Definiția legii lui Gresham

Ce este legea lui Gresham?

Legea lui Gresham este un principiu monetar care afirmă că „banii răi alungă bine”. Este utilizat în principal pentru luare în considerare și aplicare în piețele valutare. Legea lui Gresham se baza inițial pe compoziția monedelor bătute și pe valoarea metalelor prețioase folosite în ele. Cu toate acestea, de la abandonarea standardelor valutare metalice, teoria a fost aplicată la stabilitatea relativă a valorii diferitelor valute pe piețele globale.

Înțelegerea banilor buni vs. Bad Bad

La baza legii lui Gresham se află conceptul de bani buni (bani subevaluați sau bani cu o valoare mai stabilă) versus bani răi (bani care sunt supraevaluați sau își pierd rapid valoarea). Legea susține că banii răi alungă bani buni în circulație. Banii răi sunt atunci moneda care este considerată a avea o valoare intrinsecă egală sau mai mică în comparație cu valoarea sa nominală. Între timp, banii buni sunt moneda care se crede că are o valoare intrinsecă mai mare sau un potențial mai mare de valoare decât valoarea nominală. O ipoteză de bază pentru acest concept este că ambele valute sunt tratate ca medii de schimb acceptabile în general, sunt ușor lichide și disponibile pentru utilizare simultană. În mod logic, oamenii vor alege să tranzacționeze afaceri folosind bani răi și să dețină solduri de bani buni, deoarece banii buni au potențialul de a valora mai mult decât valoarea nominală.

Origini ale legii lui Gresham

Bănirea monede oferă cel mai de bază exemplu al legii Gresham aplicate. De fapt, omonimul legii, Sir Thomas Gresham, se referea la monedele de aur și argint în scrierea sa relevantă. Gresham a trăit între 1519 și 1579, lucrând ca finanțator în slujba reginei și mai târziu fondând Royal Exchange of the City of London. Henric al VIII-lea schimbase compoziția șilingului englez, înlocuind o parte substanțială din argint cu metale comune. Consultările lui Gresham cu regina au explicat că oamenii erau conștienți de schimbare și au început să separe șilingul englez monede bazate pe datele lor de producție pentru a acumula monedele cu mai mult argint care, atunci când s-au topit, valorau mai mult decât fața lor valoare. Gresham a observat că banii răi alungau banii buni din circulație.

Acest fenomen fusese deja observat și scris în Grecia antică și în Europa medievală. Observației nu i s-a dat numele formal „legea lui Gresham” decât la mijlocul secolului al XIX-lea, când economistul scoțian Henry Dunning Macleod a atribuit-o lui Gresham.

Cum funcționează legea lui Gresham

De-a lungul istoriei, monetăriile au făcut monede din aur, argint și alte metale prețioase, care inițial dau monedelor valoarea lor. În timp, emitenții de monede au redus uneori suma de metale pretioase obișnuia să facă monede și a încercat să le transmită ca monede cu valoare completă. În mod obișnuit, monedele noi cu conținut mai mic de metale prețioase ar avea o valoare de piață mai mică și s-ar tranzacționa la un discount, sau deloc, iar vechile monede ar păstra o valoare mai mare. Cu toate acestea, cu implicarea guvernului, cum ar fi legile cu privire la cursul legal, noile monede ar fi de obicei mandatate să aibă aceeași valoare nominală ca și monedele mai vechi. Aceasta înseamnă că noile monede ar fi supraevaluate din punct de vedere legal, iar vechile monede subevaluate legal. Guvernele, conducătorii și alți emitenți de monede s-ar angaja în acest scop pentru a obține venituri sub formă de seigniorage și își achită datoriile vechi (pe care le-au împrumutat în monede vechi) înapoi în noile monede (care au o valoare intrinsecă mai mică) la valoarea nominală.

Deoarece valoarea metalului din monedele vechi (bani buni) este mai mare decât noile monede (bani răi) de la față valoare, oamenii au un stimulent clar să prefere monedele vechi cu un conținut intrinsec mai mare de metale prețioase. Atâta timp cât sunt obligați legal să trateze ambele tipuri de monede ca fiind aceeași unitate monetară, cumpărătorii vor dori să treacă de-a lungul monedelor lor mai puțin prețioase cât mai repede posibil și să se țină de cele vechi monede. Ele pot topi vechile monede și vinde metalul, sau pot pur și simplu să acumuleze monedele ca o valoare stocată mai mare. Banii răi circulă prin economie, iar banii buni sunt scoși din circulație, pentru a fi ascunși sau topiți pentru a fi vânduți sub formă de metal brut.

Rezultatul final al acestui proces, cunoscut sub numele de degradând moneda, este o scădere a puterii de cumpărare a unităților valutare sau o creștere a prețurilor generale: cu alte cuvinte, inflația. Pentru a combate legea lui Gresham, guvernele dau vina pe speculatori și recurg la tactici precum controlul valutar, interzicerea scoaterii din circulație a monedelor sau confiscarea bunurilor din metale prețioase private deținute pentru utilizarea monetară.

Într-un exemplu modern al acestui proces, în 1982, guvernul SUA a schimbat compoziția bănuțului să conțină 97,5% zinc. Această schimbare a făcut ca banii din anii 1982 să fie mai buni decât omologii lor post-1982, în timp ce valoarea nominală a rămas aceeași. În timp, din cauza degradării monedei și a inflației rezultate, prețurile cuprului au crescut de la o medie de 0,6662 USD / lb. în 1982 la 3,0597 dolari / lb. în 2006, când SUA au impus noi pedepse severe pentru topirea monedelor. Aceasta înseamnă că valoarea nominală a bănuțului a pierdut 78% din puterea de cumpărare, iar oamenii au fost nerăbdători topind bănuți vechi, care valorează de cinci ori valoarea bănuților de după 1982 punct. Legislația duce la o amendă de 10.000 USD și / sau la cinci ani de închisoare dacă este condamnat pentru această infracțiune.

Legalități, legea lui Gresham și piața valutară

Legea lui Gresham se desfășoară în economia modernă din aceleași motive pentru care a fost respectată în primul rând: legile cu privire la cursul legal. În absența unor legi legale aplicate în mod efectiv, legea lui Gresham tinde să funcționeze invers; banii buni scot banii răi din circulație, deoarece oamenii pot refuza să accepte banii mai puțin valoroși ca mijloc de plată în tranzacții. Dar când toate unitățile monetare sunt mandatate legal să fie recunoscute la aceeași valoare nominală, funcționează versiunea tradițională a legii lui Gresham.

În timpurile moderne, legăturile legale dintre monede și metale prețioase au devenit mai fragile și, în cele din urmă, au fost tăiate în întregime. Odată cu adoptarea monedei de hârtie ca mijloc legal de plată (și a conturilor de intrare contabile prin rezervele fracționare bancare), acest lucru înseamnă că emitenții de bani sunt capabili să obțină domnie prin tipărirea sau împrumutarea banilor în existență după dorință, spre deosebire de bănuirea de noi monede. Această degradare continuă a condus la o tendință persistentă a inflației ca normă în majoritatea economiilor, de cele mai multe ori. În cazuri extreme, acest proces poate duce chiar la hiperinflație, unde banii nu merită literalmente hârtia pe care este tipărită.

În cazurile de hiperinflație, monedele străine vin adesea să înlocuiască monedele locale, hiperinflate; acesta este un exemplu al legii lui Gresham care funcționează invers. Odată ce o monedă își pierde valoarea suficient de rapid, oamenii tind să înceteze să o folosească în favoarea unor monede străine mai stabile, uneori chiar în fața sancțiunilor legale represive. De exemplu, în timpul hiperinflației din Zimbabwe, inflația a atins o rată anuală estimată la 250 milioane la sută în iulie 2008. Deși încă li se cere legal să recunoască dolarul Zimbabwe ca monedă legală, mulți oameni din țară au început să renunțe la utilizarea sa în tranzacții, forțând în cele din urmă guvernul să recunoască de facto și ulterior de dreptdolarizare a economiei. În haosul unei crize economice cu o monedă aproape lipsită de valoare, guvernul nu a reușit să își aplice în mod eficient legile cu privire la cursul legal. Banii buni (mai stabili) au scos din circulație banii răi (hiperinflați) mai întâi pe piața neagră, apoi în uz general și, în cele din urmă, cu sprijinul oficial al guvernului.

În acest sens, legea lui Gresham poate fi luată în considerare și pe piețele valutare globale și pe comerțul internațional, întrucât legile cu privire la cursurile legale aproape prin definiție se aplică doar valutei interne. Pe piețele globale, monede puternice, cum ar fi dolarul american sau euro, care dețin o valoare relativ mai stabilă în timp (bine bani) tind să circule ca mijloace internaționale de schimb și sunt folosite ca referințe internaționale de stabilire a prețurilor pentru tranzacționare globală mărfuri. Monedele mai slabe, mai puțin stabile (bani răi) ale națiunilor mai puțin dezvoltate tind să circule foarte puțin sau nu la toate în afara granițelor și jurisdicției emitenților respectivi pentru a impune utilizarea lor ca mijloc legal de plată. Având în vedere concurența internațională în valute și fără un singur curs legal global, circulă bani buni și bani răi sunt păstrați în afara circulației generale prin funcționarea pieței.