Ações em 'rota de colisão com desastre' enfrentam queda de 40%

O mercado de ações está em "rota de colisão com o desastre", de acordo com Scott Minerd, sócio-gerente e global diretor de investimentos (CIO) na Guggenheim Partners, escrevendo em uma nota aos clientes citado por CNBC. "Em última análise, quando as galinhas voltarem para o poleiro e tivermos uma recessão, veremos muita pressão sobre as ações, especialmente como inadimplência e eu acho que quando atingirmos um pico, veremos provavelmente um retrocesso de 40 por cento nas ações ", afirmou ele em entrevista à CNBC, acrescentando: "A inadimplência vai se concentrar na América corporativa, onde na crise anterior eles estavam basicamente focados em áreas de atividade de consumo."

O Índice S&P 500 (SPX) fechado em 2.662,84 em 5 de abril. Uma queda de 40% cortaria 1.065 pontos do barômetro de mercado amplamente seguido, colocando-o abaixo de um valor de 1.600. Esse nível foi visto pela última vez há quase cinco anos, em 26 de junho de 2013.

Minerd fez seus comentários quando o presidente internacional do JPMorgan Chase, Jacob Frenkel, advertiu que uma guerra comercial é a maior ameaça à economia global hoje.

A bomba da dívida

A dívida corporativa atingiu um recorde de US $ 8,83 trilhões, indica a CNBC, e Minerd disse que a inadimplência corporativa deve aumentar quando as taxas de juros de curto prazo atingirem 3%. Um problema fundamental, observou ele, é que "a política monetária e a política fiscal estão caminhando em direções que são contraditórias". Especificamente, políticas fiscais estimulantes, principalmente o corte de impostos aprovado em dezembro, foram promulgadas em um momento em que os EUA estão "ficando sem trabalhadores ", disse ele. O principal resultado é o aumento de salários e preços, observou. Enquanto isso, o Reserva Federal está comprometida em controlar a inflação principalmente por meio do aumento das taxas de juros.

Em contraste, a analista econômica e consultora Stephanie Pomboy vê a dívida maciça do consumidor - em oposição à dívida corporativa - como a principal ameaça para a economia e o mercado de ações neste momento. (Para mais informações, consulte também: O que vai desencadear a próxima quebra do mercado de ações.)

Aumento do fluxo de caixa: 'One Shot Deal'

Em relação ao aumento no corporativo fluxo de caixa livre (FCF) criado pelos cortes de impostos, Minerd disse que o impacto positivo será de curta duração. Ele disse à CNBC que é "um acordo único" e que um aumento nas taxas de juros para 3% absorverá tudo rapidamente. Além disso, ele indicou que "não haverá lucro inesperado" no final, porque as empresas não estão usando o fluxo de caixa extra para pagar dívidas. Ele citou uma pesquisa recente indicando que as empresas planejam usar seu fluxo de caixa livre melhorado principalmente para recomprar ações (40% dos entrevistados), financiar fusões e aquisições (40%), aumentar a remuneração dos funcionários (10%) e aumentar os dividendos (10%).

Mergulho de valor imobiliário

Minerd espera que uma recessão comece no final de 2019 ou no primeiro trimestre de 2020, conforme o estímulo fiscal do corte de impostos se dissipe em 2019. O primeiro efeito da recessão, disse ele à CNBC, serão ondas de demissões. O segundo efeito, em sua opinião, será uma queda acentuada nos valores dos imóveis comerciais. Ele vê um grande excesso de construção em muitas áreas do país, especialmente em habitações multifamiliares.

Pelo lado positivo, ele disse à CNBC que, em comparação com uma década atrás, "as instituições financeiras são muito mais sólidas". Além disso, ele descobriu que "as casas são mais acessíveis do que há 20 anos". No entanto, ex- FDIC A chefe Sheila Bair acha que o recente afrouxamento das exigências de capital dos bancos é imprudente e que a dívida está em níveis perigosamente altos entre famílias, empresas e governos. (Para mais informações, consulte também: 4 primeiros sinais de alerta da próxima crise financeira.)

Impacto psicológico da queda do mercado

Daniel Pinto, copresidente e copresidentediretor de operações (COO) da JPMorgan Chase & Co. (JPM) emitiu seu próprio alerta sobre uma queda livre de 40% no mercado de ações há um mês. Retrações de magnitude semelhante têm sido típicas ao longo da história para mercados de urso. No entanto, o impacto psicológico hoje pode ser muito maior do que no passado, dado o grande número de novos investidores que conheceram apenas ganhos ininterruptos. (Para mais informações, consulte também: Investidores em ações devem se preparar para queda de 40%: JPMorgan.)

'Maior perigo'

Comentando sobre o crescimento tensões comerciais entre os EUA e a China, Jacob Frenkel, presidente do JPMorgan Chase International, disse à CNBC: "Eu acho que é o maior perigo hoje para a economia mundial." Olhando para trás na história econômica, Frankel aludiu ao Smoot-Hawley Tariff Act que desempenhou um papel em agravar, se não causar, o Grande Depressão dos anos 1930: "Acho que todos devemos nos lembrar do desastre de 1931 - sempre boas intenções, para proteger os empregos americanos, e o resultado foi um catalisador para a Grande Depressão. Devemos evitar todos os custos. "

Ele acrescentou: "Um mundo que é tão interdependente, tão interconectado, não pode se dar ao luxo de atirar um no outro. O mundo em que as regras do jogo são olho por olho é um mundo em que existem muitos cegos. " Economista ganhador do prêmio Nobel Robert Shiller levantou preocupações semelhantes, alertando que uma guerra comercial criaria um "caos" econômico, interromper os processos de negócios e o planejamento com base nas cadeias de abastecimento globais, entre outros aspectos negativos efeitos. (Para mais informações, consulte também: Por que uma guerra comercial arrisca o "caos" econômico: Shiller.)