Definiția riscului ratei dobânzii

Ce este riscul ratei dobânzii?

Riscul ratei dobânzii este potențialul pentru pierderi din investiții care rezultă dintr-o modificare a ratelor dobânzii. Dacă ratele dobânzilor cresc, de exemplu, valoarea unei obligațiuni sau a unei alte investiții cu venit fix va scădea. Modificarea prețului unei obligațiuni, dată fiind o modificare a ratelor dobânzii, este cunoscută sub numele de durată.

Riscul ratei dobânzii poate fi redus prin deținerea de obligațiuni de durate diferite, iar investitorii pot, de asemenea elimina riscul ratei dobânzii prin acoperirea investițiilor cu venituri fixe cu swap-uri pe rata dobânzii, opțiuni sau alte instrumente derivate de dobândă.

Înțelegerea riscului ratei dobânzii

Modificările ratei dobânzii pot afecta multe investiții, dar afectează cel mai direct valoarea obligațiunilor și a altor titluri cu venit fix. Deținătorii de obligațiuni, prin urmare, monitorizează cu atenție ratele dobânzii și iau decizii pe baza modului în care ratele dobânzii sunt percepute să se schimbe în timp.

Pentru titluri cu venit fix, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețurile securității scad (și invers). Acest lucru se datorează faptului că atunci când ratele dobânzilor cresc, valoarea cost de oportunitate de a deține acele obligațiuni crește - adică costul pierderii unei investiții și mai bune este mai mare. Prin urmare, ratele câștigate pe obligațiuni au o atracție mai mică pe măsură ce ratele cresc, deci dacă o obligațiune care plătește o rată fixă ​​de 5% se tranzacționează la valoarea sa nominală de 1.000 USD atunci când ratele dobânzilor predominante sunt, de asemenea, la 5%, devine mult mai puțin atractiv să câștigi același 5% atunci când ratele din alte părți încep să crească, adică 6% sau 7%. Pentru a compensa acest dezavantaj economic pe piață, valoarea acestor obligațiuni trebuie să scadă - pentru că cine va dori să dețină o rată a dobânzii de 5% atunci când poate obține 7% cu o altă obligațiune diferită.

Prin urmare, pentru obligațiunile care au o rată fixă, atunci când ratele dobânzii cresc până la un punct peste nivelul fix, investitorii trec la investiții care reflectă rata dobânzii mai mare. Titlurile de valoare emise înainte de modificarea ratei dobânzii pot concura cu noile emisiuni doar prin scăderea prețurilor.

Riscul ratei dobânzii poate fi gestionat prin strategii de acoperire sau diversificare care reduc durata efectivă a unui portofoliu sau anulează efectul modificărilor ratei. Pentru mai multe detalii, a se vedea: Gestionarea riscului ratei dobânzii.

Exemplu de risc al ratei dobânzii

De exemplu, să presupunem că un investitor cumpără o obligațiune de cinci ani, 500 USD, cu un cupon de 3%. Apoi, ratele dobânzii cresc la 4%. Investitorul va avea probleme cu vânzarea obligațiunii atunci când vor intra pe piață oferte mai noi de obligațiuni cu rate mai atractive. Cererea mai mică declanșează, de asemenea, prețuri mai mici pe piața secundară. Valoarea de piață a obligațiunii poate scădea sub prețul inițial de achiziție.

Reversul este, de asemenea, adevărat. O obligațiune care obține un randament de 5% deține o valoare mai mare dacă ratele dobânzilor scad sub acest nivel, deoarece deținătorul de obligațiuni primește o valoare favorabilă fixă rata de rentabilitate relativ la piață.

Sensibilitatea prețului obligațiunilor

Valoarea titlurilor cu venituri fixe existente cu date de scadență diferite scade cu diferite grade atunci când ratele dobânzii pe piață cresc. Acest fenomen este denumit „sensibilitate la preț” și este măsurat în funcție de durata obligațiunii.

De exemplu, să presupunem că există două titluri cu venituri fixe, una cu scadență într-un an și alta cu scadență în 10 ani. Atunci când ratele dobânzii de pe piață cresc, proprietarul titlului de valoare de un an poate reinvesti într-un titlu cu o rată mai mare după ce a atins obligațiunea cu o rentabilitate mai mică timp de cel mult un an. Dar proprietarul garanției de 10 ani este blocat cu o rată mai mică pentru încă nouă ani.

Acest lucru justifică o valoare a prețului mai mică pentru garanția pe termen lung. Cu cât un titlu este mai lung până la scadență, cu atât prețul acestuia scade în raport cu o anumită creștere a ratelor dobânzii.

Rețineți că această sensibilitate la preț apare la un ritm descrescător. O obligațiune pe 10 ani este semnificativ mai sensibilă decât o obligațiune pe un an, dar o obligațiune pe 20 de ani este doar puțin mai sensibilă decât o obligațiune pe 30 de ani.

Prima pentru risc de scadență

O obligațiune pe termen lung oferă, în general, o primă de risc la scadență sub forma unei rate de rentabilitate încorporate mai mari pentru a compensa riscul adăugat de modificări ale ratei dobânzii în timp. Durata mai mare a valorilor mobiliare pe termen lung înseamnă un risc mai ridicat al ratei dobânzii pentru aceste valori mobiliare. Pentru a compensa investitorii pentru a prelua mai mult risc, ratele de rentabilitate preconizate pentru titlurile pe termen lung sunt de obicei mai mari decât ratele pentru titlurile pe termen scurt. Aceasta este cunoscută sub numele de primă de risc la scadență.

Alte prime de risc, cum ar fi primele de risc de neplată și primele de risc de lichiditate, pot determina ratele oferite pentru obligațiuni.