Taxas de câmbio duplas e múltiplas 101

Ao se deparar com um choque repentino em sua economia, um país pode optar por implementar um dual ou sistema de taxas de câmbio múltiplas. Com esse tipo de sistema, um país tem mais de uma taxa pela qual sua moeda é trocada. Assim, ao contrário de um sistema fixo ou flutuante, os sistemas duplos e múltiplos consistem em taxas diferentes, fixo e flutuante, que são usados ​​para a mesma moeda durante o mesmo período de tempo.

Em um dual taxa de câmbio sistema, existem taxas de câmbio fixas e flutuantes no mercado. A taxa fixa aplica-se apenas a determinados segmentos do mercado, como importações e exportações "essenciais" e / ou transações em conta corrente. Nesse ínterim, o preço de conta de capital as transações são determinadas por uma taxa de câmbio orientada para o mercado (de modo a não prejudicar as transações neste mercado, que são cruciais para fornecer reservas estrangeiras para um país).

Em um sistema de taxas de câmbio múltiplas, o conceito é o mesmo, exceto que o mercado é dividido em muitos segmentos diferentes, cada um com o seu

câmbio taxa, seja fixa ou flutuante. Assim, importadores de certos bens "essenciais" para uma economia podem ter uma taxa de câmbio preferencial, enquanto importadores de bens "não essenciais" ou de luxo podem ter uma taxa de câmbio desencorajadora. As transações da conta de capital poderiam, novamente, ser deixadas para o Taxa de cambio flutuante.

Por que mais de uma taxa?

Um sistema múltiplo é geralmente de natureza transitória e é usado como um meio para aliviar o excesso de pressão sobre as reservas estrangeiras quando um choque atinge a economia e faz com que os investidores entrem em pânico e se retirem. É também uma forma de conter a inflação local e a demanda dos importadores por moeda estrangeira. Acima de tudo, em tempos de turbulência econômica, é um mecanismo pelo qual os governos podem implementar rapidamente o controle sobre as transações em moeda estrangeira.

Esse sistema pode ganhar algum tempo extra para os governos em suas tentativas de corrigir o problema inerente em seus balança de pagamentos. Esse tempo extra é particularmente importante para regimes de moeda fixa, que podem ser forçados a desvalorizar completamente sua moeda e pedir ajuda a instituições estrangeiras.

Como funciona?

Em vez de esgotar preciosos Reservas estrangeiras, o governo desvia a grande demanda por moeda estrangeira para o mercado de câmbio flutuante. Mudanças no taxa flutuante refletirá a demanda e a oferta.

O uso de taxas de câmbio múltiplas tem sido visto como um meio implícito de impor tarifas ou impostos. Por exemplo, uma baixa taxa de câmbio aplicada às importações de alimentos funciona como um subvenção, enquanto o câmbio elevado nas importações de luxo serve para "taxar" os importadores de bens que, em tempos de crise, são percebidos como não essenciais. Da mesma forma, uma taxa de câmbio mais alta em uma indústria de exportação específica pode funcionar como um imposto sobre os lucros.

É a melhor solução?

Embora várias taxas de câmbio sejam mais fáceis de implementar, alguns economistas argumentam que a implementação real de tarifas e impostos seria uma solução mais eficaz e transparente. O problema subjacente à balança de pagamentos poderia, portanto, ser tratado diretamente.

Embora o sistema de múltiplas taxas de câmbio possa soar como uma solução viável de conserto rápido, ele tem consequências negativas. Na maioria das vezes, porque o segmentos de mercado não estão funcionando nas mesmas condições, uma taxa de câmbio múltipla resulta em uma distorção da economia e uma má alocação de recursos.

Por exemplo, se uma determinada indústria no mercado de exportação recebe uma taxa de câmbio favorável, ela se desenvolverá em condições artificiais. Os recursos alocados para a indústria não refletirão necessariamente sua necessidade real porque seu desempenho foi inflado de forma não natural. Os lucros, portanto, não refletem com precisão o desempenho, a qualidade ou oferta e procura. Os participantes desse setor favorecido são (indevidamente) mais bem recompensados ​​do que outros participantes do mercado de exportação. Uma alocação ótima de recursos dentro da economia não pode, portanto, ser alcançada.

Um sistema de taxas de câmbio múltiplas também pode levar a rendas econômicas para fatores de produção beneficiando da proteção implícita. Esse efeito também pode abrir portas para o aumento da corrupção, porque as pessoas que estão ganhando podem fazer lobby para tentar manter as taxas em vigor.Isso, por sua vez, prolonga um sistema já ineficiente.

Finalmente, várias taxas de câmbio resultam em problemas com o Banco Central e a orçamento federal. As diferentes taxas de câmbio provavelmente resultam em perdas em transações em moeda estrangeira, caso em que o banco central deve imprimir mais dinheiro para compensar a perda. Isso, por sua vez, pode levar à inflação.

The Bottom Line

Um mecanismo inicialmente mais doloroso, mas eventualmente mais eficiente para lidar com choque econômico e a inflação é para flutuador uma moeda se estiver indexada. Se a moeda já estiver flutuando, outra alternativa é permitir uma depreciação total (em vez de introduzir uma taxa fixa ao lado da taxa flutuante). Isso pode, eventualmente, trazer equilíbrio ao mercado de câmbio.

Por outro lado, embora flutuar uma moeda e permitir a depreciação possam parecer passos lógicos, muitos países em desenvolvimento enfrentam restrições políticas que não lhes permitem desvalorizar ou flutuar uma moeda em toda a linha: As indústrias "estratégicas" da subsistência de uma nação, como a importação de alimentos, devem permanecer protegido. É por isso que várias taxas de câmbio são introduzidas - apesar de sua lamentável capacidade de distorcer uma indústria, o mercado de câmbio estrangeiro e a economia como um todo.