Definiția mărcii cu apă ridicată

Ce este un semn cu apă ridicată?

Un semn de apă ridicată este cel mai mare vârf în valoare pe care un fond de investiții sau contul a ajuns. Acest termen este adesea folosit în contextul compensării administratorului de fond, care se bazează pe performanță. Marca de apă ridicată asigură managerului că nu primește sume mari pentru performanțe slabe. Dacă managerul pierde bani pe o perioadă, trebuie să obțină fondul peste valoarea maximă înainte de a primi un bonus de performanta de la active în administrare (AUM).

Înțelegerea mărcii cu apă ridicată

O marcă ridicată asigură faptul că investitorii nu trebuie să plătească taxe de performanță pentru performanțe slabe, ci, mai mult important, garantează că investitorii nu plătesc taxe bazate pe performanță de două ori pentru aceeași sumă de performanţă.

Exemplu High-Water Mark

De exemplu, să presupunem că un investitor este investit într-un fond de acoperire care percepe un 20% taxa de performanță, ceea ce este destul de tipic în industrie. Să presupunem că investitorul plasează 500.000 de dolari în fond și, în prima lună, fondul câștigă o rentabilitate de 15%. Astfel, investiția inițială a investitorului valorează 575.000 de dolari. Investitorul datorează o taxă de 20% pentru acest câștig de 75.000 USD, care echivalează cu 15.000 USD.

În acest moment, semn de apă mare pentru acest investitor anume este de 575.000 de dolari, iar investitorul este obligat să plătească 15.000 de dolari către manager de portofoliu.

Apoi, presupuneți că fondul pierde 20% în luna următoare. Contul investitorului scade la o valoare de 460.000 USD. Aici se remarcă importanța marcajului de apă ridicată. O taxă de performanță nu trebuie plătită pentru câștigurile de la 460.000 dolari la 575.000 dolari, numai după suma maximă a apei. Să presupunem că în a treia lună fondul câștigă în mod neașteptat un profit de 50%. În acest caz puțin probabil, valoarea contului investitorului crește de la 460.000 dolari la 690.000 dolari. Fără o marcă ridicată, investitorul datorează comisionul inițial de 15.000 USD, plus 20% din câștigul din 460.000 dolari până la 690.000 dolari, ceea ce echivalează cu 20% la un câștig de 230.000 dolari sau o performanță suplimentară de 46.000 dolari taxe.

Valoarea unei mărci cu apă ridicată

Marcajul de apă ridicată împiedică apariția acestei „taxe duble”. Cu o marcă de apă ridicată, toate câștigurile de la 460.000 dolari la 575.000 dolari nu sunt luate în considerare, dar câștigurile peste valoarea de apă mare sunt supuse taxei bazate pe performanță. În acest exemplu, dincolo de taxa inițială bazată pe performanță de 15.000 USD, acest investitor datorează 20% din câștigurile de la 575.000 USD la 690.000 USD, ceea ce înseamnă 23.000 USD suplimentar.

În total, cu o valoare ridicată a apei, investitorul datorează 38.000 de dolari comisioane de performanță, cu 690.000 de dolari mai puțin decât investiția inițială de 500.000 de dolari înmulțită cu 20%. Fără o marcă de apă ridicată, care este sub standardele industriei, investitorul datorează o taxă de performanță de 20% pentru toate câștigurile, care echivalează cu 61.000 de dolari. Valoarea unui semn de apă ridicată este de necontestat.

O marcă ridicată și „plimbare gratuită”

Mai multe lucruri se pot întâmpla atunci când un investitor intră într-un fond într-o perioadă de insuficiență. De exemplu, la Goldman Sachs Asset Management, un investitor care cumpără fondul la o valoarea activului net (NAV) sub marca high-water se va bucura de avantajul de la abonamentul NAV la marca high-water fără a plăti o taxă. Această situație este cunoscută sub numele de „plimbare gratuită”. Permite noilor investitori să beneficieze de cumpărarea unui fond cu performanțe slabe, fără a penaliza investitorii existenți. Alte fonduri pot evita „călătoria gratuită” percepând o taxă de performanță pentru orice performanță pozitivă.