Definiție de relaxare cantitativă (QE)

Ce este relaxarea cantitativă (QE)?

Facilitarea cantitativă (QE) este o formă neconvențională politică monetară în care o bancă centrală achiziționează pe termen mai lung valori mobiliare de pe piața deschisă pentru a crește oferta de bani și a încuraja împrumuturile și investițiile. Cumpărarea acestor valori mobiliare adaugă bani noi economiei și, de asemenea, servește la scăderea ratelor dobânzii prin licitarea unor titluri cu venit fix. De asemenea, extinde bilanțul băncii centrale.

Atunci când ratele dobânzii pe termen scurt sunt fie la zero, fie se apropie, valoarea normală operațiuni de piață deschisă unei bănci centrale, care vizează ratele dobânzii, nu mai sunt eficiente. În schimb, o bancă centrală poate viza anumite sume de active de achiziționat. Reducerea cantitativă crește aprovizionare de bani prin achiziționarea de active cu rezerve bancare nou create pentru a oferi băncilor mai multe lichiditate.

Înțelegerea relaxării cantitative

Pentru a executa relaxare cantitativă, bănci centrale crește oferta de bani prin cumpărare titluri de stat și alte valori mobiliare. Creșterea ofertei de bani scade ratele dobânzilor. Atunci când ratele dobânzii sunt mai mici, băncile pot împrumuta cu condiții mai ușoare. Reducerea cantitativă este de obicei pusă în aplicare atunci când ratele dobânzilor sunt deja aproape de zero, deoarece, în acest moment, băncile centrale au mai puține instrumente pentru a influența creșterea economică.

Dacă relaxarea cantitativă își pierde eficacitatea, cea a unui guvern politica fiscala poate fi, de asemenea, utilizat pentru a extinde în continuare oferta de bani. Ca metodă, relaxarea cantitativă poate fi o combinație atât a politicii monetare, cât și a celei fiscale; de exemplu, dacă un guvern achiziționează active care constau din obligațiuni de stat pe termen lung care sunt emise pentru a finanța cheltuielile anticiclice.

consideratii speciale

Dacă băncile centrale cresc oferta monetară, aceasta poate crea inflație. Cel mai prost scenariu posibil pentru o bancă centrală este că strategia sa de relaxare cantitativă poate provoca inflație fără creșterea economică preconizată. Se numește o situație economică în care există inflație, dar nu creștere economică stagflation.

Deși majoritatea băncilor centrale sunt create de guvernele țărilor lor și au o supraveghere reglementară, ele nu pot obliga băncile din țara lor să își mărească activitățile de creditare. În mod similar, băncile centrale nu pot forța împrumutații să caute împrumuturi și să investească. În cazul în care oferta de bani crescută creată prin relaxare cantitativă nu funcționează prin bănci și în economie, relaxarea cantitativă poate să nu fie eficientă (cu excepția cazului ca instrument de facilitare a deficitului cheltuire).

O altă consecință potențial negativă a relaxării cantitative este că poate devaloriza moneda națională. În timp ce o monedă devalorizată poate ajuta producătorii autohtoni, deoarece bunurile exportate sunt mai ieftine în piața globală (și acest lucru poate contribui la stimularea creșterii), scăderea valorii valutare face ca importurile să fie mai mari scump. Acest lucru poate crește costul de producție și nivelul prețurilor de consum.

Din 2008 până în 2014, Rezerva Federală SUA a derulat un program de relaxare cantitativă prin creșterea ofertei de bani. Acest lucru a avut ca efect creșterea laturii activelor a Bilanțul Rezervei Federale, deoarece a achiziționat obligațiuni, credite ipotecare și alte active. Pasivele Rezervei Federale, în principal la băncile americane, au crescut cu aceeași sumă și s-au ridicat la peste 4 trilioane de dolari până în 2017. Scopul acestui program a fost ca băncile să împrumute și să investească acele rezerve pentru a stimula creșterea economică generală.

Totuși, ceea ce s-a întâmplat de fapt a fost că băncile dețineau o mare parte din acești bani ca rezerve excedentare. La vârful său de pre-coronavirus, băncile americane dețineau rezerve excedentare de 2,7 trilioane de dolari, ceea ce a fost un rezultat neașteptat al programului de relaxare cantitativă a Rezervei Federale.

Majoritatea economiștilor consideră că programul de relaxare cantitativă a Rezervei Federale a ajutat la salvarea economiei SUA (și potențial a lumii) după criza financiară din 2008. Cu toate acestea, amploarea rolului său în recuperarea ulterioară este de fapt imposibil de cuantificat. Alte bănci centrale au încercat să utilizeze relaxarea cantitativă ca mijloc de luptând împotriva recesiunii și deflaţie în țările lor cu rezultate la fel de neconcludente.

Exemplu de relaxare cantitativă

Urmărind Criza financiară asiatică din 1997, Japonia a căzut într-o economie recesiune.Începând din 2001, Banca Japoniei (BoJ)- Banca centrală japoneză - a început un program agresiv de relaxare cantitativă pentru a reduce deflația și pentru a stimula economia. Banca Japoniei a trecut de la cumpărarea de obligațiuni de stat japoneze la cumpărarea de datorii și acțiuni private.Cu toate acestea, campania de relaxare cantitativă nu a reușit să-și îndeplinească obiectivele. Între 1995 și 2007, produsul intern brut japonez (PIB) a scăzut de la aproximativ 5,45 trilioane de dolari la 4,52 trilioane de dolari în termeni nominali, în ciuda eforturilor băncii Japoniei.

The Banca Națională Elvețiană (BNS) a folosit, de asemenea, o strategie de relaxare cantitativă în urma crizei financiare din 2008. În cele din urmă, BNS deținea active care depășeau producția economică anuală pentru întreaga țară. Acest lucru a făcut ca versiunea SNB de relaxare cuantitativă să fie cea mai mare din lume (în raport cu PIB-ul unei țări). Deși creșterea economică a fost pozitivă în Elveția, nu este clar cât din recuperarea ulterioară poate fi atribuită programului de relaxare cantitativă al BNS.De exemplu, deși ratele dobânzilor au fost împinse sub 0%, BNS nu a reușit încă să își atingă obiectivele de inflație. 

În august 2016, Banca Angliei (BoE) a anunțat că va lansa un program suplimentar de relaxare cantitativă pentru a ajuta la abordarea eventualelor ramificații economice ale Brexit. Planul era ca BoE să cumpere 60 de miliarde de lire sterline de obligațiuni de stat și 10 miliarde de lire sterline de datorii corporative. Planul a fost destinat să împiedice creșterea ratelor dobânzilor în Marea Britanie și, de asemenea, să stimuleze investițiile și ocuparea forței de muncă.

Din august 2016 până în iunie 2018, Oficiul pentru Statistică Națională din Marea Britanie a raportat că s-a fixat brut formarea capitalului (o măsură a investiției în afaceri) a crescut cu o rată medie trimestrială de 0,4 la sută.Aceasta a fost mai mică decât rata medie din 2009 până în 2018.Drept urmare, economiștii au fost însărcinați să încerce să stabilească dacă creșterea ar fi fost sau nu mai gravă fără acest program de relaxare cantitativă.

La 15 martie 2020, Rezerva Federală a SUA și-a anunțat planul de a implementa până la 700 de miliarde de dolari în achiziții de active ca măsură de urgență pentru a furniza lichidități sistemului financiar din SUA. Această decizie a fost luată ca urmare a turbulențelor economice și de piață masive provocate de răspândirea rapidă a virusului COVID-19 și de închiderea economică care a urmat. Acțiunile ulterioare au extins pe termen nelimitat această acțiune QE.

întrebări frecvente

Cum funcționează relaxarea cantitativă?

Facilitarea cantitativă este un tip de politică monetară în care banca centrală a unei națiuni încearcă să crească lichiditate în sistemul său financiar, de obicei prin achiziționarea de obligațiuni de stat de lungă durată de la națiunea respectivă cele mai mari bănci. Facilitarea cantitativă a fost dezvoltată pentru prima dată de Banca Japoniei (BoJ), dar de atunci a fost adoptată de Statele Unite și alte câteva țări. Prin achiziționarea acestor titluri de la bănci, banca centrală speră să stimuleze creșterea economică prin împuternicirea băncilor să împrumute sau să investească mai liber.

Este ușurarea cantitativă a tipăririi banilor?

Criticii au susținut că relaxarea cantitativă este efectiv o formă de tipărire a banilor. Acești critici indică adesea exemple din istorie în care tipărirea banilor a dus la hiperinflație, cum ar fi în cazul Zimbabwe la începutul anilor 2000 sau al Germaniei în anii 1920. Cu toate acestea, susținătorii relaxării cantitative vor sublinia acest lucru, deoarece folosește băncile mai degrabă ca intermediari decât să plaseze numerar direct în mâinile persoanelor fizice și a întreprinderilor, relaxarea cantitativă prezintă un risc mai mic de a produce fuga inflația.

Relaxarea cantitativă provoacă inflație?

Există un dezacord cu privire la faptul dacă relaxarea cantitativă determină inflația și în ce măsură ar putea face acest lucru. De exemplu, BoJ s-a angajat în mod repetat în relaxare cantitativă ca o modalitate de creștere deliberată a inflației în economia lor. Cu toate acestea, aceste încercări au eșuat până acum, inflația rămânând la niveluri extrem de scăzute de la sfârșitul anilor '90.

În mod similar, mulți critici au avertizat că utilizarea SUA de relaxare cantitativă în anii care au urmat Criza financiară din 2008 ar risca să declanșeze inflația periculoasă. Dar până acum, această creștere a inflației încă nu s-a concretizat.