Explicação dos efeitos da inflação: a inflação é ruim?

Inflação é um termo econômico que descreve o aumento sustentado dos preços de bens e serviços em um período. Para alguns, inflação significa uma economia em dificuldades, enquanto outros o veem como um sinal de uma economia próspera. Aqui, examinamos alguns dos efeitos residuais da inflação.

1. Corrói o poder de compra

O primeiro efeito da inflação é, na verdade, apenas uma maneira diferente de definir o que é. A inflação é uma diminuição no poder de compra moeda devido ao aumento dos preços em toda a economia. Na memória viva, o preço médio de uma xícara de café era dez centavos. Hoje o preço está mais perto de três dólares.

Essa mudança de preço poderia possivelmente ter resultado de um aumento na popularidade do café ou da combinação de preços por um cartel de produtores de café, ou anos de seca devastadora, inundações ou conflito em uma importante cafeicultura região. Nesses cenários, o preço dos produtos do café aumentaria, mas o resto da economia não seria afetado. Esse exemplo não seria considerado inflação, uma vez que apenas os consumidores mais viciados em cafeína experimentariam uma desvalorização significativa em seu poder de compra geral.

A inflação exige que os preços subam em uma "cesta" de bens e serviços, como aquela que compreende a medida mais comum de mudanças de preços, o índice de preços ao consumidor (CPI). Quando os preços de bens não discricionários e impossíveis de substituir - alimentos e combustível - aumentam, eles podem afetar a inflação por si próprios. Por esta razão, os economistas muitas vezes tiram comida e combustível para olhar "núcleo" da inflação, a menos volátil medida das mudanças de preços.

2. Incentiva Gastos, Investimentos

Uma resposta previsível ao declínio do poder de compra é comprar agora, e não mais tarde. O dinheiro só perderá valor, então é melhor tirar suas compras do caminho e estocar coisas que provavelmente não perderão valor.

Para os consumidores, isso significa encher tanques de gasolina, encher o freezer, comprar sapatos do tamanho seguinte para as crianças e assim por diante. Para as empresas, significa fazer investimentos de capital que, em circunstâncias diferentes, pode ser adiado para mais tarde. Muitos investidores compram ouro e outros metais preciosos quando a inflação sobe, mas esses ativos ' a volatilidade pode cancelar os benefícios de seu isolamento de aumentos de preços, especialmente no curto prazo.

No longo prazo, as ações têm estado entre as melhores proteções contra a inflação. No final de dezembro 12, 1980, uma ação da Apple Inc. (AAPL) custa $ 29 em dólares correntes (não ajustados pela inflação). De acordo com o Yahoo Finance, essa ação valeria $ 7.035,01 no fechamento de 2 de fevereiro. 13, 2018, após ajuste para dividendos e Divisões de ações. O Secretaria de Estatísticas Trabalhistas' (BLS) A calculadora do CPI dá esse valor como $ 2.438,33 em dólares de 1980, implicando um real (ajustado pela inflação) ganho de 8.346%.

Digamos que você tenha enterrado aqueles $ 29 no quintal. O nominal o valor não teria mudado quando você o desenterrou, mas o poder de compra teria caído para $ 10,10 em termos de 1980; isso é uma depreciação de cerca de 65%. É claro que nem todas as ações teriam um desempenho tão bom quanto o da Apple: você estaria melhor enterrar seu dinheiro em 1980 do que comprar e manter uma parte da Houston Natural Gas, que se fundiria com tornar-se Enron.

3. Causa Mais Inflação

Infelizmente, a necessidade de gastar e investir em face da inflação tende a impulsionar a inflação, criando um ciclo de feedback potencialmente catastrófico. À medida que as pessoas e as empresas gastam mais rapidamente em um esforço para reduzir o tempo que mantêm sua moeda em depreciação, a economia se vê inundada de dinheiro que ninguém deseja em particular. Em outras palavras, a oferta de dinheiro supera a demanda e o preço do dinheiro - o poder de compra da moeda - cai a uma taxa cada vez mais rápida.

Quando as coisas ficam realmente ruins, uma tendência sensata de manter estoques comerciais e domésticos, em vez de ficar sem dinheiro, se transforma em entesouramento, levando a prateleiras vazias dos supermercados. As pessoas ficam desesperadas para descarregar dinheiro em espécie para que cada dia de pagamento se transforme em um frenesi de gastos em praticamente qualquer coisa, desde que não seja um dinheiro cada vez mais sem valor.

Nota: Em dezembro de 1923, um índice do custo de vida na Alemanha aumentou para um nível de mais de 1,5 trilhão de vezes sua medida anterior à Primeira Guerra Mundial.

O resultado é hiperinflação, que viu alemães cobrindo suas paredes com o Marcas inúteis da República de Weimar (década de 1920), cafés peruanos aumentando seus preços várias vezes ao dia (década de 1980), consumidores zimbabuanos carregando carrinhos de mão de milhões e bilhões deDólar zim notas (anos 2000), e ladrões venezuelanos se recusando até mesmo a roubar bolívares (2010).

4. Aumenta o custo do empréstimo

Como mostram esses exemplos de hiperinflação, os estados têm um incentivo poderoso para controlar os aumentos de preços. Durante o século passado nos EUA, a abordagem tem sido gerenciar a inflação usando política monetária. Para fazer isso, o Reserva Federal (o banco central dos EUA) depende da relação entre inflação e taxas de juros. Se taxa de juros são baixos, as empresas e os indivíduos podem obter empréstimos baratos para iniciar um negócio, obter um diploma, contratar novos trabalhadores ou comprar um barco novinho em folha. Em outras palavras, as taxas baixas incentivam os gastos e os investimentos, o que geralmente alimenta a inflação.

Ao elevar as taxas de juros, os bancos centrais podem colocar um freio nesta turbulência espíritos animais. De repente, os pagamentos mensais daquele barco, ou da emissão de títulos corporativos, parecem um pouco altos. Melhor colocar algum dinheiro no banco, onde pode render juros. Quando não há tanto dinheiro circulando, o dinheiro se torna mais escasso. Essa escassez aumenta seu valor, embora, como regra, os bancos centrais não queiram que o dinheiro literalmente se torne mais valioso: eles temem abertamente deflação quase tanto quanto hiperinflação. Em vez disso, eles puxam as taxas de juros em qualquer direção, a fim de manter a inflação perto de uma taxa-alvo (geralmente 2% em economias desenvolvidas e 3% a 4% em emergentes).

Outra maneira de olhar para papel dos bancos centrais no controle da inflação é através do estoque de dinheiro. Se a quantidade de dinheiro está crescendo mais rápido do que a economia, o dinheiro não terá valor e haverá inflação. Foi o que aconteceu quando a Alemanha de Weimar acionou as impressoras para pagar as indenizações da Primeira Guerra Mundial e quando o ouro asteca e inca inundaram os Habsburgos na Espanha no século XVI.

Quando os bancos centrais querem aumentar as taxas, geralmente não podem fazê-lo por meio de um simples decreto; em vez disso, eles vendem títulos do governo e removem o produto da oferta de dinheiro. À medida que a oferta de moeda diminui, também diminui a taxa de inflação.

5. Reduz o custo do empréstimo

Quando não há banco central, ou quando os banqueiros centrais estão em dívida com políticos eleitos, a inflação geralmente diminui os custos dos empréstimos.

Digamos que você tome emprestado $ 1.000 a uma taxa de juros anual de 5%. Se a inflação for de 10%, o valor real da sua dívida está diminuindo mais rápido do que os juros e o principal combinados que você está pagando. Quando os níveis de endividamento das famílias são altos, os políticos acham que é eleitoralmente lucrativo imprimir dinheiro, alimentando a inflação e eliminando as obrigações dos eleitores. Se o próprio governo está altamente endividado, os políticos têm um incentivo ainda mais óbvio para imprimir dinheiro e usá-lo para pagar dívidas. Se o resultado for inflação, que seja (mais uma vez, Weimar, Alemanha, é o exemplo mais infame desse fenômeno).

O apego ocasionalmente prejudicial dos políticos à inflação convenceu vários países de que a formulação de políticas fiscais e monetárias deveria ser realizada por bancos centrais independentes. Embora o Fed tenha um mandato estatutário para buscar o máximo de empregos e preços estáveis, ele não precisa de autorização do Congresso ou do presidente para tomar suas decisões de fixação de taxas. Isso não significa que o Fed sempre teve uma mão totalmente livre na formulação de políticas, no entanto. O ex-presidente do Fed de Minneapolis, Narayana Kocherlakota, escreveu em 2016 que a independência do Fed é "um desenvolvimento pós-1979 que depende em grande parte da contenção do presidente".

6. Reduz o desemprego

Há algumas evidências de que a inflação pode empurrar para baixo desemprego. Os salários tendem a ser pegajoso, o que significa que eles mudam lentamente em resposta às mudanças econômicas. John Maynard Keynes teorizou que o Grande Depressão resultou em parte da rigidez decrescente dos salários. O desemprego disparou porque os trabalhadores resistiram aos cortes salariais e foram despedidos (o corte salarial final).

O mesmo fenômeno também pode funcionar ao contrário: a rigidez dos salários para cima significa que, uma vez que a inflação atinge uma determinada taxa, os custos reais da folha de pagamento dos empregadores caem e eles podem contratar mais trabalhadores.

Essa hipótese parece explicar o inverso correlação entre desemprego e inflação- uma relação conhecida como Curva de Phillips- mas uma explicação mais comum coloca o ônus sobre o desemprego. À medida que o desemprego diminui, diz a teoria, os empregadores são forçados a pagar mais pelos trabalhadores com as habilidades de que precisam. À medida que os salários aumentam, também aumenta o poder de compra dos consumidores, levando a economia a esquentar e estimular a inflação; este modelo é conhecido como empurrão de custos inflação.

7. Aumenta o crescimento

A menos que haja um banco central atento disponível para elevar as taxas de juros, a inflação desestimula a poupança, uma vez que o poder de compra dos depósitos se desgasta com o tempo. Essa perspectiva dá aos consumidores e empresas um incentivo para gastar ou investir. Pelo menos no curto prazo, o impulso aos gastos e investimentos leva ao crescimento econômico. Da mesma forma, a correlação negativa da inflação com o desemprego implica uma tendência de colocar mais pessoas para trabalhar, estimulando o crescimento.

Esse efeito é mais evidente em sua ausência. Em 2016, os bancos centrais do mundo desenvolvido se viram terrivelmente incapazes de fazer com que a inflação ou o crescimento chegassem a níveis saudáveis. Cortar as taxas de juros para zero e menos não parecia estar funcionando. Nem a compra de trilhões de dólares em títulos em um exercício de criação de dinheiro conhecido como flexibilização quantitativa.

Este enigma lembra o de Keynes armadilha de liquidez, em que a capacidade dos bancos centrais de estimular o crescimento, aumentando a oferta de moeda (liquidez) é processada ineficaz pelo acúmulo de dinheiro, em si o resultado da aversão ao risco dos atores econômicos na esteira de uma crise financeira crise. As armadilhas de liquidez causam desinflação, se não deflação.

Neste ambiente, a inflação moderada foi vista como um impulsionador de crescimento desejável, e os mercados saudaram o aumento das expectativas de inflação por conta da eleição de Donald Trump. Em fevereiro de 2018, no entanto, os mercados caíram acentuadamente devido a temores de que a inflação levaria a um rápido aumento nas taxas de juros.

8. Reduz empregos, crescimento

O discurso melancólico sobre os benefícios da inflação provavelmente soará estranho para aqueles que se lembram dos problemas econômicos da década de 1970. Quando o crescimento é lento, o desemprego é alto, e a inflação está na casa dos dois dígitos, você tem o que um parlamentar conservador britânico em 1965 chamou de "estagflação".

Os economistas têm lutado para explicar estagflação. Logo no início, Keynesianos não aceitou que isso pudesse acontecer, uma vez que parecia desafiar a correlação inversa entre desemprego e inflação descrita pela curva de Phillips. Depois de se reconciliarem com a realidade da situação, atribuíram ao abastecimento a fase mais aguda choque causado pelo embargo do petróleo de 1973: como os custos de transporte dispararam, a teoria foi, a economia caiu para um pare. Em outras palavras, foi um caso de inflação de custos.

Provas para esta ideia podem ser encontradas em cinco trimestres consecutivos de produtividade declínio, terminando com uma expansão saudável no quarto trimestre de 1974. Mas a queda na produtividade no terceiro trimestre de 1973 ocorreu antes que os membros árabes da OPEP fechassem as torneiras em outubro daquele ano.

A torção na linha do tempo aponta para outro contribuinte anterior para o mal-estar dos anos 1970, o chamado Choque de Nixon. Após as partidas de outros países, os EUA retiraram-se do Acordo de Bretton Woods em agosto de 1971, encerrando a conversibilidade do dólar em ouro. O dólar caiu em relação a outras moedas: por exemplo, um dólar comprou 3,48 marcos alemães em julho de 1971, mas apenas 1,75 em julho de 1980. A inflação é um resultado típico da desvalorização de moedas.

E, no entanto, mesmo a desvalorização do dólar não explica totalmente a estagflação desde que a inflação começou a decolar em meados da década de 1960 (o desemprego diminuiu alguns anos). Como monetaristas veja, o Fed foi o culpado em última instância. M2 o estoque de dinheiro quase dobrou na década anterior a 1970, quase duas vezes mais rápido que o produto Interno Bruto (PIB), levando ao que os economistas comumente descrevem como "muito dinheiro perseguindo poucos bens", ou inflação puxada pela demanda.

Economistas do lado da oferta, que surgiu na década de 1970 como um contraponto à hegemonia keynesiana, ganhou a discussão nas urnas quando Reagan conquistou o voto popular e o colégio eleitoral. Eles culparam os altos impostos, regulamentação onerosa e um generoso estado de bem-estar pelo mal-estar; suas políticas, combinadas com um aperto agressivo de inspiração monetarista do Fed, acabaram com a estagflação.

9. Enfraquece ou fortalece a moeda

A inflação alta geralmente está associada a uma queda na taxa de câmbio, embora este seja geralmente o caso da moeda mais fraca levando à inflação, e não o contrário. Economias que importam quantidades significativas de bens e serviços - o que, por enquanto, é quase todas as economias - devem pagar mais por essas importações em termos de moeda local quando suas moedas caem em relação às de seu comércio parceiros.

Digamos que a moeda do país X caia 10% em relação ao país Y. Este último não precisa aumentar o preço dos produtos que exporta para o País X para que custem ao País X 10% a mais; a taxa de câmbio mais fraca sozinha tem esse efeito. Multiplique os aumentos de custo entre parceiros comerciais suficientes vendendo produtos suficientes, e o resultado é a inflação em toda a economia no País X.

Mas, mais uma vez, a inflação pode fazer uma coisa, ou o oposto, dependendo do contexto. Quando você remove a maior parte das partes móveis da economia global, parece perfeitamente razoável que os preços em alta levem a uma moeda mais fraca. Na esteira da vitória eleitoral de Trump, no entanto, o aumento das expectativas de inflação levou o dólar à alta por vários meses. O motivo foi que as taxas de juros em todo o mundo eram terrivelmente baixas- quase certamente o mais baixo que já estiveram na história da humanidade - tornando os mercados propensos a aproveitar qualquer oportunidade de ganhar um pouco de dinheiro para emprestar, em vez de pagar pelo privilégio (como os detentores de US $ 11,7 trilhões em títulos soberanos estavam fazendo em junho de 2016, de acordo com Fitch).

Como os EUA têm um banco central, o aumento da inflação geralmente se traduz em taxas de juros mais altas. O Fed aumentou a taxa de fundos federais cinco vezes após a eleição, de 0,5% –0,75% para 1,5% –1,75%.