Definiția ofertei publice directe (DPO)

Ce este o ofertă publică directă (DPO)?

O ofertă publică directă (DPO) este un tip de ofertă în care o companie își oferă valorile mobiliare direct publicului pentru a strânge capital. O companie emitentă care utilizează un RPD elimină intermediarii - bănci de investiții, brokeri-dealeri și subscriitori - care sunt tipici în oferte publice inițiale (IPO) și își subscrie propriile valori mobiliare.

Eliminarea intermediarilor dintr-o ofertă publică reduce substanțial costul capitalului a unui RPD. Prin urmare, un DPO este atractiv pentru companiile mici și companiile cu o bază de clienți stabilită și loială. Un DPO este, de asemenea, cunoscut sub numele de plasare directă.

Cum funcționează o ofertă publică directă

Atunci când o firmă emite valori mobiliare printr-o ofertă publică directă (DPO), aceasta strânge bani în mod independent fără restricții asociat cu banca si Capital de risc finanțare. Condițiile ofertei revin exclusiv emitentului care ghidează și adaptează procesul în conformitate cu interesele superioare ale companiei. Emitentul stabilește prețul de ofertă, investiția minimă pe investitor, limita numărului de valori mobiliare pe care orice investitor îl poate cumpărare, data decontării și perioada de ofertare în care investitorii pot achiziționa valorile mobiliare și după care va fi oferirea închis.

În unele cazuri, în cazul în care există un număr mare de acțiuni care urmează să fie emise sau timpul este esențial, compania emitentă poate folosi serviciile unui broker de comisioane să vândă o parte din acțiuni clienților brokerului sau potențialilor clienți pe un baza celor mai bune eforturi.

Cronologia unui DPO

Timpul necesar pentru pregătirea unui DPO este variabil: poate dura câteva zile sau câteva luni. În etapa de pregătire, compania inițiază un memorandum de ofertă care descrie emitentul și tipul de garanție care va fi vândut. Valorile mobiliare care pot fi vândute prin intermediul unui RPD includ acțiuni comune, acțiuni preferențiale, REIT-uri, și titluri de creanță și mai multe tipuri de investiții pot fi oferite prin intermediul RPD. De asemenea, compania decide ce mediu va fi utilizat pentru comercializarea valorilor mobiliare. Opțiunile potențiale includ anunțuri în ziare și reviste, platforme de socializare, întâlniri publice cu acționari potențiali și campanii de telemarketing, printre altele.

Înainte de a oferi în cele din urmă valorile sale publice, societatea emitentă trebuie să pregătească și să depună documentele de conformitate autorităților de reglementare a valorilor mobiliare în temeiul Legile cerului albastru din fiecare stat în care intenționează să conducă un RPD. Aceste documente ar include în mod normal memorandumul de ofertă, actele constitutive și situațiile financiare actualizate care arată starea de sănătate a companiei. Primirea aprobării de reglementare pentru o cerere DPO ar putea dura două săptămâni sau două luni, în funcție de stat.

Majoritatea DPO-urilor nu solicită emitenților să se înregistreze la Comisia de schimb valutar (SEC) deoarece se califică pentru anumite scutiri federale de valori mobiliare. De exemplu, scutirea intra-stat sau regula 147 exclude înregistrarea la SEC atâta timp cât compania este încorporate în statul în care oferă titluri de valoare și vinde titlurile de valoare doar rezidenților aceleiași stat.

Modul în care este anunțat oficial un RPD

După ce a primit aprobarea de reglementare, compania emitentă care conduce un DPO utilizează un anunț de piatră funerară să anunțe în mod oficial noua sa ofertă publicului. Emitentul deschide valorile mobiliare spre vânzare investitorilor acreditați și neacreditați sau investitorilor pe care emitentul îi cunoaște deja, sub rezerva oricăror limitări ale autorităților de reglementare. Acești investitori pot include cunoștințe, clienți, furnizori, distribuitori și angajați ai firmei. Oferta se închide atunci când toate valorile mobiliare oferite au fost vândute sau când data de închidere a perioadei de ofertare a fost clocată.

Un RPD care are un număr minim și maxim prevăzut de valori mobiliare care urmează să fie vândute va fi anulat dacă dobânda sau numărul de comenzi primite pentru valori mobiliare scade sub minimul cerut. În acest caz, toate fondurile primite vor fi rambursate investitorilor. În cazul în care numărul de comenzi depășește numărul maxim de acțiuni oferite, investitorii ar fi primiți pe primul venit sau ar avea acțiunile proporționale între toți investitorii.

Cum se tranzacționează un DPO

Deși o companie emitentă poate strânge fonduri de la companie printr-un DPO, o platformă de schimb de tranzacționare pentru valorile mobiliare ale acesteia nu va fi încă disponibilă. Spre deosebire de un IPO care tranzacționează de obicei pe NYSE sau Nasdaq după oferirea sa, un RPD nu va avea o astfel de platformă de tranzacționare, dar poate opta pentru tranzacționare în piețe fără prescripție medicală (OTC). La fel ca valorile mobiliare OTC, valorile mobiliare DPO se pot confrunta cu nelichiditate și risc dacă nu sunt înregistrate și nu sunt conforme cu cerințele Legea Sarbanes-Oxley.

Exemple proeminente de DPO

Unul dintre primii DPO notabili a fost în 1984 de Ben Cohen și Jerry Greenfield, doi antreprenori care aveau nevoie de fonduri pentru afacerea lor cu înghețată. Aceștia și-au promovat participațiile prin ziare locale pentru 10,50 USD pe acțiune, cu un număr minim de 12 acțiuni pe investitor. Fanii lor fideli din Vermont au profitat de ofertă, iar compania, Ben & Jerry’s Ice Cream, a strâns 750.000 de dolari în cursul anului.

Popular serviciu de streaming muzical Spotify (SPOT) a lansat o ofertă publică directă pe 3 aprilie 2018. Spotify a optat pentru subscrierea propriilor acțiuni printr-o listare directă, ceea ce înseamnă că nu există nicio bancă care să susțină prețurile acțiunilor prin achiziționarea de acțiuni suplimentare, dacă este necesar. În același timp, DPO-ul Spotify a fost unic printre ofertele de acest tip: SPOT este listat și la bursa din New York. În cazurile anterioare în care companiile au cotat la bursă ca parte a unui RPD, au existat de obicei alte circumstanțe speciale, cum ar fi înregistrarea anterioară a falimentului, trecerea de la o bursă la alta și așa mai departe pe. Spotify nu a fost supus niciunei dintre aceste condiții. Ca o companie care sa bucurat deja de popularitate masivă și pozitivitate a fluxului de numerar înainte de publicul său, Spotify a reușit să ocolească eforturile tipice de publicitate și strângere de fonduri implicate într-un IPO.

Pe 20 iunie 2019, compania de software pentru întreprinderi Slack (NYSE: WORK) a debutat pe bursa din New York printr-o listare directă; stocul s-a deschis la un preț al acțiunii de 38,50 USD, cu peste 48% peste prețul de referință de 26 USD pe acțiune stabilit de NYSE.