Definiția Comitetului pentru rate de referință alternative (ARRC).

Ce este Comitetul pentru rate de referință alternative (ARRC)?

Alternative Reference Rates Committee (ARRC) este un grup înființat de Federal Reserve Board și New York Fed. Membrii săi includ bănci din sectorul privat, administratori de active, asigurători și organizații comerciale din industria financiară. Scopul comitetului este să „asigure o tranziție de succes
de la USD LIBOR la ​​o rată de referință mai robustă", în special rata de finanțare overnight garantată, sau SOFR.

Înțelegerea Comitetului pentru ratele de referință alternative (ARRC)

LIBOR, rata oferită interbancară din Londra, a fost cândva un reper cheie pentru stabilirea ratelor dobânzilor la nivel mondial, dar după ce un scandal de fraudare a ratelor a devenit public în 2012, autoritățile de reglementare bancară au trecut să-l elimine treptat și să îl înlocuiască aceasta.

În Statele Unite ale Americii, Consiliul Rezervei Federale iar Fed din New York a înființat Comitetul pentru rate de referință alternative (ARRC) pentru a recomanda și a ajuta la implementarea unui nou punct de referință pentru a înlocui LIBOR.

În prezent, AARC este format din membri din sectorul privat, inclusiv Asociația Bancherilor Americani, Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, MetLife și Wells Fargo. Entități guvernamentale, cum ar fi Biroul pentru Protecția Financiară a Consumatorului, Federal Deposit Insurance Corporation, Federal Reserve Consiliul de administrație, Asociația Națională a Comisarilor de Asigurări și Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb din SUA, servesc din oficiu membrii.

Istoria Comitetului pentru ratele de referință alternative (ARRC)

Comitetul pentru rate de referință alternative (ARRC) și-a început activitatea în 2014. Prima sa sarcină a fost să recomande o nouă rată de referință care să înlocuiască LIBOR. În 2017 a recomandat adoptarea ratei de finanțare overnight garantată (SOFR) în locul LIBOR.

SOFR se bazează pe rata pe care instituțiile financiare o plătesc reciproc pentru a împrumuta numerar peste noapte în tranzacții garantate de titlurile de stat ale Trezoreriei SUA. Deoarece aceste tranzacții sunt observabile, SOFR este considerat mai puțin predispus la manipulare decât LIBOR, care se baza adesea pe estimări. SOFR se bazează, de asemenea, pe un volum de tranzacții mult mai mare decât LIBOR, ceea ce îl face mai robust.

În alegerea SOFR față de alte posibile valori de referință, AARC a remarcat: „Mutarea sistemului financiar de la LIBOR este un proces foarte dificil și costisitor, așa că a fost extrem de important pentru ARRC pentru a evita necesitatea unei alte tranziții în viitor.” Pe lângă îndeplinirea celorlalte criterii de selecție, AARC a spus că SOFR „s-a remarcat pentru că are cele mai importante tranzactii. Este, de asemenea, cea mai largă măsură a pieței pe care o acoperă, ceea ce o face cel mai bine plasată pentru a rămâne robustă, chiar dacă piața de bază evoluează. Piața aceea — Trezoreria repo piața — este foarte durabilă, deoarece ARRC se așteaptă ca aceasta să existe atâta timp cât Trezoreria SUA emite datorii.”

În 2018, AARC a publicat un calendar pentru trecerea de la LIBOR la ​​SOFR. În conformitate cu acest plan, Consiliul Rezervei Federale din New York, în colaborare cu Biroul de Cercetare Financiară al Departamentului de Trezorerie, a publicat primele date ale ratei SOFR pe 3 aprilie 2018. De asemenea, a lansat date care proiectează ratele SOFR înapoi până în august 2014, pe baza modelării.

Cronologia AARC a cerut o eliminare completă a LIBOR până în decembrie. 31, 2021. Pe măsură ce SOFR era în curs de adoptare, LIBOR se reduce treptat. Administrația ICE Benchmark, care supraveghează LIBOR, a anunțat că va înceta să mai publice majoritatea ratelor LIBOR începând cu decembrie. 31, 2021, iar cele rămase până în iunie 2023. (LIBOR nu a fost o singură rată, ci până la 35 de rate separate bazate pe cinci monede naționale și șapte împrumuturi bancare tenori, sau scadențe.) Termenul limită din iunie 2023 include două rate LIBOR USD: overnight și 12 luni. În acel moment, rata SOFR va fi independentă.

Fed din New York publică cel mai recent SOFR pe site-ul său în fiecare zi lucrătoare la 8 a.m. Pe lângă rata overnight, publică și trei medii ale SOFR, cu tenori de 30, 90 și 180 de zile, precum și un indice SOFR care poate calcula rate medii compuse în alt timp perioade.

Odată cu eliminarea LIBOR, alte națiuni băncilor centrale au trebuit, de asemenea, să decidă cu privire la noi criterii de referință și au format comitete precum AARC pentru a ajuta la ghidarea procesului. În Marea Britanie, de exemplu, Sterling Overnight Index Media, sau SONIA, care este administrată de Banca Angliei, a fost aleasă pentru a înlocui LIBOR în 2017.

Site-ul web AARC notează că „în măsura în care este posibil”, comitetul „căută să-și coordoneze planurile cu aceste alte grupuri”.

Concluzia

Comitetul pentru rate de referință alternative (ARRC) este un grup de instituții financiare din sectorul privat care a lucrat cu guvernul agenții din 2014 pentru a ajuta Statele Unite în tranziția de la rata de referință oferită interbancară din Londra (LIBOR) la rata de referință garantată overnight finanţare
rata de referință (SOFR). O mare parte a tranziției a fost deja finalizată la începutul anului 2022, LIBOR fiind în mare parte eliminată începând cu decembrie. 31, 2021.