6 Tendințe care ar putea îngreuna piața Bull

Descărcarea ascendentă a pieței i-a forțat pe mulți Wall Street firmelor să-și reconsidere și chiar să-și revizuiască previziunile. În timp ce Goldman Sachs vede o recuperare a prețurilor acțiunilor până la sfârșitul anului 2018, viziunea lor pe termen lung este foarte îngrijorătoare, având în vedere așteptările lor de creștere bruscă a profitului economic și corporativ, precum și creșterea pieței bursiere volatilitate, punctată de vânzări abrupte. Goldman citează 6 vânturi majore pentru acțiuni în ultimul său raport săptămânal Kickstart din SUA, așa cum sunt rezumate mai jos. Împreună, aceste vânturi de cap amenință să submineze și să paralizeze creșterea pieței taurului.

6 vânturi mari pentru acțiuni

S.U.A. PIB rata de creștere se descrește la 1,6% până în 4T 2019

Rata de creștere a câștigurilor corporative scade cu peste 50%

Brusc îngust lățimea pieței

Volatilitate în creștere și risc crescut de vânzări mari

Sectoarele cheie de acțiuni care prezintă o slăbiciune crescută

Început de locuințe în cădere și vânzări de case noi

Sursa: Goldman Sachs.

Semnificație pentru investitori

Încetinirea creșterii PIB-ului SUA pe care Goldman o prevede este parțial rezultatul creșterilor anticipate ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală. The piețe futures stabilesc prețuri cu încă o creștere a ratei în 2018 și două în 2019. Goldman observă, de asemenea, că creșterea PIB-ului a încetinit piețele emergente și Europa pe parcursul anului 2018, ceea ce determină scăderea cererii pentru producția companiilor americane. Industrii ciclice sunt cele mai afectate, în special sectorul materialelor, care își obține 49% din veniturile sale din străinătate. Stocurile de materiale au scăzut cu aproximativ 15% până în prezent.

Locuința începe sunt o cheie indicator economic de frunte, și au scăzut cu 5,3% în septembrie, în timp ce vânzările de case noi au scăzut cu 5,5%, per Goldman. Creșterea ratelor dobânzilor are o pondere asupra sectorului imobiliar. Ratele ipotecare, acum în jur de 5%, se află la cel mai înalt nivel din 2011 și o măsură de accesibilitatea locuințelor este aproape de cel mai scăzut nivel din ultimii 10 ani.

„Rezultatele câștigurilor 3T au fost până acum sănătoase, dar investitorii și-au schimbat accentul de la creșterea EPS de 22% în 2018 la decelerare la creștere de 9% în 2019.” - Goldman Sachs.

Estimări consensuale indicați acel an întreg EPS creșterea pentru S&P 500 va scădea de la 22% în 2018 la 9% în 2019, dar Goldman consideră că 7% este o cifră mai probabilă pentru 2019. „Consensul a fost aproape întotdeauna prea optimist în estimările sale EPS”, spune raportul, observând că 2018 a fost unul dintre cei doar șase ani de la 1985, în care reviziile analiștilor au crescut, în continuare in medie. Între timp, investitorii și administrațiile și-au exprimat din ce în ce mai multe îngrijorări cu privire la presiunile de costuri care vor intra în 2019, de la creșterea salariilor și a altor cheltuieli de intrare. Goldman adaugă că creșterea prețului acțiunilor de care se bucură companiile care au depășit estimările câștigurilor de 3T sunt mai degrabă dezactivate de standardele istorice, sugerând că investitorii sunt într-adevăr concentrați asupra perspectivelor din ce în ce mai tulbure 2019.

Goldman constată că amploarea pieței a scăzut brusc, iar acum se situează la mai puțin de 9% din media sa de 35 de ani. Privind istoricul pieței care datează din 1980, ei calculează că, în urma unei scăderi mari de lățime, piața de valori tipică tragere din vârf la jgheab pe un orizont de șase luni crește în magnitudine de la 4% la 11%.

Privind înainte

Goldman se menține la prognoza de la sfârșitul anului 2018 de 2.850 pe S&P 500 Index (SPX), ceea ce ar reprezenta un câștig de 6,2% din deschiderea din octombrie. 29. Ei scriu: „recenta vânzare a avut un preț prea puternic pentru o încetinire a creșterii pe termen scurt. Ne așteptăm ca o creștere economică continuă și a câștigurilor să sprijine o revenire a S&P 500. "Ei adaugă că 48% din firmele S&P 500 sunt în afara ferestrelor de black-out și acum pot relua împărțiți răscumpărarea programe, care ar trebui să contribuie la susținerea prețurilor de capitaluri proprii. Cu toate acestea, privind în perspectivă, Goldman vede că vânturile din față enumerate mai sus câștigă forță în 2019.

Între timp, Goldman se află la capătul pesimist al spectrului în ceea ce privește creșterea PIB-ului SUA în 2019. Deși observă o scădere constantă până la o rată de creștere de 1,6% până în 4T 2019, economiștii chestionați de The Wall Street Journal a se vedea scăderea creșterii la 2,5% în 1T 2019 și 2,3% în 3T 2019. Rezerva Federală estimează că creșterea va încetini până la 1,8% până în 2021, conform WSJ, încă peste previziunile Goldman pentru 4T 2019.