Dacă vând pe scurt acțiuni în valoare de 5.000 USD și stocul devine inutil, rentabilitatea nu ar fi mult mai mare de 100%?
Randamentul maxim al oricărui vânzare scurtă investiția este de 100%. Deși acesta este un principiu de investiție simplu și direct, mecanica de bază a vânzare în lipsă, inclusiv împrumutarea acțiunilor pe acțiuni, evaluarea pasivului din vânzare și calcularea randamentelor, poate fi spinoasă și complicată. Acest articol va clarifica aceste probleme.
Pentru a calcula rentabilitatea oricărei vânzări scurte, pur și simplu determinați diferența dintre încasările din vânzare și costul asociat vânzării acelei poziții. Această valoare este apoi împărțită la încasările inițiale din vânzarea acțiunilor împrumutate.
Luați în considerare următorul comerț ipotetic. Să presupunem că un investitor prezintă 100 de acțiuni dintr-o acțiune la 50 USD pe acțiune. În acest scenariu, încasările totale din vânzare ar fi de 5.000 USD (50x100 USD). Această sumă va fi depusă în contul de brokeraj asociat. Dacă stocul ar scădea la 30 $ și investitorul ar închide poziția, acesta le-ar costa 3.000 $ (30x100 $), lăsând astfel 2.000 $ în cont (5.000 - 3.000 $). În consecință, randamentul ar fi egal cu 40%, care se calculează prin împărțirea a 2.000 $ rămași în cont la veniturile inițiale din vânzarea acțiunilor împrumutate (5.000 $).
Dacă acțiunile împrumutate ar scădea la valoarea de 0 USD, investitorul nu ar trebui să ramburseze nimic către creditor de securitate, iar randamentul ar fi de 100%. Unii consideră că acest calcul este confuz, datorită faptului că la începutul tranzacției nu se cheltuiesc bani din buzunar. Mulți investitori cred în mod eronat că dacă pot câștiga 5.000 de dolari fără să cheltuiască un dolar din banii lor, randamentul este cu mult peste 100%. Această presupunere este falsă.
Acest tabel următor clarifică modul în care se calculează diferitele randamente pe baza variației prețului acțiunilor și a sumei datorate pentru acoperirea pasivului.
| Acțiuni | Prețul acțiunilor | Venituri din vânzări | Datorită | Câștig procentual | |
| Vânzare scurtă inițială | 100 | $50.00 | $5,000 | $5,000 | 0% |
| Acțiunile pierd 25% | 100 | $37.50 | $5,000 | $3,750 | 25% |
| Acțiunile pierd 50% | 100 | $25.00 | $5,000 | $2,500 | 50% |
| Acțiunile pierd 75% | 100 | $12.50 | $5,000 | $1,250 | 75% |
| Acțiunile pierd 99% | 100 | $0.50 | $5,000 | $50 | 99% |
| Acțiunile pierd 100% | 100 | $0.00 | $5,000 | $0 | 100% |
| Acțiunile câștigă 50% | 100 | $75 | $5,000 | $7,500 | -50% |
| Acțiunile câștigă 100% | 100 | $100 | $5,000 | $10,000 | -100% |
| Acțiunile câștigă 200% | 100 | $150 | $5,000 | $15,000 | -200% |
Vânzările scurte sunt limitate la o rentabilitate de 100%, deoarece creează o datorie în primul moment în care sunt executate. Deși pasivul nu se traduce printr-o investiție de bani reali pe scurt vânzător, echivalează cu investirea banilor în sensul că este o datorie care trebuie rambursată la o dată viitoare. Vânzătorul scurt speră că această datorie va dispărea, ceea ce se poate întâmpla numai dacă prețul acțiunilor scade la zero. De aceea, câștigul maxim la o vânzare scurtă este de 100%. Suma maximă pe care vânzătorul scurt o poate lua vreodată acasă este în esență încasările din vânzarea scurtă. În exemplul menționat anterior, acea cifră ar fi de 5.000 USD, ceea ce reprezintă aceeași sumă ca și datoria inițială.
Atunci când se calculează rentabilitatea unei vânzări în lipsă, trebuie să comparați suma pe care comerciant are dreptul să păstreze, cu suma inițială a datoriei. Dacă tranzacția din exemplul nostru s-ar fi îndreptat împotriva vânzătorului scurt, ei nu numai că ar datora suma încasărilor inițiale, dar ar fi, de asemenea, în cârlig pentru suma în exces. De asemenea, trebuie amintit că există adesea costuri de finanțare asociate unei vânzări în lipsă, întrucât este tehnic o tranzacție de împrumut, care trebuie făcută într-un cont în marjă. Variabilele pentru aceste costuri suplimentare ar trebui discutate înainte de a intra în acest tip de tranzacție.
