Înțelegerea echivalentului certitudinii
Care este echivalenta certitudinii?
Echivalentul de certitudine este o rentabilitate garantată pe care cineva ar accepta-o acum, mai degrabă decât să-și asume o șansă pentru o întoarcere mai mare, dar nesigură, în viitor. Altfel spus, echivalentul de certitudine este suma garantată de numerar pe care o persoană ar considera-o ca având aceeași cantitate de dezirabilitate ca un activ riscant.
- Echivalentul de certitudine reprezintă suma de bani garantată pe care un investitor ar accepta-o acum, în loc să își asume riscul de a obține mai mulți bani la o dată viitoare.
- Echivalentul de certitudine variază între investitori în funcție de toleranța la risc, iar un pensionar ar avea un echivalent de certitudine mai mare, deoarece este mai puțin dispus să-și riște fondurile de pensionare.
- Echivalența certitudinii este strâns legată de conceptul de primă de risc sau de valoarea rentabilității suplimentare pe care un investitor o solicită pentru a alege o investiție riscantă în locul unei investiții mai sigure.
Ce îți spune echivalentul certitudinii?
Investițiile trebuie să plătească o primă de risc pentru a compensa investitorii pentru posibilitatea de a nu primi banii înapoi și cu cât riscul este mai mare, cu atât se așteaptă o primă mai mare decât un investitor întoarcere.
Dacă un investitor are de ales între un S.U.A. obligațiuni de stat plătind o dobândă de 3% și o obligațiune corporativă plătind o dobândă de 8% și el alege obligațiunea de stat, diferențialul de plată este echivalentul certitudinii. Corporația ar trebui să ofere acestui investitor special o rentabilitate de peste 8% din obligațiunile sale, pentru a-l convinge să cumpere.
O companie care caută investitori poate folosi echivalentul de certitudine ca bază pentru a determina cât mai mult trebuie să plătească pentru a-i convinge pe investitori să ia în considerare opțiunea mai riscantă. Echivalentul de certitudine variază deoarece fiecare investitor are o toleranță unică la risc.
Termenul este, de asemenea, utilizat în jocurile de noroc, pentru a reprezenta suma pe care cineva ar trebui să o aibă indiferentă între acesta și un anumit joc de noroc. Aceasta se numește echivalentul certitudinii jocului de noroc.
Exemplu de utilizare a echivalentului certitudinii
Ideea echivalenței certitudinii poate fi aplicată fluxului de numerar dintr-o investiție. Fluxul de numerar echivalent cu certitudine este fara riscuri flux de numerar pe care un investitor sau manager îl consideră egal cu un flux de numerar așteptat diferit, care este mai mare, dar și mai riscant. Formula pentru calcularea certitudinii fluxului de numerar echivalent este următoarea:
Flux de numerar echivalent de certitudine=(1+Primă de risc)Flux de numerar preconizat
Prima de risc se calculează ca rata de rentabilitate ajustată la risc minus rata fără risc. Fluxul de numerar preconizat este calculat luând valoarea în dolari ponderată a probabilității fiecărui flux de numerar preconizat și adăugându-le.
De exemplu, imaginați-vă că un investitor are posibilitatea de a accepta un flux de numerar garantat de 10 milioane USD sau o opțiune cu următoarele așteptări:
- O șansă de 30% de a primi 7,5 milioane de dolari
- O șansă de 50% de a primi 15,5 milioane de dolari
- O șansă de 20% de a primi 4 milioane de dolari
Pe baza acestor probabilități, fluxul de numerar preconizat al acestui scenariu este:
Flux de numerar preconizat=0.3×$7.5 Milion+0.5×$15.5 Milion+0.2×$4 Milion
Să presupunem ajustarea la risc rata de rentabilitate folosită pentru reducerea acestei opțiuni este de 12%, iar rata fără risc este de 3%. Astfel, prima de risc este (12% - 3%) sau 9%. Folosind ecuația de mai sus, fluxul de numerar echivalent de certitudine este:
Flux de numerar echivalent de certitudine=(1+0.09)$10.8 Milion
Pe baza acestui fapt, dacă investitorul preferă să evite riscul, el ar trebui să accepte orice opțiune garantată în valoare de peste 9.908 milioane dolari.