos vencem. Os títulos do Tesouro dos EUA vencem no dia 15 do mês para alguns ciclos ou no final do mês para outros ciclos. Quando um Tesouro vence e o Fed precisa reinvestir, ele comprará a nova emissão no mesmo ciclo de forma não competitiva.

Uma questão com a qual discordo é que o presidente do Fed, Powell, disse à plateia da coletiva de imprensa que desenrolar o balanço patrimonial não é apertando política monetária. Como não pode ser? Desenrolar flexibilização quantitativa é o aperto quantitativo, à medida que o dinheiro é drenado do sistema bancário!

O rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos

O gráfico semanal da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos colheita mostra claramente que o declínio nos rendimentos começou a partir de um alto rendimento de 3,26% estabelecido durante a semana de outubro. 12 quando o mercado de ações atingiu o pico. Esta semana define o menor rendimento desta alta em 2,50%, que está se aproximando das 200 semanas média móvel simples, ou "reversão à média", em 2,15%. A queda no yield tem a nota abaixo dos meus pivôs trimestrais e semestrais em 2,771% e 2,863%, respectivamente.

Gráfico diário para o ETF SPDR S&P 500

O gráfico diário do ETF SPDR S&P 500 (ESPIÃO), também conhecido como Spiders, mostra que o fundo manteve meu pivô mensal em US$ 281,13 após a reunião do FOMC, dando aos touros a oportunidade de compra, pois meus alvos continuam sendo meus níveis de risco semanais e anuais em $ 284,74 e $ 285,86, onde os lucros devem ser ocupado. Meu pivô semestral fica em US$ 266,14, com meu nível de risco trimestral em US$ 292,04, que está abaixo da alta intradiária de todos os tempos de US$ 293,94, definida em 1º de setembro. 20.

Gráfico semanal para o ETF SPDR S&P 500

O gráfico semanal do Spiders é positivo, mas sobrecomprado, com o ETF acima de sua média móvel modificada de cinco semanas em US$ 276,26 e bem acima de sua média móvel simples de 200 semanas, ou "reversão à média", em US$ 238,46. Observe como essa média chave se manteve no 1º de dezembro. 26 baixo. A lentidão semanal de 12 x 3 x 3 leitura estocástica está projetado para terminar esta semana em 90,35, bem acima do limite de sobrecompra de 80,00 e acima de 90,00, que considero uma "bolha parabólica inflada".

Como usar 12 x 3 x 3 leituras estocásticas lentas semanais: Minha escolha de usar 12 x 3 x 3 leituras estocásticas lentas semanais foi baseada em backtesting muitos métodos de leitura do momento do preço das ações com o objetivo de encontrar a combinação que resultou no menor número de sinais falsos. Eu fiz isso após o crash da bolsa de 1987, então estou feliz com os resultados há mais de 30 anos.

A leitura estocástica cobre as últimas 12 semanas de máximas, mínimas e fechamentos para a ação. Há um cálculo bruto das diferenças entre a máxima mais alta e a mínima mais baixa em relação aos fechamentos. Esses níveis são modificados para uma leitura rápida e uma leitura lenta, e descobri que a leitura lenta funcionou melhor.

A leitura estocástica varia entre 00,00 e 100,00, com leituras acima de 80,00 consideradas sobrecompradas e abaixo de 20,00 consideradas vendido em excesso. Recentemente, observei que as ações tendem a atingir o pico e a cair de 10% a 20% e mais logo após uma leitura subir acima de 90,00, então chamo isso de "bolha parabólica inflacionária", pois uma bolha sempre estoura. Também me refiro a uma leitura abaixo de 10,00 como "muito barata para ignorar".

Divulgação: O autor não possui posições em nenhum dos títulos mencionados e não planeja iniciar quaisquer posições nas próximas 72 horas.