De ce IPO-urile tehnologice sunt un pariu pierdut pentru investitori

Anul unicornului tehnologic — Zoom, Uber, Lyft și alții — se preface a fi cel mai aglomerat an pentru tehnologie IPO-uri în aproape douăzeci de ani. Dar investitorii care speră să obțină acțiuni la început pentru a profita de pe urma mega rentabilității vor găsi probabil că multe dintre aceste acțiuni sunt un pariu pierzător. Un nou studiu realizat de Aneet Chachra, un manager de portofoliu al unui fond speculat administrat de Janus Henderson Group, arată că acțiunile tehnologice au achiziționat primul ziua în care acestea devin disponibile publicului au performanțe dramatic sub nivelul pieței -- cu o medie de 10% -- în primul an, potrivit unei povești detaliate în la Barron după cum este subliniat mai jos.

Sursa: Barron's, conform studiului lui Janus Henderson despre 220 de IPO.

Ce înseamnă pentru investitori

Examinând fiecare IPO tehnologică listată în SUA pe parcursul a 12 luni în perioada de opt ani dintre ianuarie 2010 și martie 2018, Chachra a compilat date despre 220 de companii tehnologice. El a descoperit că dacă poți intra la tranzacția inițială a IPO sau pret de oferta, înainte de a începe tranzacționarea în piață secundară, apoi „o să te descurci bine”. În caz contrar, a fi unul dintre primii cumpărători la prețul de deschidere al acțiunilor pe piața secundară este probabil să se încheie cu o performanță slabă pentru primul an.

Pentru investitorii care au putut să cumpere acțiuni tehnologice la prețul de ofertă inițial, câștigurile medii în prima zi au fost de 21%, a constatat Chachra. Dar pentru investitorii care au cumpărat la prețul de deschidere în prima zi de tranzacționare pe piața secundară, performanța mediană este de 19% în primul an, iar performanța medie este de 10%.

Chachra atribuie două motive pentru performanța slabă pe termen scurt a IPO-urilor tehnologice: părtinirea comportamentală și perioada de blocare. Prejudecățile comportamentale indică tendința ca IPO-urile tehnologice să fie inițial supraevaluate atunci când încep să vândă pentru prima dată pe piață, un caracteristică care tinde să fie exacerbată de preferința pe care majoritatea companiilor o au de a ieși la bursă numai atunci când sunt condițiile pieței puternic. Perioada de blocare se referă la perioada de reglementare de șase luni atât de devreme Capital de risc investitorii trebuie să aștepte înainte de a-și vinde acțiunile. După această perioadă, există adesea o presiune în scădere a prețurilor, deoarece acești investitori își vând acțiunile.

Privind înainte

Având în vedere aceste constatări, investitorii ar putea dori să aștepte cel puțin un an înainte de a se năpusti la următoarea mare IPO tehnologică, cum ar fi cea a Uber. Așteptând, „Poți avea o altă oportunitate de a cumpăra la un nivel mult mai atractiv”, spune Chachra. Facebook este un exemplu. S-a descurcat prost la scurt timp după IPO din 2012, dar a crescut de aproape cinci ori în ultimii 7 ani. Totuși, studiile care analizează performanța pe termen lung a IPO-urilor sugerează că este necesară prudență chiar și în aceste cazuri. Recent Studiul UBS arată că peste 60% din cel puțin 7.000 de IPO-uri din 1975 până în 2011 au avut randamente absolute negative după cinci ani pe piața secundară, potrivit unui articol din CNBC. În timp ce o IPO este, de obicei, un indiciu că o companie crește rapid și dorește să se extindă și mai mult, aceasta poate să nu garanteze că este un câștigător ca investiție.