Como os fundos do mercado monetário ficaram mais seguros com a regra 2a-7

No início, na década de 1970, fundos do mercado monetário foram comercializados como investimentos "seguros". Essencialmente, o argumento deles era o seguinte: "Se seus investimentos no mercado de ações estão impedindo você de dormir à noite, é hora de aprender sobre as alternativas mais seguras em fundos do mercado financeiro."

O foco na segurança e retornos sólidos eram justificados, já que os mercados monetários tradicionalmente mantinham um valor patrimonial líquido (NAV) de $ 1 por ação e pagou uma taxa de juros maior do que checando contas. A combinação de um preço de ação estável e um bom taxa de juro tornou-os bons lugares para armazenar dinheiro. Este posicionamento manteve-se válido até setembro de 2008, quando o Fundo de reserva quebrou o buck - uma frase do setor de serviços financeiros usada para descrever o cenário quando um fundo do mercado monetário tem seus NAVs abaixo de $ 1 por ação.

Embora o colapso do Fundo de Reserva tenha prejudicado diretamente um número relativamente pequeno de investidores, ele revelou que a segurança na qual os investidores confiaram por décadas era uma ilusão. Se o Fundo de Reserva, que foi desenvolvido por Bruce Bent (um homem muitas vezes referido como o "pai do indústria de fundos monetários "), não conseguiu manter o preço das ações, os investidores começaram a se perguntar qual era o fundo do mercado monetário seguro.

O fracasso do Fundo de Reserva colocou em questão a definição de "seguro" e a validade dos fundos do mercado monetário de marketing como "equivalente em dinheiro"investimentos. Também serviu como um forte lembrete aos investidores sobre a importância de compreender seus investimentos.

Regra 2a-7

O Securities And Exchange Commission (SEC) reconheceu a ameaça ao sistema financeiro isso seria causado por um colapso sistêmico dos fundos do mercado monetário e respondido com a Regra 2a-7. Este regulamento exige que os fundos do mercado monetário restrinjam seus subjacentes propriedades para investimentos mais conservadores vencimentos e avaliação de crédito do que aqueles anteriormente permitidos para serem mantidos. De uma perspectiva de vencimento, a Regra 2a-7 afirmou que a média ponderada em dólares carteira o vencimento dos investimentos mantidos em um fundo do mercado monetário não pode exceder 60 dias. Do ponto de vista da classificação de crédito, não mais do que 3% dos ativos podem ser investidos em títulos que não se enquadrem na primeira ou na segunda camada de classificação mais alta.

Aumentou liquidez os requisitos também se tornaram mais rigorosos como parte da Regra 2a-7. Por um lado, os fundos tributáveis ​​devem deter pelo menos 10% de seus ativos em investimentos que podem ser convertidos em dinheiro em um dia. Pelo menos 30% dos ativos devem estar em investimentos que podem ser convertidos em dinheiro em até cinco dias úteis. Além disso, não mais do que 5% dos ativos podem ser mantidos em investimentos que levam mais de uma semana para serem convertidos em dinheiro.

Os fundos devem sofrer testes de estresse bem como segundo a Regra 2a-7 para verificar sua capacidade de manter um NAV estável sob condições adversas. Eles são obrigados a rastrear e divulgar o NAV com base no valor de mercado das participações subjacentes e divulgar essas informações com um atraso de 60 dias após o final do período de relato.

Impacto na indústria e nos investidores

Na realidade, a promulgação da Regra 2a-7 não teve impacto significativo sobre os investidores. A exigência de divulgação do NAV não foi um evento, pois os investidores devem procurar as informações históricas. Empresas de fundos não são obrigados a fornecê-lo de forma proativa. Rendimentos em fundos do mercado monetário podem ser menores do que seriam se os fundos pudessem investir em opções mais agressivas, mas a diferença é apenas algumas pontos base.

Em 2016, as reformas exigiram fundos do mercado monetário para permitir que seu NAV "flutuasse" ou flutuasse. Isso significa que os fundos do mercado monetário podem não ter um NAV estável de $ 1 a qualquer momento.

The Bottom Line

Se o NAV de um fundo do mercado monetário cair abaixo do preço de $ 1 da ação, isso pode fazer com que os investidores percam dinheiro. Desde o diferencial de taxa de juros entre um fundo do mercado monetário e um cheque ou conta poupança geralmente é pequeno, os investidores precisam observar o NAV de perto para ter certeza de que estão obtendo todos os benefícios de sua taxa de juros. Em outras palavras, a perda de NAV poderia consumir os ganhos de juros, tornando a aprovação da Regra 2a-7 apenas uma tática para lidar com esse risco.