Utilizarea teoriei așteptărilor nepărtinitoare pentru a compara investițiile în obligațiuni

Ce este teoria așteptărilor?

Teoria așteptărilor încearcă să prezică ce este pe termen scurt ratele dobânzilor va fi în viitor pe baza ratelor dobânzii actuale pe termen lung. Teoria sugerează că un investitor câștigă același interes investind în două investiții consecutive de obligațiuni pe un an față de investițiile pe o obligațiune pe doi ani astăzi. Teoria este cunoscută și sub numele de „teoria așteptărilor imparțiale”.

Înțelegerea teoriei așteptărilor

Teoria așteptărilor își propune să ajute investitori ia decizii pe baza unei prognoze a ratelor dobânzii viitoare. Teoria utilizează ratele pe termen lung, de obicei din obligațiunile de stat, pentru a prognoza rata pentru obligațiunile pe termen scurt. În teorie, ratele pe termen lung pot fi utilizate pentru a indica unde vor tranzacționa ratele obligațiunilor pe termen scurt în viitor.

Calculul teoriei așteptărilor

Să spunem că prezentul piața de obligațiuni oferă investitorilor o obligațiune pe doi ani care plătește o rată a dobânzii de 20%, în timp ce o obligațiune pe un an plătește o rată a dobânzii de 18%. Teoria așteptărilor poate fi utilizată pentru a prognoza rata dobânzii unei obligațiuni viitoare pe un an.

• Primul pas al calculului este de a adăuga unul la rata dobânzii obligațiunii pe doi ani. Rezultatul este 1.2.
• Următorul pas este de a păstra rezultatul sau (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Împărțiți rezultatul la rata dobânzii curente de un an și adăugați una sau ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
• Pentru a calcula rata dobânzii obligatorii pe un an pentru anul următor, scădeți una din rezultat sau (1,22 -1 = 0,22 sau 22%).

În acest exemplu, investitorul câștigă un randament echivalent la rata actuală a dobânzii unei obligațiuni pe doi ani. Dacă investitorul alege să investească într-o obligațiune pe un an la 18%, randamentul obligațiunii pentru obligațiunea din anul următor ar trebui să crească la 22% pentru ca această investiție să fie avantajoasă.

Dezavantaje ale teoriei așteptărilor

Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că teoria așteptărilor nu este întotdeauna un instrument de încredere. O problemă obișnuită cu utilizarea teoriei așteptărilor este că uneori supraestimează ratele viitoare pe termen scurt, ceea ce face ușor pentru investitori să ajungă la o predicție inexactă a obligațiunilor curba de randament.

O altă limitare a teoriei este că mulți factori au impact asupra randamentelor obligațiunilor pe termen scurt și lung. Rezerva Federală ajustează ratele dobânzilor în sus sau în jos, ceea ce afectează randamentele obligațiunilor, inclusiv obligațiunile pe termen scurt. Cu toate acestea, randamentele pe termen lung ar putea fi mai puțin afectate, deoarece mulți alți factori influențează randamentele pe termen lung, inclusiv inflația și așteptările de creștere economică.

În consecință, teoria așteptărilor nu ia în considerare forțele exterioare și factorii macroeconomici fundamentali care determină ratele dobânzii și, în cele din urmă, randamentele obligațiunilor.

Teoria așteptărilor versus teoria preferată a habitatului

Teoria habitatului preferată duce teoria așteptărilor cu un pas mai departe. Teoria afirmă că investitorii preferă obligațiunile pe termen scurt față de obligațiunile pe termen lung, cu excepția cazului în care aceștia din urmă plătesc o primă de risc. Cu alte cuvinte, dacă investitorii vor menține o obligațiune pe termen lung, vor să fie compensați cu o obligațiune mai mare Randament pentru a justifica riscul reținerii investiției până la maturitate.

Teoria habitatului preferată poate ajuta, în parte, să explice de ce obligațiunile pe termen lung plătesc de obicei un o rată a dobânzii mai mare decât două obligațiuni pe termen scurt care, atunci când sunt adunate împreună, au ca rezultat aceleași maturitate.

Atunci când se compară teoria habitatului preferat la teoria așteptărilor, diferența este că primul presupune că investitorii sunt preocupați de maturitate, precum și de randament. În schimb, teoria așteptărilor presupune că investitorii sunt preocupați doar de randament.