O que acontece quando a inflação e o desemprego estão positivamente correlacionados?

Uma correlação positiva entre inflação e desemprego cria um conjunto único de desafios para os formuladores de políticas fiscais. Políticas que são eficazes em impulsionar a produção econômica e reduzir o desemprego tendem a exacerbar inflação, enquanto as políticas que controlam a inflação freqüentemente restringem a economia e pioram o desemprego.

Tendências Históricas

Historicamente, inflação e desemprego têm mantido relação inversa, conforme representado pelo Curva de Phillips. Os baixos níveis de desemprego correspondem a uma inflação mais elevada, enquanto o desemprego elevado corresponde a uma inflação mais baixa e mesmo à deflação. Do ponto de vista lógico, essa relação faz sentido. Quando o desemprego é baixo, mais consumidores têm renda discricionária para comprar bens. A demanda por bens aumenta e, quando a demanda aumenta, os preços acompanham. Durante os períodos de alto desemprego, os clientes compram menos bens, o que pressiona os preços e reduz a inflação.

Estagflação

Nos Estados Unidos, o período mais famoso durante o qual a inflação e o desemprego estiveram positivamente correlacionados foi a década de 1970. Denominado “estagflação”, A combinação de alta inflação, alto desemprego e crescimento econômico lento que afetou esta década surgiu por vários motivos. O presidente Richard Nixon removeu o dólar americano do padrão ouro. Em vez de ser atrelada a uma mercadoria de valor intrínseco, a moeda foi deixada a flutuar, seu valor sujeito aos caprichos do mercado.

Nixon implementou controles de salários e preços, que determinavam os preços que as empresas podiam cobrar dos clientes. Embora os custos de produção tenham aumentado com a queda do dólar, as empresas não conseguiram aumentar os preços para alinhar as receitas com os custos. Em vez disso, eles foram forçados a cortar custos reduzindo as folhas de pagamento para permanecerem lucrativos. O valor do dólar encolheu durante a perda de empregos, resultando em correlação positiva entre inflação e desemprego.

Não existia nenhuma solução fácil para resolver a estagflação dos anos 1970. Em última análise, o presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, determinou que o ganho de longo prazo justificava a dor de curto prazo. Ele tomou medidas drásticas para reduzir a inflação, aumentando as taxas de juros para até 20%, sabendo que essas medidas resultariam em uma contração econômica temporária, mas acentuada. Como esperado, a economia entrou em recessão profunda durante o início da década de 1980, com milhões de empregos perdidos e o produto interno bruto (PIB) contraindo mais de 6%. A recuperação, no entanto, apresentou uma recuperação robusta no produto interno bruto, todos os empregos perdidos foram recuperados e mais alguns, e nada da inflação galopante que caracterizou a década anterior.

Tendências recentes

A correlação positiva entre inflação e desemprego também pode ser uma coisa boa - desde que ambos os níveis sejam baixos. O final da década de 1990 apresentou uma combinação de desemprego abaixo de 5% e inflação abaixo de 2,5%. Uma bolha econômica na indústria de tecnologia foi o grande responsável pela baixa taxa de desemprego, enquanto o gás barato em meio à morna demanda global ajudou a manter a inflação baixa. Em 2000, a bolha tecnológica estourou, resultando em um pico de desemprego, e os preços da gasolina começaram a subir. De 2000 a 2020, a relação entre inflação e desemprego mais uma vez seguiu a curva de Phillips, mas muito menos.

The Bottom Line

Enquanto os argumentos e contra-argumentos acadêmicos vão e vêm, novas teorias continuam a ser desenvolvidas. Fora da academia, a evidência empírica de emprego e inflação desafia e confronta economias em todo o globo, sugerindo a combinação adequada de políticas necessárias para criar e manter a economia ideal ainda não foi determinado.