Înțelegerea pieței obligațiunilor

Ce este piața de obligațiuni?

Piața obligațiunilor - numită adesea piața datoriilor, piața cu venit fix sau piata creditului—Este numele colectiv dat tuturor meseriilor și emisiilor din titluri de creanță. Guvernele emit de obicei obligațiuni pentru a strânge capital pentru a achita datoriile sau pentru a finanța îmbunătățirea infrastructurii.

Companiile tranzacționate public emit obligațiuni atunci când trebuie să finanțeze proiecte de extindere a afacerii sau să mențină operațiuni în desfășurare.

Înțelegerea piețelor de obligațiuni

Piața obligațiunilor este în general segmentată în două silozuri diferite: piața primară și piața secundară. Piața primară este denumită frecvent piața „noilor emisiuni” în care tranzacțiile au loc strict între emitenții de obligațiuni și cumpărătorii de obligațiuni. În esență, piața primară produce crearea de titluri de creanță noi, care nu au fost oferite anterior publicului.

Pe piața secundară, valorile mobiliare care au fost deja vândute pe piața primară sunt apoi cumpărate și vândute la date ulterioare. Investitorii pot achiziționa aceste obligațiuni de la un broker, care acționează ca intermediar între părțile care cumpără și care vând. Aceste probleme ale pieței secundare pot fi ambalate sub formă de Fondul de pensii, fonduri mutuale și polițe de asigurări de viață - printre multe alte structuri de produse.

Istoria piețelor de obligațiuni

Obligațiunile au fost tranzacționate mult mai mult decât au făcut-o acțiunile. De fapt, împrumuturile care erau atribuibile sau transferabile altora au apărut încă din vechea Mesopotamia, unde datoriile exprimate în unități de greutate a cerealelor puteau fi schimbate între debitori. De fapt, istoricul instrumentelor de creanță înregistrate încă din 2400 î.e.n.; de exemplu, printr-o tăbliță de lut descoperită la Nippur, acum Irakul actual. Acest artefact înregistrează o garanție pentru plata cerealelor și consecințele enumerate în cazul în care datoria nu a fost rambursată.

Mai târziu, în evul mediu, guvernele au început să emită datorii suverane pentru a finanța războaiele. De fapt, Banca Angliei, cea mai veche bancă centrală din lume încă existentă, a fost înființată pentru a strânge bani pentru a reconstrui marina britanică în secolul al XVII-lea prin emiterea de obligațiuni. De asemenea, primele obligațiuni ale Trezoreriei SUA au fost emise pentru a ajuta la finanțarea armatei, mai întâi în războiul de independență față de coroana britanică, iar din nou sub forma „Obligațiuni pentru libertate„pentru a ajuta la strângerea de fonduri pentru combaterea Primului Război Mondial

Piața obligațiunilor corporative este, de asemenea, destul de veche. Primele corporații închiriate, precum Compania Olandeză a Indiilor de Est (VOC) și Compania Mississippi au emis instrumente de datorie înainte de a emite acțiuni. Aceste obligațiuni, precum cea din imaginea de mai jos, au fost emise ca „garanții” sau „garanții” și au fost scrise de mână deținătorului de obligațiuni.

Tipuri de piețe de obligațiuni

Piața generală a obligațiunilor poate fi segmentată în următoarele clasificări ale obligațiunilor, fiecare cu propriul set de atribute.

Obligațiuni corporative

Companiile emit obligațiuni corporative pentru a strânge bani din mai multe motive, cum ar fi finanțarea operațiunilor curente, extinderea liniilor de produse sau deschiderea de noi unități de producție. Obligațiunile corporative descriu, de obicei, pe termen lung instrumente de creanță care asigură o scadență de cel puțin un an.

Obligațiunile corporative sunt de obicei clasificate ca fiind una nivel de investiție sau randament ridicat (sau „deșeuri"). Această clasificare se bazează pe ratingul de credit atribuit obligațiunii și emitentului acesteia. Un grad de investiție este un rating care semnifică o obligațiune de înaltă calitate, care prezintă un risc relativ scăzut de Mod implicit. Evaluarea obligațiunilor firme precum Standard & Poor’s și Moody's utilizați diferite denumiri, constând din literele mari și mici „A” și „B”, pentru a identifica calitatea creditului unei obligațiuni.

Obligațiunile nedorite sunt obligațiuni care prezintă un risc mai mare de neplată decât majoritatea obligațiunilor emise de corporații și guverne. O obligațiune este o datorie sau o promisiune de a plăti plățile dobânzii investitorilor împreună cu returnarea principalului investit în schimbul cumpărării obligațiunii. Obligațiunile nedorite reprezintă obligațiuni emise de companii cu dificultăți financiare și cu un risc ridicat implicit sau neplătind dobânzile sau rambursând principalul către investitori. Obligațiunile nedorite sunt, de asemenea, numite obligațiuni cu randament ridicat, deoarece randamentul mai mare este necesar pentru a compensa orice risc de neplată. Aceste obligațiuni au ratinguri de credit sub BBB- de la S&P sau sub Baa3 de la Moody's.

Obligațiuni de stat

Emis la nivel național titluri de stat (sau obligațiuni suverane) atrage cumpărătorii plătind valoare nominală enumerate pe certificatul de garanție, pe cele convenite data scadenței, emițând totodată plăți periodice ale dobânzii pe parcurs. Această caracteristică face ca obligațiunile de stat să fie atractive pentru investitorii conservatori. Deoarece datoria suverană este susținută de un guvern care își poate impune cetățenii sau poate imprima bani pentru a acoperi plățile, acestea sunt considerate în general cel mai puțin riscant tip de obligațiuni.

În SUA, obligațiunile de stat sunt cunoscute sub numele de Trezorerie și sunt de departe cea mai activă și mai lichidă piață a obligațiunilor din prezent. Un proiect de lege al trezoreriei (T-Bill) este o obligație pe termen scurt a datoriei guvernamentale a SUA susținută de Departamentul Trezoreriei cu o scadență de un an sau mai puțin. O notă de trezorerie (Notă T) este un guvern american comercializabil garanția datoriilor cu o rată a dobânzii fixă ​​și o scadență cuprinsă între unul și 10 ani. Obligațiuni de trezorerie (Legături T) sunt titluri de creanță publice emise de guvernul federal american care au scadențe mai mare de 20 de ani.

Obligațiuni municipale

Obligațiuni municipale - prescurtate în mod obișnuit ca legături „muni”—Sunt emise local de state, orașe, raioane cu destinație specială, raioane de utilități publice, raioane școlare, aeroporturi și porturi maritime publice și alte entități guvernamentale care încearcă să strângă bani pentru a finanța diverse proiecte.

Obligațiunile municipale sunt de obicei scutite de impozite la nivel federal și pot fi, de asemenea, scutite de impozite și la nivel de impozitare de stat sau local, făcându-le atractive pentru investitorii calificați care conțin impozite.

Munis vine în două tipuri principale. A obligațiune de obligație generală (GO) este emis de entități guvernamentale și nu este susținut de venituri dintr-un anumit proiect, cum ar fi un drum cu taxă. Unele obligațiuni GO sunt susținute de dedicații taxe de proprietate; altele se plătesc din fonduri generale. A obligațiunea de venituri în schimb, asigură plăți de principal și dobânzi prin emitent sau vânzări, combustibil, ocuparea hotelurilor sau alte taxe. Când un municipiu este un emitent de conductă de obligațiuni, o terță parte acoperă dobânzile și plățile de principal.

Obligațiuni garantate ipotecar (MBS)

MBS emisiuni, care constau în ipoteci comune proprietate imobiliara proprietăți, sunt blocate prin gajarea anumitor active garantate. Investitorul care cumpără o garanție ipotecară împrumută în esență bani cumpărătorilor de case prin intermediul creditorilor lor. Acestea plătesc de obicei dobândă lunară, trimestrială sau semestrială.

MBS este un tip de securitate garantată de active (ABS). Așa cum a devenit evident în topirea ipotecii subprime din 2007-2008, o garanție garantată cu ipotecă este la fel de solidă ca și ipotecile care o susțin.

Obligațiuni de piață emergentă

Acestea sunt obligațiuni emise de guverne și companii situate în economiile de piață emergente, aceste obligațiuni oferă oportunități de creștere mult mai mari, dar și un risc mai mare, decât obligațiunile interne sau dezvoltate piețe.

De-a lungul majorității secolului al XX-lea, țările cu economii emergente au emis obligațiuni doar intermitent. Cu toate acestea, în anii 1980, secretarul Trezoreriei de atunci, Nicholas Brady, a început un program pentru a ajuta economiile globale să își restructureze datoriile prin emisiuni de obligațiuni, majoritatea exprimate în dolari SUA. Multe țări din America Latină au emis aceste așa-numite Legături Brady pe parcursul următoarelor două decenii, marcând o creștere a emisiilor de datorii pe piețele emergente. Astăzi, obligațiunile sunt emise în țările în curs de dezvoltare și de către corporații situate în aceste țări din întreaga lume, inclusiv din Asia, America Latină, Europa de Est, Africa și Orientul Mijlociu.

Riscurile investițiilor în obligațiuni de pe piețele emergente includ riscurile standard care însoțesc toate emisiuni de datorii, precum variabilele performanței economice sau financiare ale emitentului și capacitatea emitentului de a-și îndeplini obligațiile de plată. Aceste riscuri sunt totuși sporite din cauza potențialei volatilități politice și economice a națiunilor în curs de dezvoltare. Deși țările emergente, în general, au făcut pași mari în limitarea riscurilor de țară sau risc suveran, este de netăgăduit că șansa instabilității socioeconomice este mai considerabilă în aceste națiuni decât în ​​țările dezvoltate, în special în S.U.A.

Piețele emergente prezintă, de asemenea, alte riscuri transfrontaliere, inclusiv Rata de schimb fluctuații și devalorizări valutare. Dacă o obligațiune este emisă într-o monedă locală, rata dolarului față de moneda respectivă poate afecta pozitiv sau negativ randamentul dvs. Atunci când acea monedă locală este puternică în comparație cu dolarul, randamentele dvs. vor fi afectate pozitiv, în timp ce o monedă locală slabă afectează negativ cursul de schimb și afectează negativ randamentul.

Indici de obligațiuni

La fel ca și indicii S&P 500 și Russell acțiuni, indici de obligațiuni cu nume mari precum Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index, Merrill Lynch Domestic Master și Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, urmăresc și măsoară obligațiunile corporative performanța portofoliului. Mulți indici ai obligațiunilor sunt membri ai unor indici mai largi care măsoară performanțele portofoliilor globale de obligațiuni.

Indicele de obligațiuni guvernamentale / corporative Barclays (fostul Lehman Brothers), cunoscut și sub numele de „Agg”, este un important ponderat pe piață reper index. La fel ca alți indici de referință, oferă investitorilor un standard pe baza căruia pot evalua performanța unui fond sau a unei garanții. După cum sugerează și numele, acest indice include atât obligațiuni guvernamentale, cât și obligațiuni corporative. Indicele este format din instrumente de datorii corporative de nivel investițional cu emisii mai mari de 100 milioane USD și scadențe de un an sau mai mult. Indicele este un indice de referință al rentabilității totale pentru multe fonduri de obligațiuni și ETF-uri.

Piața de obligațiuni vs. Bursa

Obligațiunile diferă de stocuri în mai multe moduri. Obligațiunile reprezintă finanțarea datoriei, în timp ce acțiunile finanțează capitalul propriu. Obligațiunile sunt o formă de credit prin care împrumutatul (adică emitentul de obligațiuni) trebuie să ramburseze principalul proprietarului obligațiunii plus dobânzi suplimentare pe parcurs. Acțiunile nu dau dreptul acționarului la nicio restituire de capital și nici nu trebuie să plătească dobânzi (sau dividende). Datorită protecțiilor și garanțiilor legale dintr-o obligațiune care indică rambursarea către creditori, obligațiunile sunt de obicei mai puțin riscante decât acțiunile și, prin urmare, impun randamente așteptate mai mici decât acțiunile. Acțiunile sunt inerent mai riscante decât obligațiunile și, prin urmare, au un potențial mai mare pentru câștiguri mai mari sau pierderi mai mari.

Atât piețele de acțiuni, cât și cele de obligațiuni tind să fie foarte active și lichide. Cu toate acestea, prețurile obligațiunilor tind să fie foarte sensibile la modificările ratei dobânzii, prețurile acestora variind invers față de modificările ratei dobânzii. Prețurile acțiunilor, pe de altă parte, sunt mai sensibile la schimbările în profitabilitatea viitoare și potențialul de creștere.

Avantajele și dezavantajele pieței obligațiunilor

Majoritatea experților financiari recomandă ca un portofoliu bine diversificat să aibă o anumită alocare pe piața obligațiunilor. Obligațiunile sunt diverse, lichide și cu o volatilitate mai scăzută decât acțiunile, dar oferă, de asemenea, randamente în general mai mici în timp și implică riscuri de credit și de dobândă. Prin urmare, deținerea a prea multe obligațiuni poate fi prea conservatoare pe orizonturi lungi de timp.

Ca orice în viață, și mai ales în domeniul finanțelor, obligațiunile au atât argumente pro și contra:

Întrebări frecvente despre piața de obligațiuni

Ce este piața de obligațiuni și cum funcționează?

Piața obligațiunilor se referă în general la cumpărarea și vânzarea diferitelor instrumente de datorie emise de o varietate de entități. Corporațiile și guvernele emit obligațiuni pentru a strânge capitalul datoriei pentru a finanța operațiuni sau pentru a căuta oportunități de creștere. În schimb, promit să ramburseze suma inițială a investiției, plus dobânda. Mecanica de cumpărare și vânzare a obligațiunilor funcționează similar cu cea a acțiunilor sau a oricărui alt activ comercializabil, prin care ofertele sunt corelate cu ofertele.

Obligațiunile sunt o investiție bună?

Ca orice investiție, rentabilitatea preconizată a unei obligațiuni trebuie să fie cântărită în raport cu riscul acesteia. Cu cât emitentul este mai riscant, cu atât va fi mai mare randamentul pe care îl vor cere investitorii. Prin urmare, obligațiunile nedorite plătesc rate mai mari ale dobânzii, dar prezintă și un risc mai mare de neplată. Trezoreriile din SUA plătesc rate de dobândă foarte mici, dar au un risc practic zero.

Obligațiunile sunt o investiție sigură?

Obligațiunile tind să fie investiții stabile, cu risc mai redus, care oferă posibilitatea atât pentru veniturile din dobânzi, cât și pentru aprecierea prețului. Se recomandă ca un portofoliu diversificat să aibă o anumită alocare pentru obligațiuni, cu o pondere mai mare pentru obligațiuni pe măsură ce orizontul de timp se scurtează.

Poți pierde bani pe piața de obligațiuni?

Da. Deși nu sunt la fel de riscante ca acțiunile, în medie, prețurile obligațiunilor fluctuează și pot scădea. Dacă ratele dobânzilor cresc, de exemplu, prețul chiar și al unei obligațiuni cu un rating înalt va scădea. Sensibilitatea prețului unei obligațiuni la modificările ratei dobânzii este cunoscută sub numele de durată. O obligațiune va pierde, de asemenea, o valoare semnificativă în cazul în care emitentul este implicit sau intră în faliment, ceea ce înseamnă că nu mai poate rambursa integral investiția inițială și nici dobânzile datorate.