Vânzare scurtă: interzicerea

Vânzare scurtă nu este un fenomen nou, a existat încă de la originea bursa. Cu toate acestea, pesimismul vânzătorilor, care merge împreună cu vânzarea în lipsă, nu a fost întotdeauna binevenit.

Vânzătorii scurți au pariat împotriva acțiunii. În loc să înrădăcineze pentru creșterea prețurilor acțiunilor, aceștia caută o oportunitate de a face bani prin așteptarea unui declin. Vânzătorii scurți împrumută stocul de la un agent, vindeți-l și așteptați să scadă prețurile, astfel încât să poată achiziționa stocul la un preț mai ieftin.

De-a lungul istoriei, acești vânzători au fost învinuiți pentru unele dintre cele mai grave eșecuri de pe piețele financiare mondiale. Unii directori ai companiei i-au acuzat că au scăzut prețurile acțiunilor companiei lor. Guvernele au oprit temporar vânzarea în lipsă pentru a ajuta piețele să se refacă și au consolidat legile împotriva anumitor metode de vânzare în lipsă. Câteva guverne au mers chiar până la propunerea și adoptarea unor acțiuni extreme împotriva vânzătorilor în lipsă. Acest lucru a avut loc de-a lungul istoriei în diferite țări și industrii.

instagram viewer

Chei de luat masa

Vânzarea în lipsă este o strategie de tranzacționare în care un investitor pariază că prețul unei acțiuni va scădea. Este o practică care există într-o varietate de piețe din întreaga lume și a existat încă din primele zile de tranzacționare.
Vânzările în lipsă au fost în practică de la începutul piețelor bursiere în Republica Olandeză în anii 1600. Scurtcircuitarea Companiei Olandeze a Indiilor de Est, printre alte stocuri, a dus la interzicerea temporară a vânzătorilor în lipsă.
În secolul al XVIII-lea, Marea Britanie a interzis vânzarea în lipsă în gol, în care acțiunile care sunt în lipsă nu sunt împrumutate niciodată de vânzătorul în lipsă; În Franța, Napoleon Bonaparte a interzis vânzările în lipsă pe fondul Revoluției Franceze.
În SUA, vânzarea în lipsă a fost interzisă pentru prima dată în timpul războiului din 1812, a fost restricționată în timpul Marelui Depresie și a fost supus mai multor controluri și reglementări în urma prăbușirilor pieței din 1987, 2001 și 2008.

Amsterdam

Vânzările în lipsă au existat de când au apărut piețele bursiere în Republica Olandeză în anii 1600. În 1610, piața olandeză s-a prăbușit, iar Isaac Le Maire, un comerciant proeminent, a fost învinuit pentru că vânza în mod activ acțiuni. A fost maior acționar în Compania Olandeză a Indiilor de Est (cunoscută și sub numele de Vereenigde Oost-Indische Compagnie sau VOC). Le Maire, fost membru al consiliului de administrație al companiei, și asociații săi au fost acuzați că au manipulat stocul COV. Au încercat să reducă prețurile acțiunilor prin vânzarea unor cantități mari de acțiuni pe piață. Guvernul olandez a luat măsuri și a instituit o interdicție temporară a vânzării în lipsă.

De-a lungul anilor, multe guverne au luat măsuri pentru a limita sau reglementa vânzările în lipsă, datorită legăturii sale cu o serie de vânzări de pe piața bursieră și alte crize financiare. Cu toate acestea, interdicțiile directe au fost de obicei abrogate, deoarece vânzarea în lipsă este o parte semnificativă a tranzacționării zilnice pe piață.

Marea Britanie

În 1733, vânzare scurtă goală a fost interzis după căderea din Balonul Mării Sudului din 1720. Diferența dintre vânzarea în lipsă simplă și vânzarea în lipsă tradițională constă în faptul că acțiunile care sunt în lipsă nu sunt niciodată împrumutate de vânzătorul în lipsă.

În cazul bulei Mării Sudului, au apărut speculații cu privire la monopolul comercial al Companiei Mării Sudului. Compania a preluat cea mai mare parte a datoriei naționale a Angliei, în schimbul drepturilor comerciale exclusive în Marea Sudului. Acest lucru a dus la o creștere a prețurilor acțiunilor sale. Acțiunile au crescut de la aproape 130 de lire sterline la peste 1000 de lire sterline la vârf. Apoi piața s-a prăbușit. Compania a fost acuzată că și-a umflat în mod fals prețurile, răspândind zvonuri false despre succesul său.

Franţa

Bursa a fost tremurată până la începutul Revoluției Franceze. Napoleon Bonaparte nu numai că a interzis vânzările în lipsă, dar le-a considerat nepatriotic și trădare și i-a închis pe vânzători. Lui Bonaparte nu i-a plăcut activitatea, deoarece a împiedicat-o să-și finanțeze războaiele și să-și construiască imperiul.

Interesant este că, secole mai târziu, vânzătorii scurți au primit un tratament mult mai dur decât închisoarea. În 1995, Ministerul Finanțelor din Malaezia a propus consimțământul ca o pedeapsă pentru vânzătorii în lipsă, deoarece aceștia i-au considerat pe vânzători ca fiind cei care produc probleme.

SUA.

Vânzarea în lipsă a fost interzisă în SUA din cauza pieței instabile a tinerei țări și a speculațiilor cu privire la războiul din 1812. A rămas la locul său până în anii 1850, când a fost abrogat.

SUA au restricționat ulterior vânzarea în lipsă ca urmare a evenimentelor care au dus la Marea Criză. În octombrie 1929, piața sa prăbușit și mulți oameni au dat vina pe comerciantul de acțiuni Jesse Livermore. Livermore a strâns 100 de milioane de dolari când a scurtat bursa în 1929. Cuvântul s-a răspândit și publicul a fost revoltat.

Congresul SUA a investigat prăbușirea pieței din 1929, deoarece erau îngrijorați de rapoartele despre „raiduri la urși” pe care se presupune că le desfășurau vânzătorii scurți. Au decis să dea nou-creatului Comisia de schimb valutar (SEC) puterea de a reglementa vânzările în lipsă în Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934. The regula uptick a fost, de asemenea, implementat pentru prima dată în 1938. Regula prevedea că investitorii nu pot scurta o acțiune decât dacă ultima tranzacție a fost la un preț mai mare decât tranzacția anterioară. Efortul a fost menit să încetinească impulsul declinului securității.

O audiere a Congresului SUA a abordat vânzările în lipsă în 1989, la câteva luni după prăbușirea bursieră în octombrie 1987. Parlamentarii au dorit să analizeze efectele pe care vânzătorii scurți le-au avut asupra companiilor mici și necesitatea unei reglementări suplimentare pe piețe.

Regulamentul SEC

SEC a actualizat regulamentul privind vânzările în lipsă în 2005, pentru a aborda abuzurile comise de vânzătorii în lipsă prin adoptarea Regulamentului SHO. Câțiva ani mai târziu, a renunțat la regula majorării pentru toate titlurile de capital. Cu toate acestea, SEC a monitorizat încă vânzarea scurtă goală (chiar dacă vânzarea scurtă goală este interzisă în SUA) și, în câțiva ani, SEC a întreprins acțiuni de urgență pentru a limita vânzările scurte goale ilegale the credit ipotecar criza si criza creditelor adâncit și fluctuațiile de pe piață au crescut.

În toamna anului 2008, Criza financiară s-a răspândit în întreaga lume, conducând țările care au implementat interdicții temporare de vânzare în lipsă și restricții asupra valorilor mobiliare din sectorul financiar. Aceste țări includ SUA, Marea Britanie, Franța, Germania, Elveția, Irlanda, Canada și altele care au urmat exemplul.

Vânzarea în lipsă poate dezvălui uneori defectele care stau la baza unei corporații, cum ar fi atunci când un vânzător scurt pe nume James Chanos a văzut că ceva nu era în regulă. Enronpracticile contabile. Acțiunile sale au ajutat la descoperirea fraudei contabile cunoscute sub numele de „scandalul Enron”, care i-a pus pe directori după gratii.

Imaginea de ansamblu

Interdicțiile de vânzare în lipsă au fost utilizate de la începutul piețelor financiare și de-a lungul istoriei pentru a aborda abuzurile, cum ar fi răspândirea zvonurilor negative despre o companie pentru a manipula piețele. Cu toate acestea, multe interdicții sunt abrogate, deoarece vânzătorii scurți au un rol semnificativ pe piețe. SEC identifică importanța lor pe baza:

Contribuția la descoperirea eficientă a prețurilor
Atenuant bule de piață
Creșterea pieței lichiditate
Promovarea formării de capital
Facilitarea acoperire și alte activități de management
Limite de manipulare ascendentă a pieței